Cboe dự đoán thị trường sẽ sụp đổ! Đẩy mạnh khung "Ba kết quả" phá vỡ giới hạn nhị nguyên đúng sai, hướng đi đúng cũng có thể thu về lợi nhuận

Một trong những sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, Cboe Global Markets, chính thức công bố bước chân vào thị trường dự đoán, với cách chơi hoàn toàn khác biệt so với Polymarket, Kalshi và các nền tảng hiện tại. Vào ngày 9 tháng 3 theo giờ Taipei, thông báo chính thức của Cboe tiết lộ rằng công ty đã ra mắt “khung thị trường dự đoán mới”, trong đó ngoài hợp đồng hai kết quả truyền thống “Có/Không”, còn bổ sung một chiều thứ ba là “Khu vực trả thưởng một phần (Payout Zone)”, cho phép các nhà giao dịch dự đoán đúng hướng nhưng chưa chính xác điểm trúng vẫn có thể nhận phần thưởng.
(Thông tin trước đó: The Wall Street Journal: Polymarket và Kalshi cạnh tranh định giá 20 tỷ USD! Vòng gọi vốn mới của thị trường dự đoán đang nóng lên)
(Bổ sung nền tảng: Polymarket dự đoán trước WBC Australia thắng, người hâm mộ bóng chày Đài Loan đã học một bài học về thị trường dự đoán)

Mục lục bài viết

Toggle

• Phá vỡ “Có/Không” hai trạng thái: Thêm chiều thứ ba “Khu vực trả thưởng một phần”
• Lấy cảm hứng từ chênh lệch giá dọc: Bao bọc chiến lược quyền chọn theo cách phổ biến
• Thông số kỹ thuật sản phẩm: Mini-SPX, thanh toán OCC, ra mắt Q2
• Bối cảnh: Sàn giao dịch truyền thống đẩy mạnh mở rộng thị trường dự đoán

Thị trường dự đoán đang chứng kiến sự gia nhập mạnh mẽ của các ông lớn tài chính truyền thống. Vào ngày 9 tháng 3 theo giờ Taipei, Cboe Global Markets (CBOE), một trong những tập đoàn sàn giao dịch phái sinh và chứng khoán lớn nhất thế giới, chính thức công bố ra mắt “khung sản phẩm thị trường dự đoán mới”, sáng tạo ra hợp đồng với ba kết quả, phá vỡ khung hai trạng thái “toàn có hoặc toàn không” của hợp đồng sự kiện truyền thống, và dự kiến sẽ ra mắt hợp đồng dự đoán đầu tiên dựa trên Chỉ số Mini S&P 500 (Mini-SPX) vào quý 2 năm 2026.

Phá vỡ “Có/Không” hai trạng thái: Thêm chiều thứ ba “Khu vực trả thưởng một phần”

Điểm sáng tạo cốt lõi của khung này là việc bổ sung một “Khu vực trả thưởng một phần (Payout Zone)” giữa hai kết quả truyền thống “đến giá đủ trả $100” và “thoát ra về không $0”. Trong khung này, kết quả thanh toán của nhà giao dịch có thể là:

Không có lợi nhuận ($0), lợi nhuận một phần (rơi vào khu vực Payout Zone), hoặc lợi nhuận đầy đủ ($100).

Điều này có nghĩa là, dù không dự đoán chính xác kết quả cuối cùng, chỉ cần dự đoán đúng hướng và rơi vào vùng đặt trước, nhà giao dịch vẫn có thể nhận phần thưởng — khác với hợp đồng hai trạng thái truyền thống chỉ có thể thắng hoặc thua tuyệt đối.

Giám đốc bộ phận mở rộng bán lẻ và sản phẩm đầu tư thay thế của Cboe, JJ Kinahan, cho biết, quan điểm thực tế không phải là trắng hoặc đen, không nên giới hạn nhà đầu tư trong khung “Có hoặc Không”; mô hình chi tiết hơn này nhằm thưởng cho những phán đoán có căn cứ, cho phép nhà đầu tư nhỏ lẻ dù “đoán đúng hướng nhưng chưa chính xác” vẫn có thể nhận thưởng.

