#加密生态动态追踪 Ba ngày ba phù thủy sắp đến rồi, thứ Sáu này sẽ là một thời điểm quan trọng. Ngày này diễn ra bốn lần trong năm, khi các hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai cùng đáo hạn, khối lượng giao dịch tăng vọt, biến động mở rộng là điều tất yếu. Thị trường sẽ hoặc là tăng mạnh nhanh chóng hoặc là giảm đột ngột, còn các xu hướng ổn định thì gần như không thể nghĩ tới.

Điều đáng cảnh báo hơn là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Thứ Năm này họ sẽ công bố quyết định lãi suất. Trước đó, đợt giảm giá của thị trường tiền mã hóa đã phần nào tiêu hóa kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất của Nhật Bản. Các bạn còn nhớ tình hình đó chứ—giá Bitcoin giảm mạnh, chỉ số Nikkei cũng giảm sâu trong đêm. Nguyên nhân chính là do hoạt động chênh lệch lãi suất yen.

Tại sao lại chú ý đến yen như vậy? Lý do rất đơn giản. Lãi suất dài hạn của Nhật Bản gần như bằng 0, khiến yen trở thành đồng tiền vay mượn rẻ nhất toàn cầu. Các nhà đầu tư thông minh bắt đầu chơi trò chênh lệch lãi suất—vay yen, đổi lấy đô la Mỹ, mua cổ phiếu Mỹ hoặc cổ phiếu công nghệ, rồi đến các tài sản có độ biến động cao như Bitcoin. Cả quá trình này, miễn là yen duy trì yếu, thì các giao dịch này sẽ có lợi.

Tuy nhiên, điểm yếu của logic này nằm ở chỗ: khi yen tăng giá, tình hình sẽ đảo chiều. Chi phí vay mượn tăng lên, các vị thế đòn bẩy tưởng chừng sinh lợi sẽ nhanh chóng trở thành gánh nặng. Các nhà đầu tư không còn nhiều lựa chọn, chỉ còn cách đóng vị thế và trả nợ. Điều quan trọng là họ thường không bán yen để lấy tiền mặt, mà là bán các tài sản rủi ro trực tiếp. Như vậy, thị trường Mỹ, cổ phiếu công nghệ, thậm chí là Bitcoin sẽ chịu áp lực. Đợt giảm mạnh tháng 7 và 8 năm 2024 chính là minh chứng thực tế cho logic này.

Hiện tại, chúng ta phải đối mặt với hai yếu tố không chắc chắn chồng chất: sự biến động kỹ thuật của ngày ba phù thủy và tác động của chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trong ngắn hạn, thị trường dễ bị dao động lặp đi lặp lại. Phương án thực tế là giảm quy mô vị thế, tăng cường quản lý rủi ro, đừng theo đuổi cảm xúc thị trường một cách mù quáng. Trong vài ngày tới, cẩn trọng vẫn là lựa chọn đúng đắn.