Bitcoin giảm xuống dưới $71K khi dữ liệu on-chain báo hiệu động lực tăng giá

Bitcoin đã giảm khoảng 7% sau khi chạm mức 76.000 USD trong đầu tuần, do sự kết hợp của các tin tức vĩ mô làm giảm khẩu vị rủi ro. Sự tăng giá của dầu liên quan đến căng thẳng Trung Đông và chỉ số giá nhà sản xuất nóng hơn dự kiến đã tạo thêm áp lực cho các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu. Tuy nhiên, niềm tin vào câu chuyện dài hạn vẫn còn tồn tại: nhu cầu thị trường giao ngay liên tục, đòn bẩy kiểm soát được và khả năng luân chuyển từ vàng có thể duy trì đà tăng dù có sự điều chỉnh ngắn hạn.

Giá dầu giao dịch trên 98 USD một thùng sau các báo cáo về căng thẳng gia tăng trong khu vực, trong khi chỉ số giá nhà sản xuất của Mỹ tăng cao hơn dự kiến, làm phức tạp triển vọng chính sách tiền tệ. Chỉ số S&P 500 vẫn gần mức cao kỷ lục cách đây vài tuần, mặc dù dữ liệu gần đây của Mỹ cho thấy một số dấu hiệu yếu đi trong thị trường lao động. Trước bối cảnh này, các nhà đầu tư vẫn theo dõi sát diễn biến giá của Bitcoin, xem đó như một sự tạm dừng trong đà tăng chứ không phải là một sự đảo chiều của câu chuyện tăng giá, đặc biệt khi nhu cầu giao ngay và hoạt động mua vào của các tổ chức đã định hình thị trường trong những tuần gần đây.

Các điểm chính

Nhu cầu thị trường giao ngay, được củng cố bởi dòng chảy vào các sản phẩm Bitcoin giao ngay niêm yết tại Mỹ và hoạt động mua lớn của các nhà đầu tư có chiến lược, đã giúp duy trì đà tăng.

Đòn bẩy trong các vị thế mua dài hạn của Bitcoin vẫn ở mức vừa phải, giảm thiểu rủi ro thanh lý hàng loạt nếu giá tiếp tục giảm.

Lo ngại lạm phát gia tăng và lợi suất cố định yếu hơn đang thúc đẩy khả năng luân chuyển từ vàng sang Bitcoin theo thời gian.

Các tín hiệu phái sinh cho thấy các nhà đầu cơ giảm giá không đổ quá nhiều đòn bẩy vào thị trường; trong khi tỷ lệ tài trợ đã chuyển sang âm, vẫn thấp hơn mức cao lịch sử, cho thấy xu hướng thận trọng trong rủi ro.

Nhu cầu giao ngay vẫn là lực ổn định

Trong các phiên gần đây, đà tăng của Bitcoin được hỗ trợ bởi dòng cầu đều đặn từ thị trường giao ngay, thay vì dựa quá nhiều vào đòn bẩy đầu cơ trong các hợp đồng tương lai. Các nhà quan sát thị trường chỉ ra rằng việc tích lũy liên tục các sản phẩm giao ngay niêm yết tại Mỹ và hoạt động mua lớn của các nhà đầu tư chiến lược cho thấy xu hướng xác định giá dựa trên nhu cầu thực chứ không chỉ là thanh khoản tổng hợp giả tạo. Đặc điểm này được xem là nền tảng bền vững hơn cho đà tăng so với việc chỉ dựa vào các cược đầu cơ dựa trên phái sinh.

Các nhà phân tích cũng nhận định rằng rủi ro về một đợt thanh lý lớn, đẩy giá giảm mạnh, dường như còn hạn chế. Dữ liệu về các vị thế đòn bẩy cho thấy các nhà giao dịch không quá lệ thuộc vào các cược tăng giá, ngay cả khi Bitcoin thử thách các mức thấp hơn trong ngắn hạn. Một kịch bản thanh lý giả định 450 triệu USD liên quan đến việc giá quay trở lại vùng 68.000 USD vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng số hợp đồng mở, củng cố quan điểm rằng rủi ro hiện tại chủ yếu là do các lần thử lại giá hơn là các cuộc gọi ký quỹ hệ thống.

Bối cảnh vĩ mô và chính sách

Dù biến động đã tăng theo giá năng lượng và lo ngại lạm phát, bối cảnh cổ phiếu vẫn chưa sụp đổ. Chỉ số S&P 500 duy trì gần mức cao kỷ lục, trong khi các tin tức liên quan đến lạm phát và kỳ vọng chính sách vẫn ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro của các nhà giao dịch. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm quanh mức 3.71%, và kỳ vọng lạm phát từ Cục Dự trữ Liên bang Cleveland khoảng 2.27%, mang lại lợi suất tích cực nhẹ cho các nhà nắm giữ tiền mặt và trái phiếu so với môi trường vĩ mô không chắc chắn. Trong thị trường, môi trường này thường ưu tiên các tài sản có thể phòng chống lạm phát hoặc đa dạng hóa danh mục, điều đã trở thành câu chuyện dài hạn của Bitcoin đối với nhiều nhà đầu tư.

