Активність стейблкоїнів зростає до 49,7x швидкості на тлі посилення відтоків з крипто-ETF

Застосування стейблкоїнів прискорюється і виходить за межі криптотрейдингу: відфільтрована швидкість обігу транзакцій досягла рекордних 49,7 раза в річному обчисленні. Водночас спотові біткоїн- та ефіріум-ETF стикаються з тривалими відтоками коштів, що піднімає питання про глибину інституційного попиту.

• Основні висновки:
• • Дані Visa показують, що швидкість обігу стейблкоїнів досягла рекорду 49,7x завдяки $320B у прирості пропозиції, що додає утилітарності.
• • Біткоїн-ETF втратили 6,6 млрд доларів з жовтня 2025 року, і Blackrock IBIT нині фіксує відтоки.
• • Попит на Ethereum ETF послабився у травні 2026 року, коли Blackrock ETHA показав тривалі відтоки.

Відтоки з Bitcoin ETF сягнули 6,6 млрд доларів на тлі прискорення стейблкоїн-платежів

Стейблкоїни демонструють ознаки масштабного зсуву від ролі інструмента для трейдингу до інфраструктури платежів — навіть попри те, що криптовалютні біржові інвестфонди (ETF) не можуть утримувати інвесторський капітал.

Звіт DWF Labs із використанням відфільтрованих даних від Visa та Allium Labs показує, що швидкість обігу стейблкоїнів досягла рекорду в річному обчисленні — 49,7 раза. Цей показник вимірює, як часто кожен токенізований долар переходить із рук у руки протягом року. Вищий рівень означає, що стейблкоїни використовують активніше, а не тримають бездіяльно в гаманцях або на біржових рахунках.

Нині ринок включає приблизно 320 млрд доларів у стейблкоїнах. Менше ніж за п’ять місяців цього року ці токени обробили 6,64 трлильйона доларів у відфільтрованому обсязі транзакцій. Дані виключають ботів, цикли високочастотного трейдингу та внутрішні перекази.

Джерело: DWF Labs Композиція цієї активності також змінюється. Ремітенси, платежі бізнес-для-бізнесу та платежі споживачів тепер є найшвидше зростаючими напрямами. Біржопов’язаний обсяг, який раніше був головним драйвером використання стейблкоїнів, скоротився до меншої частки від усієї активності.

Цей зсув позначає те, що аналітики описують як третю фазу адаптації стейблкоїнів. У 2019–2021 роках зростання здебільшого було спекулятивним: швидкість обігу трималася в діапазоні 24–28 разів, поки пропозиція зростала. У 2022–2024 роках стейблкоїни проходили стрес-тестування під час колапсів Terra та FTX: швидкість підскочила до 34,2 раза, коли користувачі виводили кошти з ризикованіших майданчиків.

Починаючи з 2025 року обсяг транзакцій зростав швидше, ніж пропозиція. Спочатку швидкість піднялася до 39,3 раза, а тепер зросла до 49,7 раза — це вказує на ширше реальне застосування.

Ця тенденція контрастує зі спотовими криптовалютними ETF, де попит послабився. Біткоїн-ETF тепер переживають найдовший тривалий період чистих відтоків з моменту запуску — після шести поспіль кварталів чистих надходжень. Відтоки почалися в жовтні 2025 року й тривали протягом трьох кварталів. Загальні просадки від піку сягнули 6,6 млрд доларів.

Раніше відтоки з ETF часто спричинялися тим, що інвестори виходили з GBTC Grayscale з вищими комісіями та переходили в дешевші продукти, зокрема IBIT від Blackrock або FBTC від Fidelity. Нинішня активність виглядає інакше. 27 травня відтоки спостерігалися вже в самому IBIT, а загальні чисті викуплення в усіх емітентів досягли 733,4 млн доларів за день.

Це свідчить, що частина інституційних покупців, імовірно, розглядає біткоїн-ETF як угоди на макроімпульсі, а не як довгострокові розподіли в портфелях.

Джерело: DWF Labs Ethereum ETF мають іншу проблему. Після запуску в липні 2024 року їх накрили масштабні відкуплення від Grayscale ETHE, зокрема 484 млн доларів у перший день. Пізніше попит зріс у липні та серпні 2025 року, коли ETHA від Blackrock залучив 4,2 млрд доларів і 3,38 млрд доларів відповідно.

Але цей імпульс зійшов нанівець. Відтоки Grayscale сповільнилися, однак капітал не відбув значущого перетоку в конкуруючі продукти. Кілька емітентів показують плоскі потоки, тоді як ETHA відчував відтоки протягом більшої частини травня.

У результаті ринок розділяється: стейблкоїни нарощують реальний економічний ефект, тоді як криптовалютні ETF перевіряють, чи є інституційний попит стійким — або ж просто циклічним.