#非农就业数据 Tín hiệu phi nông mâu thuẫn: Thị trường lao động hạ nhiệt nhưng không có hy vọng giảm lãi suất, Bitcoin sẽ tăng hay giảm?

Dữ liệu phi nông tháng 12 của Mỹ cuối cùng đã có hình ảnh tương đối rõ ràng sau những biến động ngừng hoạt động của chính phủ, nhưng báo cáo này đã tạo ra một bóng mây phức tạp cho thị trường — thị trường lao động rõ ràng hạ nhiệt, nhưng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ thận trọng hơn vì điều này.

Bitcoin đã phản ứng nhanh chóng sau khi công bố dữ liệu, giá một lần tìm thấy hỗ trợ trong khoảng 90,000 đến 91,000 đô la. Báo cáo này tiết lộ rằng nền kinh tế Mỹ đang trải qua quá trình "hạ nhiệt chậm" chứ không phải "suy thoái nhanh chóng", việc tạo ra các vị trí công việc mới chủ yếu dựa vào hỗ trợ của một số ngành dịch vụ, trong khi các ngành sản xuất hàng hóa và tiêu dùng lệch chuột.

Đồng thời, thị trường không nhận được tín hiệu giảm lãi suất ngay lập tức từ báo cáo này, kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 01 vẫn gần 95%.

01 Sự thật về dữ liệu

Thị trường lao động phi nông tháng 12 của Mỹ đã thể hiện một bức tranh phức tạp.

Việc tạo ra chỉ 5.0 vạn công việc mới, thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 6 vạn, tạo ra mức thấp mới trong thời gian gần đây. Dữ liệu trong hai tháng trước đã bị sửa đổi đáng kể, dữ liệu tháng 10 thậm chí đã được sửa chính thành mất 17.3 vạn vị trí.

Trái ngược với việc tạo ra công việc yếu ớt là tỷ lệ thất nghiệp được cải thiện nhẹ, giảm từ 4.6% trong tháng 11 xuống 4.4%, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, sự "ổn định" này chủ yếu xuất phát từ co rút đồng bộ của phía cung cấp lao động, chứ không phải từ sự cải thiện nhu cầu công việc.

Nhìn từ phân bổ ngành, việc tạo ra công việc mới chủ yếu tập trung ở ẩm thực và khách sạn, chăm sóc y tế và hỗ trợ xã hội và các ngành dịch vụ "chống đỡ" ít ỏi khác. Trong đó, chăm sóc y tế và hỗ trợ xã hội vẫn là nguồn việc làm ổn định nhất trong năm, trong khi bán lẻ đã giảm 2.5 vạn người.

Sản xuất hàng hóa và các ngành liên quan nói chung khá yếu, ngành sản xuất, xây dựng, vận tải và kho bãi và các ngành khác tăng trưởng việc làm cơ bản bằng không.

02 Kế hoạch của Cục Dự trữ Liên bang

Dữ liệu này có vẻ mâu thuẫn có thể củng cố立场 quan sát của Cục Dự trữ Liên bang. Định giá thị trường đối với giảm lãi suất ngắn hạn chưa thể hiện sự ấm lên rõ rệt do dữ liệu lao động tháng 12.

Những nhà giao dịch kỳ vọng lãi suất duy trì sự kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên trong cuộc họp tháng 01.

Hiệu suất lao động của Mỹ không quá tệ như dự kiến, tình trạng thị trường lao động tốt hơn một chút so với dự báo của các thành viên theo hướng chim bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang.

Điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang không vội vàng giảm lãi suất lần nữa. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 đã thấp hơn một chút so với dự báo của Cục Dự trữ Liên bang là 4.5% cho tỷ lệ thất nghiệp toàn bộ quý IV năm ngoái, cộng với GDP quý IV của Mỹ dự kiến sẽ đạt tăng trưởng khá nhanh, Cục Dự trữ Liên bang ít nhất trong vài tháng tới sẽ duy trì lãi suất không đổi.

03 Lôgic vĩ mô của thị trường tiền mã hóa

Từ góc độ tài chính truyền thống, báo cáo này được một số người tham gia thị trường coi là củng cố "hạ cánh mềm" của nền kinh tế Mỹ, tức là tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng không mất kiểm soát.

Môi trường "cô gái tóc vàng" này (nền kinh tế không lạnh không nóng) về mặt lý thuyết có lợi cho tài sản rủi ro.