Kỳ vọng chính sách của Fed cũng thay đổi. Sự biến động trong dự báo lãi suất được thể hiện rõ qua Công cụ CME FedWatch, cho thấy khả năng cắt giảm hoặc giữ lãi suất trong ngắn hạn đã giảm mạnh, với xác suất duy trì lãi suất cao đến tháng 9 chuyển từ mức trung bình đến cao hơn, phản ánh một chính sách thắt chặt hơn. Nói cách khác, viễn cảnh hỗ trợ tiền tệ vẫn còn chưa rõ ràng, khiến các nhà đầu tư cân nhắc các biện pháp phòng ngừa ngoài các tài sản truyền thống.

Tín hiệu phái sinh và triển vọng rủi ro

Từ góc độ phái sinh, tỷ lệ tài trợ âm đối với hợp đồng tương lai Bitcoin gần đây cho thấy các vị thế bán đã phải trả phí để duy trì, và các nhà đầu cơ giảm giá có thể đang hoạt động tích cực hơn so với diễn biến giá. Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ vẫn duy trì dưới mức trung lập 6%–12%, ngay cả khi Bitcoin vượt các mức cao trước đó, cho thấy đà tăng của thị trường chủ yếu dựa vào nhu cầu giao ngay hơn là đòn bẩy đầu cơ. Điều này rất quan trọng đối với các nhà quản lý rủi ro và các nhà nắm giữ dài hạn, vì nó cho thấy đà tăng trưởng ổn định hơn thay vì tăng đột biến hoặc sụp đổ do đòn bẩy.

Các nhà theo dõi ngành cũng nhấn mạnh hoạt động liên tục của ETF giao ngay. Trong khi dòng chảy vào các sản phẩm này có thể không đều đặn, việc tích lũy liên tục hỗ trợ một động thái khác biệt so với các đợt tăng dựa hoàn toàn vào hợp đồng tương lai, với các nhà đầu tư thể hiện sự sẵn sàng sở hữu Bitcoin như một tài sản cốt lõi thay vì chỉ là một cược đầu cơ dựa trên biến động.

Luân chuyển vàng và ý nghĩa đối với Bitcoin

Một góc nhìn khác mà các nhà giao dịch đang theo dõi là khả năng luân chuyển khỏi vàng khi áp lực lạm phát vẫn còn. Giá vàng đã có dấu hiệu mệt mỏi sau một giai đoạn ổn định, điều này có thể tạo điều kiện cho Bitcoin thu hút dòng tiền rủi ro và dòng tiền rủi ro tích cực mà trước đây thường đổ vào vàng. Mặc dù không phải là con đường chắc chắn, nhưng lý luận vẫn tồn tại: nếu lạm phát vẫn dai dẳng và các lựa chọn cố định thu nhập kém hiệu quả hơn, Bitcoin có thể ngày càng định vị như một tài sản đa dạng trong danh mục nhằm bảo vệ khỏi lạm phát và tiềm năng tăng trưởng không đối xứng.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể sẽ tiếp tục theo dõi sát các dữ liệu vĩ mô và xu hướng giá năng lượng, vì cả hai đều đã từng là các yếu tố thúc đẩy tâm lý rủi ro và mối tương quan giữa các tài sản. Sự cân bằng giữa các tín hiệu lạm phát, kỳ vọng chính sách và nhu cầu thực tế về Bitcoin sẽ quyết định xem đợt điều chỉnh hiện tại có chuyển thành tích lũy hoặc tạm dừng để chờ đợi đợt tăng mới hay không.

Các quan sát ngành cũng nhấn mạnh tâm lý chung của các tổ chức: trong khi sự quan tâm đến tiền điện tử vẫn còn, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự bền vững hơn trước những bất ổn vĩ mô. Cuộc tranh luận về cách các tài sản crypto phù hợp trong danh mục truyền thống—đặc biệt như một công cụ phòng chống lạm phát—vẫn tiếp tục định hình cách các nhà đầu tư phân bổ vào Bitcoin trong những tháng tới.

Điều còn chưa rõ là tốc độ dòng tiền từ nhu cầu giao ngay có thể chuyển thành các mức giá bền vững như thế nào, và liệu các cú sốc bên ngoài—chẳng hạn như căng thẳng địa chính trị hoặc biến động bất ngờ về giá năng lượng—có thể làm gia tăng biến động trở lại hay không. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy đà tăng của Bitcoin ít bị chi phối bởi đòn bẩy đầu cơ hơn là bởi nhu cầu thực sự từ các nhà mua xem nó như một phần tích cực của danh mục đa dạng, quản lý rủi ro trong lĩnh vực tiền điện tử.

Các độc giả nên theo dõi dòng chảy dòng tiền vào thị trường giao ngay, các xu hướng ETF mới nổi và dữ liệu vĩ mô trong những tuần tới để đánh giá xem Bitcoin có thể lấy lại các mức cao gần đây hay thiết lập phạm vi mới khi kỳ vọng chính sách trở nên rõ ràng hơn.

Bài viết này ban đầu được đăng tải với tiêu đề Bitcoin giảm xuống dưới 71K USD khi dữ liệu on-chain cho thấy đà tăng giá tích cực trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.