Quyền chọn là gì?
Các hợp đồng quyền chọn do Gate cung cấp là các công cụ phái sinh tài chính được thiết kế cho thị trường tiền điện tử.
Quyền chọn là một hợp đồng giữa người mua và người bán.
Bằng cách trả một khoản phí (phí quyền chọn) cho người bán, người mua có được quyền, nhưng không có nghĩa vụ, mua hoặc bán một lượng tài sản cơ sở nhất định với giá đã thỏa thuận trước vào một ngày cụ thể trong tương lai.
Bên mua quyền chọn có thể lựa chọn có thực hiện quyền chọn khi đáo hạn hay không, trong khi bên bán có nghĩa vụ hoàn thành hợp đồng nếu bên mua thực hiện quyền chọn.
Giao dịch Demo là gì?
Giao dịch demo cho phép người dùng giao dịch các hợp đồng quyền chọn bằng quỹ ảo trong chế độ giao dịch mô phỏng. Giao diện và thao tác giao dịch hoàn toàn giống với giao dịch thực và được ghi rõ là "Testnet".
Giao dịch Demo không phát sinh bất kỳ chi phí thực sự nào. Tất cả các khoản tiền được sử dụng là quỹ ảo do nền tảng cung cấp và chỉ dành cho mục đích trải nghiệm và thực hành.
Cách đọc tên Quyền chọn
Để đơn giản, các quyền chọn được xác định bằng các ký hiệu tiêu chuẩn theo định dạng sau: Thị trường - Ngày đáo hạn - Giá thực hiện - Loại
- Thị trường: Thị trường tài sản cơ sở
- Ngày đáo hạn: Ở định dạng YYMMDD (ví dụ: 250627 đại diện cho ngày 27 tháng 6 năm 2025)
- Giá thực hiện: Giá khớp đã thỏa thuận trước khi đáo hạn
- Loại: C cho quyền chọn Call, P cho quyền chọn Put
Ví dụ: BTC-250627-18500-C thể hiện một quyền chọn BTC có thời hạn đáo hạn vào ngày 27 tháng 6 năm 2025, giá thực hiện là 18.500 USDT và là một quyền chọn mua (Call option).
Các thuật ngữ thông dụng
- Tài sản cơ sở: Tiền điện tử được chỉ định trong hợp đồng quyền chọn.
- Phí bảo hiểm: Phí mà người mua quyền chọn trả cho người bán để có quyền thực hiện quyền chọn khi đáo hạn.
Mua quyền chọn mua/bán: Phí bảo hiểm = Giá lệnh × ABS (Số lượng lệnh) × Hệ số nhân hợp đồng
- Ngày đáo hạn: Ngày cuối cùng mà quyền chọn có thể được thực hiện. Đối với các quyền chọn kiểu châu Âu, đây là ngày thực hiện duy nhất.
- Giá thực hiện: Giá mà tài sản cơ sở được mua hoặc bán khi quyền chọn được thực hiện.
- Loại quyền chọn: Bao gồm quyền chọn mua (Call option) và quyền chọn bán (Put option).
ITM, ATM và OTM là gì?
Trong giao dịch quyền chọn, ITM / ATM / OTM mô tả trạng thái sinh lời của quyền chọn, phản ánh mối quan hệ giữa giá hiện tại của tài sản cơ sở và giá thực hiện.
- ATM (At The Money) – Quyền chọn ngang giá
- ITM (In The Money) – Quyền chọn có lãi
- OTM (Out Of The Money) – Quyền chọn không có lãi
Giá trị và PnL được tính toán như thế nào?
-
PnL chưa thực hiện phản ánh lợi nhuận hoặc thua lỗ thả nổi của một vị thế đang mở dựa trên giá mới nhất. Con số này thay đổi theo biến động giá thị trường.
Công thức: PnL chưa thực hiện = (Giá đánh dấu - Giá vào lệnh) × Hệ số nhân hợp đồng × Số lượng -
PnL đã thực hiện bao gồm lợi nhuận và thua lỗ đã được thanh toán, chẳng hạn như phí giao dịch và PnL từ các vị thế được đóng thủ công.
Công thức: PnL đã thực hiện = Phí giao dịch + PnL đã đóng -
PNL khi đáo hạn được xác định khi đáo hạn dựa trên mối quan hệ giữa giá thực hiện và giá thị trường:
Quyền chọn ATM/OTM: Không được thực hiện, PnL = 0
Quyền chọn ITM: Tự động được thực hiện
PnL khi đáo hạn = (Giá thanh toán – Giá thực hiện) × Hệ số hợp đồng × Số lượng – Phí thực hiện
Lưu ý: PnL khi đáo hạn chỉ phản ánh khoản thanh toán từ chính vị thế và không bao gồm phí quyền chọn đã trả khi mở vị thế.
Quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt trên Gate
Tất cả các quyền chọn trên nền tảng Gate đều được thanh toán bằng tiền mặt. Quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt không liên quan đến việc giao nhận vật lý tài sản cơ sở. Khi đáo hạn hoặc thực hiện, lãi và lỗ được thanh toán bằng tiền mặt dựa trên chênh lệch giá giữa giá thị trường và giá thực hiện.
Khi một quyền chọn thanh toán bằng tiền mặt được thực hiện, chỉ có giá trị tiền mặt của chênh lệch giá được ghi có vào tài khoản của người mua quyền chọn.
Thanh toán khi đáo hạn
- Quyền chọn Mua
- Nếu Giá thị trường > Giá thực hiện khi đáo hạn, người mua sẽ nhận được: (Giá thị trường – Giá thực hiện) × Hệ số nhân hợp đồng
- Nếu Giá thị trường ≤ Giá thực hiện, quyền chọn sẽ đáo hạn mà không có giá trị và người mua sẽ mất phí bảo hiểm.
- Quyền chọn Bán
- Nếu Giá thị trường < Giá thực hiện khi đáo hạn, người mua sẽ nhận được: (Giá thực hiện – Giá thị trường) × Hệ số nhân hợp đồng
- Nếu Giá thị trường ≥ Giá thực hiện, quyền chọn sẽ đáo hạn mà không có giá trị và người mua sẽ mất phí bảo hiểm.
Ký quỹ ban đầu là gì?
Ký quỹ ban đầu là số tiền tối thiểu cần thiết để mở một vị thế.
Đối với người bán quyền chọn, ký quỹ ban đầu là mức ký quỹ tối thiểu cần thiết khi mở vị thế short quyền chọn. Nó được sử dụng để bù đắp rủi ro tiềm tàng và được điều chỉnh linh hoạt dựa trên giá tài sản cơ sở, mức độ sinh lời của quyền chọn (mức OTM) và tỷ lệ ký quỹ do hệ thống định nghĩa.
Công thức tính Ký quỹ ban đầu:
Ký quỹ ban đầu = [max(Tỷ lệ ký quỹ₁ × Giá tài sản cơ sở, Tỷ lệ ký quỹ₂ × Giá tài sản cơ sở – Số tiền OTM) + Giá quyền chọn] × Hệ số nhân hợp đồng
Ví dụ:
Bán quyền chọn mua BTC: Giá cơ sở: $115.000, Giá thực hiện: $116.000, Giá quyền chọn: $200
Ký quỹ ban đầu ≈ (max(0,1 × 115.000, 0,15 × 115.000 – 1.000) + 200) × 0,01 = $164,5
Ký quỹ duy trì là gì?
Ký quỹ duy trì là ký quỹ tối thiểu cần thiết để giữ cho vị thế không bị thanh lý.
Trong suốt thời gian nắm giữ, tài khoản phải duy trì mức ký quỹ cao hơn mức ký quỹ tối thiểu để tránh rủi ro quá mức. Nếu mức ký quỹ giảm xuống dưới mức này, việc thanh lý sẽ được kích hoạt để hạn chế tổn thất thêm.
Công thức tính Ký quỹ duy trì: Ký quỹ duy trì = (Tỷ lệ ký quỹ duy trì × Giá cơ sở + Giá quyền chọn) × Hệ số nhân hợp đồng
Ví dụ: Ký quỹ duy trì ≈ (0,075 × 115.000 + 200) × 0,01 = $88,25
Giá tham chiếu thanh lý là gì?
Giá tham chiếu thanh lý được tính bằng cách điều chỉnh tăng và giảm giá đánh dấu. Từ đó dẫn đến giá tham chiếu thanh lý tối đa và giá tham chiếu thanh lý tối thiểu, với tỷ lệ điều chỉnh khác nhau được áp dụng cho các hợp đồng quyền chọn khác nhau.
Giá tham chiếu thanh lý phục vụ hai mục đích:
- Để tính giá trị vị thế và xác định xem vốn chủ sở hữu tài khoản có trở nên âm hay không.
- Tiếp quản vị thế người dùng với giá tham chiếu thanh lý khi giảm vị thế tại các thị trường không đủ thanh khoản.
Thanh lý là gì?
Tài khoản tiêu chuẩn
Hệ thống liên tục giám sát mức ký quỹ và vốn chủ sở hữu của tài khoản. Nếu vốn chủ sở hữu tại mức giá tham chiếu thanh lý trở nên âm, tài khoản sẽ được tiếp quản ngay lập tức.
Mức ký quỹ ≥ 100% và vượt quá thời gian gọi ký quỹ:
- Hệ thống trước tiên sẽ hủy các lệnh chờ chiếm nhiều tiền ký quỹ nhất.
- Nếu rủi ro vẫn cao, các vị thế short sẽ tự động giảm. Nếu thanh khoản thị trường không đủ, các vị thế được tiếp quản theo giá tham chiếu thanh lý.
