Công ty quản lý quỹ Solana hàng đầu Forward Industries (NASDAQ: FWDI) công bố vào ngày 19 tháng 3 năm 2026 rằng họ sẽ mua lại khoảng 6,16 triệu cổ phiếu với giá 27,4 triệu USD từ một nhà đầu tư tổ chức, giảm số cổ phiếu lưu hành xuống 7,4% và tăng chỉ số SOL trên mỗi cổ phiếu lên 0,0662.
Việc mua lại này được tài trợ bằng khoản vay tài sản kỹ thuật số trị giá 40 triệu USD từ Galaxy Digital với lãi suất trung bình 3,4% và kỳ hạn 4,9 tháng, được thế chấp bằng SOL đã staking tiếp tục sinh lợi khoảng 6,2% mỗi năm. Động thái này diễn ra khi cổ phiếu FWDI đã giảm 89% so với đỉnh tháng 9 năm 2025 là 46,00 USD, giao dịch gần 4,95 USD, trong khi Solana đã giảm hơn 60% so với mức giá trung bình mua vào của công ty là 232 USD.
Cấu trúc và lý do mua lại cổ phần
Chi tiết giao dịch
Forward Industries đã ký thỏa thuận riêng tư để mua lại 6.164.324 cổ phiếu phổ thông từ một nhà đầu tư tổ chức với tổng chi phí 27,4 triệu USD. Sau giao dịch, số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn của công ty sẽ giảm từ khoảng 111,6 triệu xuống còn 105,9 triệu. Tính đến ngày 18 tháng 3, Forward nắm giữ 7.013.536 SOL, tương đương với 0,0662 SOL trên mỗi cổ phiếu, so với 0,0624 vào ngày 31 tháng 12, tăng khoảng 29% theo tỷ lệ hàng năm.
Điều khoản tài chính
Việc mua lại được tài trợ qua Thỏa thuận vay tiền kỹ thuật số chính (Master Digital Currency Loan Agreement) trị giá 40 triệu USD với Galaxy Digital, với lãi suất trung bình khoảng 3,4% mỗi năm và kỳ hạn trung bình 4,9 tháng. Khoản vay này được đảm bảo bằng fwdSOL — token staking thanh khoản của Forward — nắm giữ trong quỹ của công ty, với đặc điểm quan trọng là Forward vẫn tiếp tục nhận phần thưởng staking trên SOL cơ sở, đồng thời tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp.
Hiệu quả tích cực của lãi suất
Chi phí vay 3,4% này thấp hơn đáng kể so với lợi suất staking khoảng 6,2%, tạo ra một chiến lược carry trade tích cực, nơi Forward kiếm được nhiều hơn từ tài sản thế chấp của mình so với số tiền lãi phải trả. Giám đốc Đầu tư Ryan Navi nhấn mạnh: “Bằng cách mua lại cổ phiếu với giá chiết khấu so với giá trị tài sản ròng và giá thị trường hiện tại, đồng thời đảm bảo khoản vay có lãi suất hấp dẫn cho phép chúng tôi duy trì phần thưởng staking trên tài sản thế chấp, chúng tôi có thể trả lại một lượng cổ phiếu đáng kể vào quỹ của mình trong khi tiếp tục tích lũy các tài sản kỹ thuật số.”
Chiến lược giá trị cổ đông
Tập trung vào SOL trên mỗi cổ phiếu
Chiến lược phân bổ vốn của Forward ưu tiên tăng SOL trên mỗi cổ phiếu hơn là chỉ đơn thuần tích lũy thêm SOL. Công ty sẽ mua lại cổ phiếu khi cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng, qua đó mua SOL với giá chiết khấu thông qua cổ phần của mình. Navi giải thích: “Nếu cổ phiếu giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với NAV của chúng tôi, thì việc tiếp tục mua cổ phiếu của chúng tôi sẽ hợp lý hơn là mua SOL trên thị trường mở, vì khi mua cổ phiếu của chúng tôi, chúng tôi đang mua SOL với giá chiết khấu.”
Bối cảnh chương trình mua lại cổ phần
Việc mua lại này nằm trong chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD đã được ủy quyền trước đó bởi hội đồng quản trị của Forward vào tháng 11 năm 2025. Công ty “thường xuyên đánh giá điều kiện thị trường để xác định con đường rủi ro điều chỉnh tốt nhất nhằm thúc đẩy tăng trưởng SOL trên mỗi cổ phiếu,” theo Navi.
