Tại sao xung đột Trung Đông leo thang nhưng giá vàng không tăng mà lại giảm?

Gần đây, các cuộc xung đột địa chính trị ở Trung Đông gia tăng, tuy nhiên xu hướng giá của vàng, một tài sản trú ẩn truyền thống, lại không tiếp tục tăng như dự đoán. Sau khi Mỹ và Israel tấn công Iran vào cuối tháng 2, giá vàng đã tạm thời tăng lên, nhưng sau đó lại đối mặt với áp lực bán tháo đáng kể. Hiện tại, giá vàng dao động trong khoảng 5.050 đến 5.200 USD mỗi ounce, cho thấy phản ứng của thị trường đối với cuộc khủng hoảng lần này khác với những lần trước.

Biến động của vàng trong giai đoạn đầu xung đột Trung Đông và nhu cầu trú ẩn

Sau khi Mỹ và Israel tiến hành hành động quân sự chống Iran vào ngày 28/2, giá vàng đã từng tăng từ mức 5.200 USD lên trên 5.400 USD mỗi ounce. Phản ứng ban đầu này phù hợp với quy luật lịch sử khi bất ổn địa chính trị thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản trú ẩn truyền thống. Tuy nhiên, đà tăng này không duy trì được lâu, đầu tháng 3, giá vàng đã giảm hơn 6%, và trước thời điểm viết bài, giá vàng giao ngay (XAU) duy trì ở mức 5.096 USD. Điều này cho thấy trong bối cảnh kinh tế tổng thể hiện tại, rủi ro địa chính trị đơn thuần đã không còn đủ sức để đẩy giá vàng đi theo chiều hướng tăng một cách đơn độc.

Đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu chính phủ kìm hãm đà tăng của vàng

Nguyên nhân chính khiến vàng gần đây thiếu động lực tăng giá là do đồng USD mạnh và lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao. Do rủi ro vận chuyển qua eo biển Hormuz gia tăng, giá dầu quốc tế cũng tăng theo, khiến thị trường dự đoán áp lực lạm phát sẽ kéo dài. Để đối phó với lạm phát tiềm tàng, các ngân hàng trung ương có thể phải duy trì mức lãi suất cao hơn, trong khi vàng, không sinh lợi, lại phải đối mặt với chi phí cơ hội cao hơn, từ đó làm giảm khả năng phân bổ của thị trường đối với vàng.

Thanh khoản thu hẹp và bán tháo trú ẩn của các tổ chức

Ngoài yếu tố lãi suất, trạng thái thanh khoản của thị trường cũng là yếu tố then chốt. Giám đốc điều hành của trang web kim loại quý Metals Daily, ông Ross Norman, cho biết các xung đột quốc tế đột ngột thường gây ra tâm lý hoảng loạn nhất định trên thị trường. Trong bối cảnh “thu hẹp thanh khoản”, các nhà giao dịch buộc phải bán các tài sản thanh khoản cao để đáp ứng yêu cầu ký quỹ hoặc cân đối lại danh mục đầu tư, trong đó có cả vàng. Hiện tượng bán tháo phổ biến này giải thích cho việc giá vàng giảm trong giai đoạn đầu xung đột, trái với lý luận trú ẩn. Thêm vào đó, biến động giá vàng gần đây khá cao, khiến một số tổ chức lớn cảm thấy lo ngại về việc giữ vàng vật chất, và tạm thời chọn cách quan sát.

Triển vọng dài hạn và dự báo của các tổ chức nước ngoài

Dù vàng đối mặt với biến động mạnh trong ngắn hạn và các rủi ro vĩ mô, phần lớn các tổ chức nước ngoài vẫn duy trì quan điểm tích cực về xu hướng dài hạn của vàng. Theo các báo cáo thị trường gần đây, ngân hàng JP Morgan dự đoán đến cuối năm 2026, giá vàng có thể đạt mức 6.300 USD mỗi ounce; Deutsche Bank cũng giữ nguyên mục tiêu cuối năm là 6.000 USD. Điều này cho thấy các tổ chức lớn đánh giá rằng, sau khi tiêu hóa hết các tác động thanh khoản ngắn hạn, vàng vẫn sẽ phát huy vai trò của một tài sản phòng ngừa rủi ro cực đoan.

Bài viết này vì sao xung đột Trung Đông leo thang mà giá vàng lại không tăng mà còn giảm? Ban đầu xuất hiện trên trang tin ABMedia.