Tradeweb Markets запровадила спредову торгівлю для європейських кредитних портфелів, переносячи до Європи робочий процес, уже прийнятий на ринку інвестиційних корпоративних облігацій США. Ця функція дозволяє інституційним інвесторам узгоджувати та виконувати цілий портфель європейських корпоративних облігацій як спред над еталоном державних облігацій у межах єдиного електронного робочого процесу. Tradeweb повідомила, що обсяги портфельної торгівлі на її глобальній платформі досягли 258,4 мільярда доларів протягом першого кварталу 2026 року, що на 40% більше порівняно з попереднім кварталом. Це розширення відображає те, що інституційні інвестори все частіше обирають передачу ризику за десятками або сотнями облігацій одночасно замість виконання кожної цінної папери окремо. Портфельна торгівля продовжує здобувати частку ринку у традиційного виконання облігація за облігацією, оскільки електронна торгівля та кількісне управління портфелем підвищують попит на більші блокові виконання.
Tradeweb повідомляє про 258,4 мільярда доларів обсягу портфельної торгівлі у першому кварталі 2026 року
Tradeweb заявила, що обсяги портфельної торгівлі на її глобальній платформі досягли 258,4 мільярда доларів протягом першого кварталу 2026 року, що на 40% більше порівняно з попереднім кварталом. Компанія запровадила електронну портфельну торгівлю кредитами у 2019 році. Відтоді практично кожен великий електронний майданчик для торгівлі з фіксованим доходом розширив можливості портфельної торгівлі, оскільки компанії з боку покупців все частіше інтегрують цей робочий процес у щоденну торгівлю.
Портфельна торгівля дозволяє інвесторам об'єднати цілий кошик цінних паперів в одну транзакцію, що дає дилерам змогу оцінити сукупний ризик портфеля. Цей підхід відрізняється від традиційної торгівлі кредитами, де інвестори зазвичай купували та продавали окремі облігації через голосових брокерів або електронні платформи запиту котирувань. Великі коригування портфелів часто вимагали десятків окремих угод, виконаних протягом кількох годин або навіть днів, що наражало інвесторів на ринкові коливання між транзакціями.
За даними Асоціації індустрії цінних паперів та фінансових ринків, глобальний ринок облігацій перевищує 140 трильйонів доларів непогашених зобов'язань, тоді як електронна торгівля продовжує захоплювати дедалі більшу частку інституційної діяльності на ринку з фіксованим доходом у державних облігаціях, інвестиційному кредиті та ETF.
Спредова торгівля інтегрує ціноутворення на основі еталону державних облігацій
Новий робочий процес дозволяє трейдерам узгоджувати лише спред відносно обраного державного еталону. Після погодження транзакції Tradeweb автоматично розраховує остаточні грошові ціни для кожної облігації, використовуючи ціни зі свого ринку державних облігацій.
Трейдери корпоративних облігацій часто думають у термінах кредитних спредів, а не абсолютних цін. Облігація з дохідністю на 95 базисних пунктів вище за еквівалентну державну облігацію може стати привабливішою, навіть якщо базові дохідності державних облігацій значно змінюються під час торгового процесу. Історично європейські трейдери часто узгоджували ці спреди через голосові ринки, перш ніж окремо розраховувати остаточні ціни облігацій.
Джеймс Дейл, співкерівник міжнародних розвинених ринків у Tradeweb, заявив, що запуск відображає зобов’язання компанії робити складні торгові робочі процеси ефективнішими та інтуїтивнішими. Дейл зазначив, що ця можливість уже приносить користь у США та забезпечує більш послідовну структуру для ціноутворення та виконання, допомагаючи учасникам ринку зменшити операційну складність та підвищити прозорість.
Компанія стверджує, що гнучке узгодження часу також дозволяє інвесторам виконувати портфелі навколо певних ринкових подій, зокрема закриття ринку, зменшуючи операційне навантаження, пов’язане з координацією кількох транзакцій з облігаціями.
Ринок США запровадив спредову портфельну торгівлю з 2019 року
Спредова портфельна торгівля стала дедалі поширенішою серед трейдерів інвестиційних облігацій США, оскільки вона дозволяє дилерам та керуючим активами зосередитися на кредитному ризику, зменшуючи невизначеність, спричинену коливаннями базових дохідностей державних облігацій під час виконання. Tradeweb тепер застосовує ту саму модель виконання до європейських портфелів інвестиційного рівня.
Кілька компаній з боку покупців, які взяли участь у запуску, заявили, що протокол покращує прозорість, дозволяючи кільком дилерам конкурувати безпосередньо за кредитним спредом, а не за методологіями ціноутворення окремих облігацій.
Учасники ринку підтверджують підвищення ефективності робочих процесів
Пол Бейлі, старший трейдер Invesco, заявив, що електронна спредова торгівля дозволяє інвесторам виконувати складні угоди ефективніше, одночасно покращуючи видимість ціноутворення еталонів.
Джонатан Бендінг, керівник систематичної кредитної торгівлі в регіоні EMEA у Barclays, додав, що узгодження портфелів за спредом зменшує кількість активних змінних під час виконання, особливо в періоди підвищеної волатильності ринку.
Александр Гіньо, керівник електронної кредитної торгівлі в регіоні EMEA у BNP Paribas, заявив, що спредова структура забезпечує більш узгоджений спосіб для дилерів та інвесторів оцінювати великі портфельні транзакції, одночасно підтримуючи вищі рівні електронної участі.
FAQ
Що Tradeweb запровадила для європейських кредитних портфелів?
Tradeweb запровадила спредову торгівлю для європейських кредитних портфелів, що дозволяє інституційним інвесторам узгоджувати та виконувати цілий портфель європейських корпоративних облігацій як спред над еталоном державних облігацій у межах єдиного електронного робочого процесу. Після погодження спредової транзакції Tradeweb автоматично розраховує остаточні грошові ціни для кожної облігації, використовуючи ціни зі свого ринку державних облігацій.
Який обсяг портфельної торгівлі Tradeweb повідомила у першому кварталі 2026 року?
Tradeweb повідомила, що обсяги портфельної торгівлі на її глобальній платформі досягли 258,4 мільярда доларів протягом першого кварталу 2026 року, що на 40% більше порівняно з попереднім кварталом. Компанія запровадила електронну портфельну торгівлю кредитами у 2019 році.
Чому трейдери корпоративних облігацій використовують спредове виконання?
Трейдери корпоративних облігацій часто думають у термінах кредитних спредів, а не абсолютних цін, оскільки облігація з дохідністю на певну кількість базисних пунктів вище за еквівалентну державну облігацію може стати привабливішою, навіть якщо базові дохідності державних облігацій значно змінюються під час торгового процесу. Спредова портфельна торгівля дозволяє дилерам та керуючим активами зосередитися на кредитному ризику, зменшуючи невизначеність, спричинену коливаннями базових дохідностей державних облігацій під час виконання.