Đối với thị trường tiền mã hóa, con đường truyền tải vĩ mô của dữ liệu phi nông vẫn rõ ràng: dữ liệu yếu → kỳ vọng giảm lãi suất tăng → đồng đô la yếu → tiền mã hóa nhận được hỗ trợ. Tuy nhiên, tính phức tạp của tổ hợp dữ liệu hiện tại dẫn đến sự khác biệt trong cách hiểu thị trường.

Chủ yếu nhìn phản ứng tức thì của chỉ số đô la sau khi công bố dữ liệu, đây thường là phong tỏa trực tiếp của dòng tiền.

04 Trò chơi giữa Bitcoin và Ethereum

Bitcoin hiện đang thể hiện sức chống cự gần mức 9 vạn đô la. Tiêu điểm cốt lõi của thị trường đã hoàn toàn tập trung vào dữ liệu phi nông, hiệu suất dữ liệu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng của thị trường về tốc độ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, từ đó gây ra biến động thị trường격렬.

Về mặt kỹ thuật, Bitcoin cần chú ý trọng tâm đến sức mạnh hỗ trợ 88,000 đô la, nếu đóng cửa hàng tuần có thể đóng trên 92,000 đô la, thì xu hướng đa hệ sẽ được xác nhận tiếp tục. Ở mức độ hàng ngày, đường giữa tồn tại hỗ trợ hiệu quả gần đây, nhưng tổng thể định dạng yếu chưa được hoàn toàn lật ngược.

Xu hướng Ethereum cao độ đồng bộ với Bitcoin, sau khi quay trở lại trên 3100 đô la, động lực phục hồi vào sáng sớm không đủ, chỉ chạm tối đa gần 3140 đô la rồi rơi vào tình trạng đình trệ. Mặt kỹ thuật cũng thể hiện sự khác biệt giữa đa và không, cần chú ý trọng tâm xem có thể tận dụng gió vĩ mô để đứng vững ở 3200 đô la hay không.

05 Dòng chảy vốn kín đáo của các tổ chức

Mặc dù dữ liệu ngắn hạn tạo ra biến động, nhưng sự quan tâm dài hạn của các tổ chức đối với Bitcoin vẫn đang gia tăng. Đã có 14 quỹ Bitcoin spot của Mỹ tích lũy nắm giữ tài sản hơn 100 tỉ đô la, trong đó iShares Bitcoin Trust của BlackRock dẫn đầu với 67 tỷ đô la quy mô tài sản quản lý.

Morgan Stanley đang chuẩn bị phát hành các loại ETF mới được hỗ trợ bởi tiền mã hóa như Bitcoin.

Một số phân tích chỉ ra rằng, nếu 1% vốn kế hoạch 401(k) của Mỹ chảy vào Bitcoin, tiềm năng tăng vốn sẽ lên tới khoảng 87 tỷ đô la.

Điều đáng chú ý hơn là động thái của các quỹ chủ quyền, một số quỹ chủ quyền đang từng bước gia tăng vị thế khi giá Bitcoin hạ giá, đang thành lập vị thế dài hạn. Loại lực lượng cấu hình dài hạn này có thể cung cấp hỗ trợ khi thị trường sụt giảm, giảm biến động.

Mô hình phản ứng tức thì của thị trường tiền mã hóa đối với dữ liệu vĩ mô đã tương đối cố định: dữ liệu yếu thường gây ra kỳ vọng giảm lãi suất tăng, từ đó nâng cao tinh thần thị trường.

Nhìn từ xu hướng qua đêm, các vị thế hỗ trợ chính của Bitcoin và Ethereum đều chưa bị mất, đa hệ vẫn đang bảo vệ vị trí.

Solana hưởng lợi từ sự ưa thích của vốn tổ chức và tinh hoạt của sinh thái chuỗi, phản ứng đối với loại lợi ích vĩ mô tích cực này thường nhạy cảm hơn Ethereum.

Khi môi trường quản lý từng bước sáng tỏ và mức độ tham gia của các tổ chức tiếp tục cải thiện, nền tảng cơ bản của thị trường tiền mã hóa đang được tăng cường. Bất kể dữ liệu ngắn hạn như thế nào biến động, Bitcoin với tư cách là một "miếng bọt lỏng" làm cho nó vẫn có sức hấp dẫn trong kỳ vọng nới lỏng.