Lấy cảm hứng từ chênh lệch giá dọc: Bao bọc chiến lược quyền chọn theo cách phổ biến

Trong tuyên bố chính thức, Cboe thẳng thắn nói rằng cảm hứng thiết kế hợp đồng này bắt nguồn từ chiến lược chênh lệch giá dọc (Vertical Spread) trong thị trường quyền chọn truyền thống, đây là một trong những chiến lược quyền chọn được ưa chuộng nhất bởi nhà đầu tư nhỏ lẻ. Giám đốc toàn cầu các sản phẩm phái sinh của Cboe, Rob Hocking, cho biết, sản phẩm này tương đương như gói gọn cơ chế chênh lệch giá dọc thành dạng trực quan, dễ tiếp cận hơn, mở rộng cho nhiều đối tượng hơn, đồng thời nhấn mạnh:

“Nhu cầu giao dịch các sự kiện xung quanh chỉ số S&P 500 rõ ràng tồn tại, hợp đồng mới chỉ giúp nhiều người dễ tham gia hơn.”

Dữ liệu cũng ủng hộ hướng đi này: Năm 2025, khối lượng trung bình hàng ngày của các quyền chọn SPX chênh lệch giá dọc ngày đáo hạn trong ngày (0DTE) gần 580.000 hợp đồng, cho thấy nhu cầu về các chiến lược giao dịch hướng về dự đoán, rủi ro hạn chế vẫn rất sôi động.

Thông số kỹ thuật sản phẩm: Mini-SPX, thanh toán OCC, ra mắt Q2

Sản phẩm đầu tiên dựa trên Chỉ số Mini S&P 500 (Mini-SPX), cho phép nhà giao dịch thể hiện quan điểm về xu hướng thị trường Mỹ (ví dụ, liệu S&P 500 hôm nay có đóng cửa trên một mức nhất định hay không). Các đặc điểm cụ thể:

Hợp đồng dạng chứng khoán (Securities-based), đóng gói quyền chọn (Options Wrapper), thanh toán bằng tiền mặt, tương tự như quyền chọn chỉ số tiêu chuẩn; niêm yết tại Sàn giao dịch quyền chọn Cboe, do OCC (Cơ quan thanh toán quyền chọn) cung cấp dịch vụ thanh toán tập trung; đồng thời, Cboe đang xin bảo hộ sáng chế (Patent-pending) cho khung này.

Cboe cũng cho biết, trong tương lai sẽ mở rộng khung này sang nhiều chỉ số hoặc cổ phiếu khác, nhưng trước mắt tập trung vào hệ sinh thái SPX. Cboe tin rằng, dựa trên thị trường quyền chọn chỉ số có thanh khoản sâu nhất toàn cầu, sẽ đảm bảo định giá sát thực, minh bạch và quản lý rủi ro tốt hơn.

Bối cảnh: Sàn giao dịch truyền thống đẩy mạnh mở rộng thị trường dự đoán

Việc Cboe công bố lần này là bước quan trọng trong chiến lược gia nhập thị trường dự đoán của họ. Ngay từ đầu tháng 2 năm 2026, CoinDesk đã đưa tin về việc Cboe đang bí mật đàm phán với các nhà môi giới và nhà tạo lập thị trường về các sản phẩm liên quan, dự báo cho thông báo chính thức ngày hôm nay. Giám đốc các sản phẩm phái sinh của Cboe, Hocking, trong cuộc họp báo doanh thu tháng 2 đã nói rằng, thị trường dự đoán là “mở rộng hợp lý” của các lợi thế hiện có của Cboe, không chỉ thu hút khách hàng mới mà còn là cổng để khách hàng khám phá các sản phẩm khác của Cboe.

Điều đáng chú ý là, thời điểm Cboe tham gia đúng lúc các cơ quan quản lý lớn của Mỹ, SEC và CFTC, lần lượt đưa ra khung pháp lý rõ ràng hơn cho thị trường dự đoán. So với Polymarket (hoạt động dựa trên blockchain, còn nhiều tranh cãi về quy định) hay Kalshi (được CFTC quản lý), Cboe với giấy phép hợp lệ, hệ thống thanh toán OCC, mang lại độ tin cậy cao hơn cho các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới chính thống.

Thực tế, thị trường dự đoán trong những năm gần đây đã thu hút sự chú ý của nhiều tổ chức tài chính truyền thống: Coinbase trước đó đã hợp tác với Kalshi để ra mắt chức năng giao dịch thị trường dự đoán, Robinhood cũng đã tham gia lĩnh vực này. Với chiến lược dựa trên “quyền chọn + quy định + mô hình kết quả ba chiều sáng tạo”, Cboe được xem là một trong những đối thủ cạnh tranh có lợi thế tích hợp nhất trong các sàn giao dịch truyền thống.