USDC Lội Ngược Dòng Vươn Lên: Lần Đầu Tiên Giao Dịch Vượt USDT, Tỷ Lệ Nắm Giữ Chiếm Ưu Thế Tại Năm Quốc Gia

Dữ liệu nghiên cứu của Tập đoàn Mizuho Financial Group cho thấy, khối lượng giao dịch điều chỉnh của USDC đến năm 2026 đã đạt khoảng 2,2 nghìn tỷ USD, trong khi USDT là 1,3 nghìn tỷ USD, lần đầu tiên kể từ năm 2019, USDC vượt qua USDT về chỉ số quan trọng này. Đồng thời, dữ liệu tỷ lệ nắm giữ cấp quốc gia cho thấy, Colombia, Nam Phi, Đức, Brazil và Mỹ đã vượt USDT về tỷ lệ nắm giữ USDC.

Sự đảo chiều về khối lượng giao dịch điều chỉnh: Chỉ số quan trọng đo lường “sử dụng thực sự” của stablecoin

(Nguồn: DeFiLlama)

Mizuho định nghĩa “khối lượng giao dịch điều chỉnh” là các giao dịch liên quan đến sàn giao dịch tập trung, sàn phi tập trung và các thực thể đã được xác định khác — đại diện cho việc chuyển giao giá trị thực sự, chứ không phải các hoạt động tự động hoặc lặp đi lặp lại tạo ra số liệu. Trên chỉ số phản ánh nhu cầu thực tế này, hiệu suất của USDC đã hoàn toàn lật đổ các mô hình lịch sử:

Trong giai đoạn từ 2019 đến 2025, USDT chiếm ưu thế lâu dài về khối lượng giao dịch điều chỉnh, trung bình chỉ chiếm khoảng 30%; nhưng từ năm 2026 đến nay, tỷ lệ này đã đảo chiều, USDC chiếm 64%, USDT chiếm 36%.

Các nhà phân tích của Mizuho, Dan Dolev và Alexander Jenkins, trong báo cáo của họ chỉ ra rằng, khi dự đoán nhà vô địch dài hạn của thị trường stablecoin, khối lượng giao dịch điều chỉnh có thể quan trọng hơn cả vốn hóa — điều này trực tiếp hỗ trợ quyết định nâng mục tiêu giá cổ phiếu Circle từ 100 USD lên 120 USD, với lý do USDC liên tục mở rộng ảnh hưởng trong các thị trường dự đoán và các ứng dụng mới như AI và thương mại tự động.

Thị trường năm quốc gia vượt trội về tỷ lệ nắm giữ: Logic phân chia địa lý sâu sắc

(Nguồn: Leon)

Báo cáo “Tính thực tiễn của stablecoin năm 2026” của BVNK tổng hợp dữ liệu khảo sát của YouGov với 4.658 người tại 15 quốc gia, tiết lộ xu hướng phân chia địa lý của thị trường stablecoin toàn cầu:

Thị trường dẫn đầu của USDT (thường liên quan đến sự không ổn định của tiền tệ hoặc phổ biến sớm của tiền mã hóa):

• Nigeria: USDT 59%, USDC 48%
• Ấn Độ, Philippines, Singapore, Thái Lan, Argentina, Pháp, Anh: USDT dẫn đầu

Thị trường đã vượt qua USDT của USDC (thường liên quan đến mức độ trưởng thành của quy định):

• Colombia: USDC 29% so với USDT 25%
• Nam Phi: USDC 29% so với USDT 23%
• Mỹ: USDC 26% so với USDT 22%
• Đức: USDC 17% so với USDT 15%
• Brazil: USDC 16% so với USDT 14%

Giám đốc nghiên cứu của Lisk, Leon Waidmann, nhận định rằng mô hình này tiết lộ xu hướng sâu hơn: “USDC đang bắt kịp. Tại Colombia, Nam Phi, Mỹ, Đức và Brazil, các stablecoin có quy định đang nổi lên.”

Chiến lược điều chỉnh quy định: Hai ông lớn đi trên các con đường khác nhau

Phía sau dữ liệu là các chiến lược hoàn toàn khác biệt của USDT (Tether) và USDC (Circle). USDC của Circle có giấy phép tuân thủ quy định của thị trường tài sản mã hóa châu Âu (MiCA) và phù hợp với khung pháp lý của Đạo luật GENIUS của Mỹ — điều này mang lại lợi thế tự nhiên tại các thị trường phương Tây có quy định chặt chẽ hơn.

Trong khi đó, Tether chọn không tuân thủ quy định của MiCA, tập trung phát triển tại châu Á và các thị trường phi phương Tây khác. Chiến lược này giúp Tether duy trì vị thế mạnh tại Nigeria (USDT 59%), Ấn Độ và Đông Nam Á — nơi các yếu tố thúc đẩy sử dụng chủ yếu xuất phát từ nhu cầu chống mất giá của tiền tệ địa phương, chứ không phải do quy định pháp lý.

Các câu hỏi thường gặp

Việc USDC vượt USDT về khối lượng giao dịch điều chỉnh có nghĩa là USDC đã “chiến thắng” trong cuộc chiến stablecoin không?

Chưa thể kết luận như vậy. Vốn hóa của USDT khoảng 184 tỷ USD, vẫn gấp hơn hai lần USDC (khoảng 81 tỷ USD), và tỷ lệ sử dụng tại các thị trường tăng trưởng cao như Nigeria, Đông Nam Á và châu Á vẫn vượt xa USDC. Chính xác hơn, thị trường stablecoin đang phân chia theo địa lý và các kịch bản sử dụng: USDC chiếm ưu thế tại các thị trường phương Tây có quy định và về khối lượng giao dịch, còn USDT vẫn chiếm ưu thế về tổng lượng nắm giữ và thị phần trong các thị trường mới nổi.

Tại sao tỷ lệ nắm giữ USDC tại Mỹ lại cao hơn USDT?

Điều này chủ yếu phản ánh sở thích của các tổ chức và người dùng có quy định. USDC hoàn toàn phù hợp với khung pháp lý của Mỹ, được các nền tảng chính như Coinbase đẩy mạnh, và được sử dụng rộng rãi trong các tích hợp DeFi và TradFi. Trong khi đó, USDT dù phổ biến trong cộng đồng cá nhân và các thị trường mới nổi, nhưng tỷ lệ sử dụng của các tổ chức tại Mỹ lại thấp hơn.

Nhu cầu USDC tăng đột biến tại Trung Đông có duy trì được không?

Các nhà phân tích tại Dubai cho biết, một phần nhu cầu này bắt nguồn từ sự sụt giảm của thị trường bất động sản Dubai (chỉ số DFM giảm khoảng 31% so với đỉnh gần đây), dẫn đến dòng vốn chảy ra, nhà đầu tư chuyển sang USDC như một sự thay thế đô la số. Tính bền vững của xu hướng này phụ thuộc vào tốc độ phục hồi của thị trường bất động sản Dubai và môi trường địa chính trị rộng hơn, nhưng nhìn chung, xu hướng chuyển đổi từ các tài khoản đô la truyền thống sang dạng số của đô la có thể sẽ tiếp tục trong dài hạn.