Tình hình tài chính và lỗ chưa thực hiện
Tài sản quỹ
Hiện tại, Forward nắm giữ hơn 7 triệu SOL, trị giá khoảng 616 triệu USD theo giá hiện tại khoảng 88 USD. Đây là cổ đông doanh nghiệp lớn nhất của Solana rõ ràng, với quỹ dự trữ tiếp theo là Solana Company nắm khoảng 2,3 triệu SOL.
Lỗ chưa thực hiện
Việc tích lũy mạnh mẽ bắt đầu từ tháng 9 năm 2025 với giá trung bình khoảng 232 USD mỗi SOL, được tài trợ qua đợt phát hành riêng tư trị giá 1,65 tỷ USD do Galaxy Digital, Jump Crypto và Multicoin Capital dẫn đầu. Hiện tại, SOL đang giao dịch gần 88 USD, Forward đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện vượt quá 1,1 tỷ USD, xếp thứ sáu trong danh sách các khoản lỗ giấy lớn nhất của các quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số.
Hiệu suất cổ phiếu
Cổ phiếu FWDI đã giảm khoảng 25% trong năm nay và 89% so với đỉnh tháng 9 năm 2025 là 46,00 USD, đóng cửa ở mức 4,95 USD vào ngày 19 tháng 3, giảm 0,7% trong ngày. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với giá trị tài sản ròng của công ty, tạo điều kiện cho việc mua lại cổ phần này.
Các sáng kiến giảm chi phí
Song song với việc mua lại cổ phần, Forward công bố kế hoạch giảm chi phí đáng kể. Chi phí SG&A (không bao gồm tiền lương dựa trên cổ phiếu và SG&A của bộ phận thiết kế) dự kiến giảm khoảng 45%, từ 6,5 triệu USD trong quý I tài chính xuống còn khoảng 3,6 triệu USD vào quý III tài chính. Các khoản giảm này bao gồm phí dịch vụ thấp hơn theo thỏa thuận với Galaxy Digital, giảm chi phí pháp lý bên ngoài, giảm chi tiêu marketing, giảm chi phí nhà cung cấp bên thứ ba và các hiệu quả vận hành khác.
Chủ tịch Kyle Samani bình luận: “Chúng tôi đang thực hiện một loạt các sáng kiến vận hành nhằm giảm cấu trúc chi phí và cải thiện đòn bẩy hoạt động. Chúng tôi kỳ vọng những nỗ lực này sẽ thúc đẩy giảm đáng kể chi phí SG&A trong các quý tới… Kết hợp với việc mua lại cổ phần này, giúp chúng tôi tăng SOL trên mỗi cổ phiếu trong khi vẫn tiếp tục nhận phần thưởng staking trên tài sản thế chấp, chúng tôi đang xây dựng một nền tảng hiệu quả hơn, gia tăng giá trị cho cổ đông theo thời gian.”
Các câu hỏi thường gặp
Forward Industries đã tài trợ cho việc mua lại cổ phần của mình như thế nào?
Forward đã vay 40 triệu USD từ Galaxy Digital theo hình thức vay tài sản kỹ thuật số, lãi suất khoảng 3,4% APR, kỳ hạn 4,9 tháng. Khoản vay này được thế chấp bằng fwdSOL, token staking thanh khoản của công ty, trong khi Forward vẫn tiếp tục nhận phần thưởng staking trên SOL cơ sở, khoảng 6,2% mỗi năm, tạo ra chiến lược carry trade tích cực.
Tại sao Forward mua lại cổ phần thay vì mua thêm SOL?
Chiến lược của công ty ưu tiên tăng SOL trên mỗi cổ phiếu hơn là tích lũy tổng số SOL. Khi cổ phiếu FWDI giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với NAV của công ty, việc mua lại cổ phiếu sẽ hiệu quả hơn là mua SOL trên thị trường mở, vì khi mua cổ phiếu của công ty, chúng tôi đang mua SOL với giá chiết khấu. Việc mua lại cổ phần giảm số lượng cổ phiếu lưu hành 7,4% và tăng SOL trên mỗi cổ phiếu khoảng 29% theo tỷ lệ hàng năm.
Vị trí Solana hiện tại của Forward và lỗ chưa thực hiện là gì?
Forward nắm giữ hơn 7 triệu SOL, trị giá khoảng 616 triệu USD, là cổ đông doanh nghiệp lớn nhất của Solana. Công ty đã mua phần lớn vị trí này vào tháng 9 năm 2025 với giá trung bình 232 USD, dẫn đến lỗ giấy chưa thực hiện vượt quá 1,1 tỷ USD khi SOL hiện giao dịch gần 88 USD.
