Зниження грошової маси в ОАЕ у травні 2026 року створює напругу для банківської системи

Банківська система ОАЕ опиняється під дедалі більшим тиском, оскільки грошова база (M0) скоротилася на 74,6 млрд дирхамів (20,3 млрд доларів), або на 8,2%, станом на 30 березня 2026 року, після американо-ізраїльської війни проти Ірану, що розпочалася 28 лютого, повідомляє звіт Oxford Economics. Зростання ставок міжбанківського кредитування та масштабні вилучення депозитів вказують на напруження у банках, тож у середині березня центральний банк упорскував ліквідність, щоб стабілізувати фінансовий сектор.

Погіршення грошової бази та сплеск вилучень

Зниження M0 — показника, який включає готівку в обігу та резерви комерційних банків у центральному банку — почалося на початку березня і прискорилося в міру посилення іранської війни. Це щомісячне падіння на 8,2% відповідає «незбалансованому» показнику 152% у річному обчисленні, зазначає звіт Oxford Economics.

«Зниження M0 означає, що домогосподарства або компанії вилучають готівку з банківської системи, з усієї системи загалом», — сказав Азад Заґанга, керівник напрямку макроекономіки GCC в Oxford Economics у Дубаї. «Зазвичай таке трапляється в певні моменти року під час Ід чи свят, але зазвичай це невеликі обсяги, тоді як за 30-денний період накопичилося дуже багато вилучень, що стало доволі тривожним».

Дані центрального банку ОАЕ щодо депозитів комерційних банків були доступні лише до лютого, коли загальні депозити досягли рекордних 2,94 трлн дирхамів, з яких 2,1 трлн дирхамів припадало на дирхамах і 847 млрд дирхамів — на іноземних валютах. Із цієї суми приблизно 1,7 трлн дирхамів зберігалося на рахунках, доступних негайно, тоді як 1,24 трлн дирхамів були на процентних строкових депозитах, що потребують погодженого строку утримання.

«Ймовірно, вилучення коштів людьми, які виїжджають з країни, сприяли тому, що M0 знижується», — сказав Заґанга. «Також це може бути ознакою того, що люди втрачають роботу або їм недостатньо платять, тож вони витягують заощадження».

Демографічна структура ОАЕ підсилює вразливість до відтоків. За даними Oxford Economics, іноземці становлять приблизно 74% населення ОАЕ проти середніх 13% у країнах із високими доходами. «Це робить ОАЕ більш уразливою до відтоків грошей», — зазначив Заґанга.

Вплив війни на ключові економічні сектори

Війна США та Ізраїлю проти Ірану завдала шкоди важливим економічним секторам ОАЕ, зокрема авіації, туризму, енергетиці та галузям, орієнтованим на споживача, що безпосередньо впливає на роботу банків і стабільність депозитів. Економісти оцінили ризик відтоку в порівнянні з історичними прецедентами: у 1990—1991 роках депозити в банках ОАЕ знизилися на 15% після вторгнення Іраку в Кувейт, повідомив Гіяс Ґоккент, головний економіст Arab Banking Corporation у Бахрейні. Ґоккент заявив, що іранська війна, ймовірно, не спричинить відтоки подібного масштабу.

Втім, суттєві відтоки депозитів можуть затягнути фінансові умови й створити бюджетні витрати. «Що б не сталося, великі зовнішні активи ОАЕ можуть захистити економіку від волатильності, спричиненої відтоками», — сказав Ґоккент.

Напруження міжбанківського кредитування та реакція центрального банку

Звіт Oxford Economics визначив зростання витрат на міжбанківське кредитування як «чіткий сигнал того, що триваючі вилучення капіталу чинять тиск на банківську систему». Розкид за тримісячною міжбанківською ставкою ОАЕ (EIBOR) порівняно з індексом US overnight swap у березні більш ніж удвічі збільшився. EIBOR визначає ставки запозичень в ОАЕ, тож зростання розкиду означає звуження внутрішньої ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування в усій банківській системі.

У відповідь центральний банк запустив, як його охарактеризували, комплексний пакет для «підкріплення стабільності та стійкості» банківського сектору ОАЕ в середині березня. Ініціатива включала надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення деяких регуляторних правил, за словами Ґоккента. Це допомогло M0 відновитися певною мірою, хоча згодом показник знову відступив.

«Фінансова стабільність зберігається, а напруження в банках не наростає», — сказав Ґоккент. «Це заходи, покликані пом’якшити вплив несприятливих зовнішніх шоків».

Заґанга попередив, що тривалий період підвищених розкидів EIBOR створює для банків постійну проблему. «Ось чому було так важливо, щоб центральний банк ОАЕ упорскував ліквідність», — сказав він. «Схоже, це не буде єдиний раз цього року, коли він робитиме це».

Запобіжні заходи

Заґанга описав обговорювану домовленість щодо свопу дирхам-долар між ОАЕ та Сполученими Штатами як «запобіжну». «Краще мати це на місці, перш ніж це знадобиться, щоб вам не довелося цього шукати», — сказав він. «Це не історія про порятунок країни. В ОАЕ все ще є велика кількість резервів і активів, номінованих у іноземній валюті».

FAQ

Що таке M0 і чому воно скоротилося?

M0 — грошова база — включає готівку в обігу та резерви комерційних банків, що зберігаються в центральному банку. Згідно зі звітом Oxford Economics, M0 скоротилася на 74,6 млрд дирхамів (8,2%) до 30 березня 2026 року, головним чином через масштабні вилучення домогосподарствами та компаніями коштів із банківської системи. Економісти пов’язують це з факторами, зокрема з тим, що люди виїжджають з країни, втратою роботи та зниженням доходів, через що заощадники починають виводити депозити.

Що таке EIBOR і чому він різко зріс?

EIBOR — це тримісячна міжбанківська ставка кредитування ОАЕ, яка визначає вартість запозичень у всій економіці ОАЕ. Розкид між EIBOR і індексом US overnight swap у березні 2026 року більш ніж удвічі збільшився, вказуючи на звуження внутрішньої ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування в банківській системі через відтік капіталу, який тисне на банківські резерви.

Що зробив центральний банк, щоб стабілізувати банківський сектор?

У середині березня 2026 року центральний банк ОАЕ запустив комплексний пакет, який описали як такий, що має «підкріпити стабільність і стійкість» банківського сектору. Ініціатива включала надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення деяких регуляторних правил, за словами головного економіста Гіяса Ґоккента. Ці заходи допомогли M0 тимчасово відновитися, однак згодом показник відкотився назад.