Grayscale Cho Biết Aave Có Thể Trở Thành Một Tên Gọi Được Nhiều Người Biết Đến

• Grayscale cho biết Aave có thể trở thành xu hướng phổ biến, nhấn mạnh mô hình cho vay phi tập trung của nó mà không cần trung gian.

• Ngân hàng Canada nhận thấy Aave có biên lợi nhuận thấp hơn do chi phí giảm, nhưng đồng thời cảnh báo rủi ro từ hoạt động giao dịch sử dụng đòn bẩy.

• Các vấn đề quản trị và tình trạng bị thanh lý vẫn tiếp diễn, dù các đợt nâng cấp và kế hoạch ETF cho thấy quá trình phát triển vẫn đang diễn ra.

Grayscale Investments và Ngân hàng Canada đã công bố các phân tích tích cực về Aave. Các báo cáo đã xem xét mô hình cho vay phi tập trung và cấu trúc vận hành của nó. Theo cả hai tổ chức, giao thức này thể hiện những lựa chọn thay thế khả thi cho ngân hàng truyền thống, bất chấp các rủi ro và thách thức về quản trị vẫn còn.

Các báo cáo của tổ chức làm nổi bật mô hình Aave

Theo Zach Pandl, Aave có thể phát triển thành một nền tảng tài chính được công nhận rộng rãi. Ông mô tả đây là một thị trường phi tập trung hoạt động mà không có trung gian con người. Cấu trúc này cho phép người dùng cho vay và vay mượn trực tiếp trên các mạng blockchain.

Trong khi đó, Ngân hàng Canada đã tiến hành nghiên cứu chi tiết đầu tiên của mình về một giao thức cho vay DeFi. Các nhà nghiên cứu Jonathan Chiu và Furkan Danisman đã phân tích dữ liệu ở cấp độ giao dịch. Kết quả của họ cho thấy Aave duy trì biên lãi ròng thấp hơn so với các ngân hàng lớn.

Đáng chú ý, nghiên cứu liên kết các biên này với chi phí hoạt động giảm. Các ngân hàng truyền thống phải trang trải lương nhân viên, cơ sở hạ tầng và tuân thủ. Trái lại, Aave vận hành liên tục với mức chi phí vận hành tối thiểu.

Doanh thu, rủi ro và hoạt động thị trường

Mã token của Aave đã giao dịch cao hơn sau các báo cáo, đạt khoảng $96.5 trước khi ổn định gần $93.4. Tuy nhiên, token này đã chịu áp lực suốt năm 2026. Những vấn đề quản trị trước đó đã dẫn đến việc rút lui khỏi BGD Labs và Aave Chan Initiative.

Dù vậy, Grayscale vẫn giữ quan điểm tích cực trong hơn một năm. Vào tháng 10 năm 2024, họ đã ra mắt Aave Trust. Rayhaneh Sharif-Askary cho biết giao thức có thể định hình lại tài chính truyền thống.

Ngoài ra, Grayscale đã nộp hồ sơ vào tháng 2 năm 2026 để chuyển đổi quỹ tín thác thành một spot ETF. Danh sách đề xuất nhắm tới NYSE Arca, tùy thuộc vào phê duyệt quy định.

Nghiên cứu của Ngân hàng Canada cũng nêu bật các rủi ro. Nghiên cứu cho thấy 2% người dùng đã tạo ra các giao dịch đòn bẩy rủi ro cao. Những vị thế này thường kích hoạt các đợt thanh lý quy mô lớn khi thị trường căng thẳng.

Động lực cho vay và phát triển giao thức

Báo cáo cho thấy WETH, USDT và USDC tạo ra khoảng 83% thu nhập của Aave. Báo cáo cũng lưu ý rằng người đi vay có thể mất 10% đến 30% tài sản thế chấp trong các đợt thanh lý. Hơn nữa, mười sự kiện thanh lý lớn nhất chiếm hơn 80% tổng khối lượng.

Tuy nhiên, các nhà nghiên cứu cho biết công nghệ cốt lõi vẫn vận hành ổn định. Họ nhấn mạnh rằng quản trị được cải thiện có thể giải quyết các rủi ro mang tính hệ thống.

Đáng chú ý, nghiên cứu tập trung vào Aave V3 thay vì phiên bản mới hơn là V4. Aave đã ra mắt V4 trên Ethereum vào ngày 30 tháng 3 năm 2026. Nâng cấp này đã trở thành trọng tâm trong các cuộc thảo luận quản trị đang diễn ra trong chính giao thức.