Bản tóm tắt cuộc họp chính sách tháng 12 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), được công bố vào thứ Hai, đã hé lộ cuộc tranh luận đang diễn ra giữa các nhà hoạch định chính sách về việc có nên tiếp tục nâng lãi suất hay không. Một số thành viên trong ủy ban đã kêu gọi hành động "kịp thời" nhằm kiềm chế áp lực lạm phát trong tương lai.
Điều này không chỉ dừng lại ở thảo luận—một thành viên Hội đồng Chính sách (giấu tên) đã đề xuất rõ ràng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản "nên tăng lãi suất mỗi vài tháng một lần."
01 Chuyển Biến Chính Sách
Tại cuộc họp diễn ra trong hai ngày 18–19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách từ mức 0,5% lên 0,75%. Đây là bước ngoặt quan trọng, đánh dấu sự kết thúc của nhiều thập kỷ chính sách tiền tệ siêu nới lỏng.
Với lần tăng này, lãi suất đã đạt mức cao nhất kể từ năm 1995. Tuy nhiên, nhiều thành viên trong ủy ban vẫn cho rằng việc tiếp tục nâng lãi suất là cần thiết.
Lãi suất thực của Nhật Bản—đã điều chỉnh theo lạm phát—vẫn ở mức âm. Một thành viên đã nhận xét thẳng thắn rằng lãi suất thực của Nhật Bản "hiện đang thấp nhất thế giới."
02 Quan Điểm Diều Hâu
Bản tóm tắt cuộc họp đã thể hiện rõ quan điểm diều hâu. Một ý kiến cho rằng, "Vẫn còn khoảng cách đáng kể trước khi đạt được mức lãi suất trung hòa."
Do đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản "nên tiếp tục tăng lãi suất mỗi vài tháng một lần."
Một quan điểm khác đã liên hệ trực tiếp giữa sự suy yếu của đồng yên và việc lãi suất dài hạn tăng, phần nào bắt nguồn từ việc lãi suất chính sách "quá thấp so với mức lạm phát." Ý kiến này cho rằng "việc nâng lãi suất chính sách kịp thời sẽ giúp kiềm chế áp lực lạm phát trong tương lai và góp phần hạ nhiệt lãi suất dài hạn."
03 Phản Ứng Thị Trường
Những tín hiệu chính sách này đã ngay lập tức tạo ra biến động trên thị trường ngoại hối. Vào thứ Hai, đồng đô la Mỹ đã giảm nhẹ so với đồng yên, giao dịch quanh mức 156,20.
Đây là sự phục hồi khiêm tốn của đồng yên sau một giai đoạn suy yếu, dù đà hồi phục vẫn còn mong manh.
Các chuyên gia thị trường nhận định sức hấp dẫn của đồng yên với vai trò là tài sản trú ẩn truyền thống đang thay đổi. Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dần rút khỏi chính sách lãi suất âm, kết hợp với những khó khăn kinh tế vĩ mô, đã làm giảm vị thế trú ẩn của đồng tiền này.
04 Tác Động Đến Thị Trường Tiền Điện Tử
Quyết định chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn luôn là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Là nền kinh tế lớn thứ ba thế giới, sự thay đổi chính sách của Nhật Bản có thể tác động đến tài sản số theo nhiều cách khác nhau.
Khi lãi suất tại Nhật Bản tăng, các thị trường tài chính truyền thống có thể thu hút một phần dòng vốn tìm kiếm lợi suất ổn định. Nếu đồng yên tiếp tục mạnh lên, dòng vốn đầu cơ có thể rút khỏi các tài sản rủi ro cao—bao gồm cả tiền điện tử.
Tuy nhiên, một số ý kiến cho rằng trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, vai trò của tiền điện tử như tài sản thay thế có thể được nhìn nhận lại. Động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là một phần trong sự chuyển dịch lớn hơn về thanh khoản toàn cầu.
05 Bối Cảnh Chính Sách Toàn Cầu
Động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản diễn ra trong bối cảnh hàng loạt điều chỉnh chính sách tiền tệ trên toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bắt đầu cắt giảm lãi suất từ mức cao nhất trong hai thập kỷ, dù Chủ tịch Jerome Powell vẫn tỏ ra thận trọng.
Khác với Mỹ, Nhật Bản đang từng bước thoát khỏi giai đoạn chính sách siêu nới lỏng kéo dài. Sự khác biệt này có thể tác động đến dòng vốn toàn cầu và định giá các tài sản rủi ro trong thời gian tới.
Bình thường hóa chính sách vẫn là bài toán khó đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Dù lãi suất danh nghĩa đã tăng, nhưng lãi suất thực—sau khi điều chỉnh lạm phát—vẫn âm, cho thấy con đường thắt chặt còn dài.
Đáng chú ý, trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn tồn tại quan điểm khác nhau về mức lãi suất trung hòa. Một thành viên Hội đồng Chính sách nhận định, "Do khó xác định chính xác mức lãi suất trung hòa, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không nên đặt mục tiêu vào một mức trung hòa cụ thể mà cần thực hiện chính sách tiền tệ một cách linh hoạt."
07 Triển Vọng và Dự Báo
Thị trường đang dõi theo từng động thái tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Bản tóm tắt cho thấy một số nhà hoạch định chính sách muốn đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh đồng yên liên tục suy yếu và áp lực lạm phát vẫn dai dẳng.
Một quan điểm thậm chí còn cảnh báo, "Nếu môi trường tài chính hiện tại được duy trì, áp lực lạm phát có thể kéo dài. Do đó, chờ đến cuộc họp chính sách tiếp theo để ra quyết định sẽ tiềm ẩn rủi ro đáng kể."
Trong khi đó, các nhà đầu tư toàn cầu đang đánh giá tác động lâu dài của sự thay đổi chính sách này lên các loại tài sản khác nhau. Nhật Bản vốn là nguồn thanh khoản lớn của thế giới, nên việc thắt chặt chính sách tiền tệ có thể tái định hình bức tranh thanh khoản toàn cầu.
Triển Vọng Sắp Tới
Những phát biểu gần đây của Bộ trưởng Tài chính Katsuki Katayama đã trao cho Tokyo "quyền chủ động" trong việc ứng phó với biến động của đồng yên, ngầm củng cố khả năng can thiệp trực tiếp vào thị trường.
Các nhà giao dịch ngoại hối vẫn thận trọng, và các vị thế mua đồng yên dài hạn vẫn đang chịu "áp lực lớn." Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã phát tín hiệu sẽ tiếp tục nâng lãi suất, thị trường vẫn đang chờ đợi các động thái quyết liệt hơn.
Với số liệu kinh tế công bố hạn chế trong tuần cuối cùng của năm 2025, sự chú ý của thị trường cũng đang chuyển sang các động thái chính sách từ những ngân hàng trung ương lớn khác.
