Vàng lao dốc, "kho tài sản an toàn" đổi chủ? Morgan Stanley: Trong thời gian chiến tranh, "Bitcoin trở thành lựa chọn mới cho sự an toàn".

Chiến sự ở Trung Đông lan rộng, bản đồ trú ẩn an toàn toàn cầu đã bắt đầu được “tái sắp xếp” một cách rõ ràng. JPMorgan Chase cho biết, trong thời gian xảy ra xung đột địa chính trị ở Iran, Bitcoin—thứ được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số”—đã chứng kiến dòng vốn đổ vào mạnh mẽ, mức độ sôi động giao dịch được đẩy lên, qua đó cho thấy khả năng chống chịu trước biến động mạnh hơn nhiều so với vàng và bạc; ngược lại, kim loại quý lại rơi vào tình cảnh đại lượng dòng tiền tháo chạy, các vị thế nắm giữ của phe mua chịu cảnh đóng lệnh thảm khốc. Vì sao “công cụ trú ẩn” truyền thống lại thất bại trong cuộc khủng hoảng này? Nhóm phân tích của JPMorgan Chase do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết trong báo cáo công bố hôm thứ Tư rằng, giá vàng từ đầu tháng này đến nay đã giảm khoảng 15%, nguyên nhân chủ yếu là môi trường lãi suất liên tục leo thang và đồng USD mạnh, tạo sức ép lên “các vị thế trước đó đã bị quá mức”.

Các nhà phân tích cho biết, vàng và bạc trước đó trong năm nay đã cùng lúc bứt phá lập đỉnh lịch sử. Khi giá vàng tiến sát 5,500 USD mỗi ounce và giá bạc vượt lên 120 USD, chỉ cần hướng đi của thị trường thay đổi, cả hai đều dễ bị ảnh hưởng bởi chốt lời và thanh lý vị thế. Dữ liệu cho thấy, trong ba tuần đầu của tháng 3 năm nay, dòng vốn của các quỹ ETF vàng đã “hao hụt” gần 11 tỷ USD; trong khi đó, dòng tiền ròng chảy vào các ETF bạc tích lũy từ mùa hè năm ngoái đến nay đã hoàn toàn bị rút lại, gần như quay đầu chấm dứt. Ngược lại, trong cùng giai đoạn, Bitcoin lại đón nhận dòng vốn ròng chảy vào, tạo nên sự tương phản rõ rệt với các tài sản trú ẩn truyền thống. Các nhà phân tích dẫn dữ liệu của Chainalysis cho rằng, khi giao tranh leo thang, hoạt động tài sản mã hóa tại Iran đã tăng trưởng bùng nổ. Người dân lần lượt chuyển tiền từ các sàn giao dịch địa phương sang ví tự giám sát và các nền tảng quốc tế. Các nhà phân tích nhận định rằng, với các đặc tính của Bitcoin như không có biên giới, có thể tự giám sát và khả năng giao dịch 24 giờ không ngừng, đây chắc chắn trở thành công cụ ưu tiên để người dân ở các khu vực có chiến sự chuyển dịch và bảo vệ tài sản khi đối mặt với sự sụp đổ kinh tế, đồng tiền mất giá và nguy cơ bị kiểm soát dòng vốn của quốc gia.

Sự thay đổi trong bố cục của các tổ chức cũng đáng được chú ý. JPMorgan Chase dẫn dữ liệu về số dư vị thế (open interest) từ Sở giao dịch Chicago (CME) cho thấy các vị thế của vàng và bạc đã tiếp tục được tích lũy từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, nhưng kể từ tháng 1 năm nay thì lại giảm mạnh, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang thực hiện chốt lời. Trái ngược lại, các vị thế tương lai của Bitcoin trong vài tuần gần đây lại giữ được mức tương đối ổn định. Những người giao dịch theo động lượng dường như cũng làm gia tăng vòng quay tài sản lần này. Các nhà phân tích cho biết, các chỉ báo liên quan đến chiến lược động lượng (như Commodity Trading Advisors) cho thấy vàng và bạc đã rơi từ mức “quá mua” xuống “thấp hơn trung tính”, phản ánh rằng việc đóng vị thế bắt buộc chính là nguyên nhân khiến giá kim loại lao dốc trong thời gian gần đây; trong khi đó, tín hiệu động lượng của Bitcoin thì từ mức “quá bán” dần dần quay về trung tính, cho thấy tâm lý thị trường đang cải thiện. Tình trạng thanh khoản của các tài sản khác nhau cũng thay đổi. Các nhà phân tích cho biết, theo chỉ báo “Hui-Heubel Ratio” dùng để đo độ rộng thị trường và thanh khoản, vàng theo lịch sử luôn có thanh khoản thị trường cao hơn bạc và Bitcoin. Tuy nhiên, xu hướng này gần đây đã đảo chiều: thanh khoản của vàng tiếp tục được duy trì, trong khi Bitcoin lại thể hiện độ rộng thị trường tốt hơn, còn thanh khoản của bạc thì thậm chí sụt giảm nhanh chóng.