Nếu giá trị tài sản ròng trở nên âm trong quá trình này, tất cả các vị thế sẽ được thanh lý ngay lập tức.
Mức ký quỹ ≥ 100% trong khoảng thời gian gọi ký quỹ: Không thanh lý ngay lập tức; người dùng nhận được thông báo gọi ký quỹ.
Mức ký quỹ ≥ 80%: Cảnh báo rủi ro được gửi để nhắc nhở người dùng thêm ký quỹ hoặc giảm vị thế.
Tài khoản hợp nhất
Khi tỷ lệ ký quỹ duy trì (MMR) giảm xuống 100% hoặc thấp hơn, quá trình thanh lý một phần sẽ được kích hoạt để giảm rủi ro. Quy trình như sau:
-
Hủy lệnh và giảm vị thế (Ưu tiên)
- Trước tiên, hệ thống sẽ hủy các lệnh chờ chiếm số tiền ký quỹ cao hơn và sau đó kiểm tra xem MMR đã trở lại mức an toàn chưa.
- Nếu rủi ro vẫn chưa được giảm đủ, hệ thống sẽ thanh lý các vị thế quyền chọn short theo mức ưu tiên, tiếp theo là hoàn trả các khoản vay chưa thanh toán.
- Trong quá trình thanh lý, các vị thế có tính thanh khoản tốt hơn và rủi ro cao hơn sẽ được giảm trước. Các vị thế được thanh lý theo từng đợt để giảm thiểu tác động đến thị trường.
-
Giá tham chiếu thanh lý và giá thực hiện thị trường
- Hệ thống sẽ ưu tiên thực hiện giao dịch trên thị trường thứ cấp. Nếu thanh khoản thị trường không đủ, các vị thế còn lại sẽ được tiếp quản ở mức giá tham chiếu thanh lý.
- Sau mỗi bước thanh lý, hệ thống sẽ tính toán lại tỷ lệ MMR. Khi tỷ lệ này phục hồi lên trên 100%, quá trình thanh lý sẽ dừng lại và các vị thế còn lại có thể tiếp tục được nắm giữ.
-
Kịch bản đặc biệt
- Trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, tất cả các vị thế có thể bị thanh lý và mức lỗ có thể vượt quá mức ký quỹ.
- Trong những trường hợp như vậy, quỹ bảo hiểm sẽ được sử dụng để bù đắp thâm hụt, và việc xem xét thủ công có thể được tiến hành nếu cần thiết.
Lệnh thị trường là gì?
Lệnh thị trường là lệnh được thực hiện ngay lập tức ở mức giá tốt nhất hiện có trên thị trường. Lệnh mua được khớp với giá chào bán tốt nhất hiện có, và lệnh bán được khớp với giá chào mua tốt nhất hiện có. Nếu một mức giá duy nhất không thể khớp hoàn toàn lệnh, hệ thống sẽ tiếp tục khớp ở các mức giá sâu hơn trong sổ lệnh. Giá khớp cuối cùng được tính toán dựa trên giá trung bình có trọng số theo khối lượng (VWAP). Nếu không đủ thanh khoản, thiếu báo giá hoặc độ lệch quá lớn so với giá thị trường, lệnh thị trường có thể bị hạn chế, khớp một phần hoặc bị hủy bỏ.
Đặt lệnh dựa trên biến động ngụ ý (IV) là gì?
Đặt lệnh dựa trên IV cho phép người dùng đặt lệnh quyền chọn bằng cách sử dụng độ biến động ngụ ý (IV) thay vì giá. Bằng cách nhập IV mục tiêu, hệ thống sẽ tự động chuyển đổi nó thành giá quyền chọn tương ứng và đặt lệnh vào sổ lệnh. Khi điều kiện thị trường thay đổi, giá lệnh sẽ liên tục điều chỉnh để phản ánh IV đã chỉ định. Tính năng này đặc biệt phù hợp với các nhà giao dịch chuyên nghiệp, những người thích báo giá độ biến động hơn là điều chỉnh giá thủ công.
Các loại lệnh nâng cao là gì?
Các loại lệnh nâng cao cung cấp cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp khả năng kiểm soát chính xác hơn việc thực hiện lệnh. Các điều kiện thực hiện được hỗ trợ bao gồm Post Only, IOC và FOK. Các tùy chọn này cho phép các nhà giao dịch đặt lệnh chỉ tạo lệnh (maker-only), thực hiện ngay lập tức với cho phép khớp lệnh một phần, hoặc yêu cầu thực hiện toàn bộ lệnh trong một lần khớp. Các loại lệnh nâng cao cho phép các chiến lược giao dịch linh hoạt hơn, kiểm soát việc thực hiện tốt hơn và phí giao dịch được tối ưu hóa.
Gate bảo lưu quyền đưa ra quyết định cuối cùng cho sản phẩm này.
