UBS рекомендує купувати ADR SK Hynix замість корейських акцій перед лістингом на Nasdaq

Інвестиційний банк UBS Group рекомендував інвесторам купувати американські депозитарні розписки (АДР) SK Hynix та продавати акції, що торгуються в Кореї, повідомляє Bloomberg 7-го числа (за місцевим часом). Торговий відділ UBS розіслав клієнтам записку перед лістингом АДР SK Hynix на Nasdaq 10-го числа, у якій виклав цю стратегію. UBS очікує, що АДР, що торгуватимуться на Nasdaq, матимуть премію порівняно з місцевими акціями завдяки більшій ефективності володіння та обігу, нижчим витратам та ширшій доступності для іноземних інституційних інвесторів, зокрема хедж-фондів. Стратегія також спрямована на глобальних портфельних менеджерів, які раніше виключали корейські акції з інвестиційного кола, але тепер можуть отримати доступ до SK Hynix через АДР.

UBS називає ефективність і доступ до портфеля перевагами АДР

UBS заявив, що купівля АДР з першого дня лістингу та короткий продаж корейських акцій є «дуже природним вибором». Банк проаналізував, що ця стратегія має відмінну масштабованість з обмеженим доларовим ризиком, а ймовірність дисконту АДР дуже низька. UBS підкреслив, що АДР є привабливішим інвестиційним інструментом для іноземних інституційних інвесторів, зокрема хедж-фондів, завдяки перевагам у ефективності володіння та обігу порівняно з корейськими акціями.

Доступність для роздрібних інвесторів, як очікується, підтримає премію АДР

UBS визначив новий попит з боку іноземних роздрібних інвесторів з обмеженим доступом до корейських акцій як фактор, що підтримує премію АДР. Банк зазначив, що «хоча деякі американські брокерські компанії нещодавно почали надавати послуги з інвестування в корейські акції іноземним роздрібним інвесторам, це все ще на ранніх стадіях». UBS прогнозує, що «частка глобальних роздрібних інвесторів у SK Hynix залишається низькою, тому лістинг АДР значно підвищить доступність інвестицій».

Обмеження конвертації та ліміти іноземної власності можуть підтримувати премію

За даними Bloomberg, документи, подані до SEC, показують, що власники АДР можуть анулювати свої АДР та отримати рівну кількість корейських акцій. Однак конвертація корейських акцій в АДР може зіткнутися з обмеженнями, що вимагають схвалення корейських органів влади. UBS заявив, що «інвестори звернуть увагу на ліміти іноземної власності, які застосовуються при конвертації корейських акцій у вторинні АДР США». Банк діагностував, що «якщо в ліміті недостатньо місця, АДР, швидше за все, збережуть чітку премію протягом тривалого періоду через обмеження доступу до інвестицій».

АДР TSMC цього місяця торгувалися з премією 16%

АДР, які не мають повної взаємозамінності з акціями країни походження, часто формують премії. Тайванські АДР TSMC, що торгуються на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE), цього місяця торгувалися в середньому на 16% вище за звичайні акції, що торгуються на Тайванській фондовій біржі.

FAQ

Яку стратегію UBS рекомендував для акцій SK Hynix? UBS рекомендував купувати АДР SK Hynix на Nasdaq і продавати корейські акції. Банк розіслав цю стратегію клієнтам 7-го числа (за місцевим часом) перед лістингом АДР на Nasdaq 10-го числа.

Чому UBS очікує, що АДР SK Hynix торгуватимуться з премією? UBS назвав більшу ефективність і нижчі витрати на володіння та обіг порівняно з корейськими акціями, ширшу доступність для іноземних інституційних інвесторів і новий попит з боку глобальних роздрібних інвесторів з обмеженим доступом до корейських акцій. Банк також зазначив, що обмеження конвертації та ліміти іноземної власності можуть підтримувати премію в довгостроковій перспективі.