STRC стратегії знижується на 11% після того, як аналітик окреслив три сценарії

Перпетуальні привілейовані акції STRC від Strategy торгуються поблизу $88 станом на момент підготовки матеріалу, знизившись більш ніж на 11% за минулий місяць і перебуваючи на найнижчому рівні з моменту запуску в липні 2025 року, повідомляє TheStreet. Джефф Дорман, головний інвестиційний директор компанії з цифрових активів Arca, опублікував на X 17 червня аналіз, де окреслив три сценарії для механізму фінансування компанії на основі Bitcoin, надавши 70% імовірності подальшому розмиванню акціями, що штовхне MSTR до 0,70 mNAV. Порушення «фінансового циклу» STRC — який спирається на торгівлю акціями вище їхньої паривної вартості $100, щоб випускати нові акції та купувати Bitcoin, не розмиваючи звичайні акції — залишило Strategy з обмеженими можливостями для стабілізації структури капіталу.

Збій механізму фінансування STRC

STRC було запущено в липні 2025 року через IPO приблизно на $2,5 мільярда. Інструмент сплачує 11,50% річних дивідендів, що виплачуються двічі на місяць грошима, а ставка коригується щомісяця, щоб акції торгувалися близько до паривної вартості $100. Коли STRC торгується вище $100, Strategy випускає нові акції та спрямовує кошти на Bitcoin, не розмиваючи звичайні акції та не порушуючи боргових ковенантів. Цикл працює лише вище парі.

Дорман надає імовірності трьом сценаріям Strategy

Дорман надав приблизні шанси на три результати у своєму дописі на X від 17 червня. Його базовий сценарій, із імовірністю 70%, полягає в тому, що Strategy й надалі продає невеликі обсяги MSTR щомісяця «на неагресивних рівнях», «продавлюючи» акції до 0,70 mNAV, водночас даючи власникам STRC «промінчик надії». Він оцінив у 25% імовірність того, що Майкл Сейлор продасть $3–$4 мільярда вартості Bitcoin, щоб виграти час. Імовірність 5% він надав «ядерному варіанту» — припиненню дивідендів, що закриє ринки капіталу для компанії, але зупинить відтік грошових коштів у розмірі $1,7 мільярда щороку.

Дорман написав, що єдиний короткостроковий спосіб «save $BTC and $MSTR» — це «Або продати колосальний обсяг BTC і MSTR, щоб повернути STRC ближче до парі, і хоча б отримати трохи часу, або й далі спостерігати, як кожна частина структури вашого капіталу плавиться через створену вами невизначеність». Він додав, що mNAV Strategy становить близько 1,15 і спрогнозував, що компанія «ще сильно впаде (має торгуватися з дисконтом до NAV уже зараз)».

Поточні біткоїн-холдінги Strategy та фінансові показники

Станом на момент підготовки матеріалу Strategy має 846 842 BTC на суму близько $53,4 мільярда. Доларові резерви компанії становлять $1,1 мільярда. У компанії близько $6,754 мільярда боргу, тоді як сукупна номінальна вартість привілейованих акцій, включно з STRC, становила $15,475 мільярда. Акції MSTR у четвер закрилися з падінням на 3,46% до $112,53.

FAQ

Що таке перпетуальні привілейовані акції STRC Strategy?

STRC — це перпетуальні привілейовані акції, запущені Strategy у липні 2025 року через IPO приблизно на $2,5 мільярда. Вони сплачують 11,50% річних дивідендів, що виплачуються двічі на місяць грошима, а ставка коригується щомісяця, щоб акції торгувалися близько до паривної вартості $100. Коли STRC торгується вище $100, Strategy випускає нові акції та використовує кошти для купівлі Bitcoin, не розмиваючи звичайні акції та не порушуючи боргові ковенанти.

Які сценарії Джефф Дорман окреслив для Strategy 17 червня?

Джефф Дорман, головний інвестиційний директор Arca, опублікував аналіз на X 17 червня, де оцінив імовірності трьох результатів. Він дав 70% шанс на продовження щомісячних продажів MSTR на неагресивних рівнях, що штовхатиме акції до 0,70 mNAV, 25% шанс на продаж $3–$4 мільярда Bitcoin для стабілізації STRC та 5% шанс на усунення дивідендів, щоб зупинити відтік грошових коштів у $1,7 мільярда щороку.

Який поточний mNAV у Strategy?

Станом на момент, описаний у матеріалі, мультиплікатор чистої вартості активів (mNAV) Strategy становить близько 1,15. Дорман припустив, що компанія «ще сильно впаде (має торгуватися з дисконтом до NAV уже зараз)». mNAV — це коефіцієнт, який використовують, щоб оцінити, чи акції компанії торгуються вище або нижче вартості Bitcoin, який вона тримає.