Аналітики Волл-стріт та Міністерство фінансів США оприлюднили суперечливі оцінки стійкості ралі ШІ, оскільки провідні напівпровідникові компанії звітують про рекордні прибутки. Нещодавній непублічний проєкт доповіді Мінфіну США попередив, що неспроможність монетизувати інвестиції в ШІ може спричинити фінансові потрясіння рівня епохи доткомів, тоді як JPMorgan стверджує, що поточний дефіцит пропозиції напівпровідників створює можливості для купівлі. Розбіжність виникає на тлі того, що витрати великих техкомпаній на інфраструктуру досягли $848B у 2025 році, а Samsung Electronics і Micron повідомили про історичні результати. Аналітики Мінфіну відзначили глибшу інтеграцію ШІ в економіку США порівняно з періодом доткомів, назвавши ризики, що охоплюють фінансування будівництва дата-центрів, ринки приватного кредиту, хмарних провайдерів, виробників мікросхем та комунальні підприємства, якщо підвищення продуктивності не матеріалізується. Увага ринку тепер зміщується на майбутні звіти про прибутки Penguin Solutions 7 липня (за місцевим часом), TSMC 10-го та 16-го числа, а також ASML 15-го числа, де прогнози керівників щодо контрактних зобов'язань та перспектив перевірять стійкість інвестиційного циклу.
Мінфін США попереджає, що невдача монетизації ШІ може повторити крах доткомів
Політичне видання Notus повідомило 7 липня, що аналітики Мінфіну США підготували непублічну доповідь, яка попереджає про потрясіння фінансової системи рівня епохи доткомів, якщо монетизація ринку ШІ провалиться. У доповіді зазначається, що компанії ШІ повинні продемонструвати вищу продуктивність та прибутковість, ніж поточні рівні, інакше наслідки поширяться за межі фондових ринків на фінансування будівництва дата-центрів, ринки приватного кредиту, хмарних провайдерів, виробників напівпровідників та енергетичну/комунальну галузі. Аналітики Мінфіну відрізнили поточні компанії ШІ від спекулятивних компаній епохи доткомів, відзначивши міцніші баланси та прибутковість основного бізнесу, що вказує на наявність фінансових резервів для поглинання потенційного згортання бульбашки. Така оцінка з'являється на тлі занепокоєння, викликаного нещодавнім підвищенням цін на продукцію Apple та виходом Meta на ринок NeoCloud, що ринки інтерпретують як сигнали потенційного уповільнення інвестицій в інфраструктуру ШІ.
Morgan Stanley прогнозує бюджет на ШІ у розмірі 1,116 трильйона доларів до 2027 року на тлі обережності щодо напівпровідників
Morgan Stanley спрогнозував, що глобальні інвестиційні бюджети на ШІ від провідних гіперскейлерів досягнуть $805B у 2026 році та 1,116 трильйона доларів у 2027 році, одночасно рекомендувавши зменшити частку акцій напівпровідників. Фірма стверджувала, що концентрація в напівпровідниках є вузьким піком ралі, який уже минув, натомість радячи тимчасово збільшити частку акцій гіперскейлерів. Morgan Stanley пов'язав залежність напівпровідників від темпів інвестицій великих техкомпаній і виявив сигнали уповільнення інвестицій у планах Meta продавати надлишкові потужності ШІ зовнішнім клієнтам. Цей аналіз контрастує зі зростанням попиту на напівпровідники, який збільшився вп'ятеро з 2023 року, оскільки п'ять великих техкомпаній виділили $848B на інвестиції в дата-центри у 2025 році.
JPMorgan стверджує, що дефіцит пропозиції підтримує ралі напівпровідників до 2026 року
JPMorgan охарактеризував нещодавнє зниження акцій напівпровідників як подаровані ринком можливості для купівлі, прогнозуючи, що світові запаси напівпровідників досягнуть рекордних максимумів у другій половині 2026 року. Аналіз банку послався на стійкий потужний попит на напівпровідники для ШІ на тлі обмежень виробничих потужностей, які триватимуть до 2028 року. JPMorgan стверджував, що хронічний дефіцит пропозиції посилює цінову владу, підтримуючи переваги виробників напівпровідників над гіперскейлерами. Аналітик Meritz Securities Кім Сан У заявив, що поточний цикл покаже, що пропозиція пам'яті залишатиметься недостатньою, щоб відповідати темпам зростання попиту, щонайменше до четвертого кварталу наступного року. Аналітик Daishin Securities Рю Хюн Гин спрогнозував, що середні продажні ціни на високошвидкісну пам'ять (HBM) наступного року зростуть на 91% у річному вимірі, прогнозуючи скорочення розриву в прибутковості на основі абсолютних переваг.
Звітність Penguin Solutions та TSMC перевірить витрати на інфраструктуру ШІ
Penguin Solutions оприлюднить звіт про прибутки 7 липня (за місцевим часом), причому прогнози та портфель замовлень слугуватимуть індикаторами того, чи виконують великі техкомпанії фінансування будівництва інфраструктури ШІ. TSMC оголосить продажі за червень 10-го числа, що збігається з лістингом американських депозитарних розписок SK Hynix того ж дня. ASML оприлюднить звіт про прибутки 15-го числа. TSMC та виробник накопичувачів Seagate оприлюднять офіційні квартальні результати 16-го числа. Аналітики підкреслили, що сильні показники напівпровідників у другому кварталі були вже очікуваними, тому підтвердження конкретних контрактів та майбутніх перспектив під час телефонної конференції керівництва є більш критичним, ніж ретроспективні результати. Інтерпретації ринком рекордних прибутків Samsung Electronics та Micron включали спостереження, що залежність від підвищення цін, а не зростання обсягів, є типовими симптомами пізнього циклу. Виконавчий директор Mirae Asset Securities Со Сан Йон заявив, що якщо звітність Penguin Solutions продемонструє розширення будівництва дата-центрів, занепокоєння щодо напівпровідників може ослабнути, додавши, що хоча результати TSMC можуть спричинити короткострокову волатильність, ймовірність значного стиснення ринку залишається обмеженою.
Поширені запитання
Про що попередило Міністерство фінансів США щодо інвестицій у ШІ?
Нещодавній непублічний проєкт доповіді Мінфіну США попередив, що якщо компанії ШІ не зможуть продемонструвати вищу продуктивність та прибутковість, фінансові потрясіння, подібні до краху доткомів, можуть поширитися на фінансування будівництва дата-центрів, ринки приватного кредиту, хмарних провайдерів, виробників напівпровідників та енергетичну/комунальну галузі. Аналітики Мінфіну відзначили глибшу інтеграцію ШІ в економіку США порівняно з періодом доткомів.
Коли провідні напівпровідникові компанії оприлюднять звіти про прибутки?
Penguin Solutions оприлюднить звіт 7 липня (за місцевим часом). TSMC оголосить продажі за червень 10-го числа та офіційні квартальні результати 16-го числа. Лістинг американських депозитарних розписок SK Hynix заплановано на 10-те число. ASML оприлюднить звіт 15-го числа. Seagate оприлюднить квартальні результати 16-го числа.
Чому JPMorgan рекомендує купувати акції напівпровідників?
JPMorgan стверджував, що попит на напівпровідники для ШІ залишається стійким, тоді як нові виробничі потужності буде важко забезпечити до 2028 року. Банк заявив, що хронічний дефіцит пропозиції посилює цінову владу, прогнозуючи, що світові запаси напівпровідників досягнуть рекордних максимумів у другій половині 2026 року, оскільки виробники напівпровідників зберігатимуть переваги над гіперскейлерами.
