Hôm nay rạng sáng, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) đã công bố báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 11 được mong đợi. Dữ liệu cho thấy, trong tháng, số việc làm mới phi nông nghiệp tăng 64.000, vượt xa dự đoán phổ biến của thị trường là 50.000. Tuy nhiên, đằng sau báo cáo “vượt kỳ vọng” này, ẩn chứa những tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường lao động đang ngày càng giảm nhiệt nhanh hơn.

Tổng quan dữ liệu cốt lõi: Mâu thuẫn và điều chỉnh
Sự “kỳ quặc” giữa việc làm và thất nghiệp: Mặc dù số việc làm mới vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 tăng lên 4.6%, không chỉ cao hơn dự đoán là 4.5%, mà còn lập mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021. Điều này cho thấy nhiều người hơn tham gia thị trường lao động để tìm kiếm việc làm, nhưng sự tăng trưởng cơ hội việc làm chưa theo kịp.

Dữ liệu lịch sử bị điều chỉnh giảm mạnh: Báo cáo cũng đã điều chỉnh giảm dữ liệu của các tháng trước. Tổng số việc làm mới của tháng 8 và tháng 9 đã giảm 33.000, xác nhận thêm xu hướng tăng trưởng việc làm trong vài tháng qua đã yếu đi.

Tăng lương chậm lại rõ rệt: Một chỉ số lạm phát quan trọng — mức lương trung bình theo giờ tăng 3.5% so với cùng kỳ năm ngoái, chậm nhất kể từ tháng 5 năm 2021. Áp lực lương giảm giúp Cục Dự trữ Liên bang có thêm không gian chính sách.

Thị trường đặt cược như thế nào? Dự đoán cắt giảm lãi suất dấy lên làn sóng ngầm
Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường tài chính đã phản ứng phức tạp nhưng thiên về lập trường ôn hòa (mong đợi chính sách nới lỏng):

Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đã tăng kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong quý 1 năm 2026. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường cho rằng xác suất cắt giảm lãi suất trước cuối tháng 4 năm 2026 đã vượt quá 80%.

Tuy nhiên, khác với kỳ vọng tích cực của thị trường, các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang trong dự báo mới nhất tháng 12 vẫn cho rằng có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần trong năm 2026#非农数据超预期