Стійкі моделі DeFi замінюють стимульоване зростання

• Протоколи, що генерують дохід, все більше замінюють майнінг ліквідності, оскільки DeFi дозріває та виходить за межі моделей зростання, керованих стимулами.

• Великі емісії токенів не потрібні для залучення користувачів на платформи кредитування, торгівлі, стейкінгу та стейблкоїнів.

• Стійкість протоколу тепер більше залежить від органічних комісій та утримання, ніж від тимчасових стимулів ліквідності.

Стійкі моделі DeFi привертають нову увагу, оскільки учасники ринку все більше відокремлюють тимчасову ліквідність від протоколів, що генерують довгостроковий попит та повторюваний дохід.

Генерація доходу стає новим критерієм DeFi

Нещодавній ринковий огляд, оприлюднений аналітиком Танакою, дослідив протоколи, здатні виживати без значних стимулів. У звіті зазначено, що DeFi перебуває в новій фазі розвитку. Інвестори все більше наголошують на основах бізнесу, а не на емісіях.

➥ Які протоколи DeFi можуть вижити без значних токенових стимулів?

Якщо DeFi 2021 був побудований на майнінгу ліквідності, то DeFi 2026 все більше відокремлює тимчасову TVL від сталого попиту на продукт.

Токенові стимули можуть залучити капітал, але вони рідко створюють утримання після… pic.twitter.com/pfeN5UV6qq

— Tanaka (@Tanaka_L2) 26 червня 2026

Аналіз показав, що майнінг ліквідності був одним із головних чинників протягом 2021 року. Однак токенові винагороди часто не створювали довгострокового утримання користувачів. Капітал часто виходив, коли стимули зрештою зменшувалися.

У звіті припускається, що стійкі протоколи генерують комісії з діяльності, якою користувачі вже потребують. Торгівля, позики, стейкінг та послуги стейблкоїнів залишаються основними фінансовими функціями. Ці послуги продовжують приваблювати попит незалежно від ринкових циклів.

Змінне середовище спонукає інвесторів переглянути методи оцінки. Загальна заблокована вартість більше не дає повної картини. Якість доходу та утримання користувачів стають більш важливими метриками.

Базові протоколи продовжують домінувати в основній діяльності DeFi

У звіті визначено кілька усталених протоколів як базову інфраструктуру DeFi. До них належать Aave, Uniswap, Sky та Lido. Кожен протокол виконує критичну функцію в децентралізованих фінансах.

Aave залишається одним із провідних ринків кредитування в секторі. Протокол генерує дохід через діяльність із позик та ліквідації. Попит на доступ до капіталу підтримує його довгострокову бізнес-модель.

Uniswap продовжує отримувати вигоду від органічного попиту на торгівлю на децентралізованих ринках. Біржа заробляє комісії безпосередньо з активності користувачів. Така структура зменшує залежність від інфляційних токенових стимулів.

Sky та Lido займають однаково важливі позиції в децентралізованих фінансах. Інфраструктура стейблкоїнів та рідкий стейкінг залишаються важливими блокчейн-послугами. Ці два сектори забезпечують повторюваний дохід від участі користувачів.

Протоколи нового покоління переходять до зростання на основі комісій

У звіті також визначено нові протоколи, які демонструють сильніші характеристики доходу. Були включені Hyperliquid, Jupiter, Kamino, Morpho, Ondo Finance та Ethena. Кожен протокол працює в швидко зростаючих сегментах ринку.

Бізнес Hyperliquid з ончейн-деривативами зріс завдяки торговій активності, а не стимулам. Jupiter утвердився як головний торговий хаб на Solana. Kamino та Morpho досягають подальшого прогресу в децентралізованих кредитних можливостях. Kamino та Morpho роблять більше кроків до децентралізованих кредитних можливостей.

Стійкість не є функцією рівня доходу, попереджає звіт. Тому інвестори продовжують стежити за якістю генерованого доходу.

Аналіз дійшов висновку, що найсильніші бізнеси DeFi утримуватимуть користувачів після зникнення стимулів. Ліквідність має залишатися навіть після зниження емісій. Реальний попит на продукт може зрештою стати найціннішим активом сектору.