Ринок кредитування в Південній Кореї демонструє стійкість після підвищення ставки Банку Кореї (BOK) у липні

Кредитний ринок Південної Кореї демонстрував відносну стійкість у липні після рішення Банку Кореї підвищити процентну ставку. До засідання Комітету з монетарної політики попит на купівлі слабшав на тлі занепокоєння щодо зростання ставок, але після нього з’явилося певне відновлення попиту. Стабілізація курсу вон-долар покращила можливості інституцій для купівлі, тоді як вищі абсолютні рівні процентних ставок підвищили привабливість інвестицій. Втім учасники ринку залишаються обережними, не поспішаючи оголошувати про повне відновлення, адже сила зосереджена в масштабних покупках SK Hynix, а не відображає загального тепла ринку. Можливості підвищення ставки в серпні поспіль і поновлення напруженості на Близькому Сході продовжують стримувати настрої інвесторів через посилення волатильності дохідності урядових облігацій.

Випуск публічних бондів класу AAA нижче рівнів 民평 на тлі покупок SK Hynix

За даними індустрійних джерел інвестиційного банкінгу станом на 27 число, більшість аукціонів публічних бондів із рейтингом AAA, проведених минулого тижня, були здійснені за ставками нижчими за рівні 民평. 20 числа Korea Western Power та Korea South-East Power, класифіковані як корпоративні бонди, розмістили всі виділені обсяги нижче рівнів 民평 попереднього дня. Лише минулого тижня Korea District Heating Corp (AAA) і Daejeon Urban Corp (AA+) показали спреди нижчі за рівні 民평. Korea Student Aid Foundation, яка проводила募集 22 числа, встановила 4-річний бонд на 3bp нижче державної облігації з такою самою строковістю, гарантованої урядом. У той самий день Korea Expressway Corp 募集ed свій 5-річний бонд на рівнях 民평 для тієї самої строковості. Більшість банківських бондів продовжили розміщення за ставками нижчими за 民평. Щодо фінансових бондів, бонди класу AA зазвичай випускалися за номіналом (рівень 民평), тоді як бонди класу A випускалися нижче рівнів 民평. Це контрастує з 3-річними доходностями урядових облігацій минулого тижня, які загалом зросли та демонстрували слабкість.

Кредитні інструменти також показали відносну силу на вторинному ринку, що розкривало стійку атмосферу. Джерела в індустрії проаналізували, що ключовим фактором стали тривалі масштабні покупки SK Hynix. Частково стабілізований курс вон-долар покращив купівельну спроможність окремих інституцій, підтримуючи атмосферу. Поєднання зростання дохідностей урядових облігацій і розширення кредитних спредів додатково посилило привабливість абсолютних процентних ставок, зазначалося в поясненнях. Офіційний представник IB сказав: «SK Hynix продовжує масштабні покупки, а рівні процентних ставок виросли досить суттєво, тож інвестувати зараз певною мірою комфортно», додавши: «Однак із огляду на те, що нещодавнє зростання дохідностей урядових облігацій ілюструє певні вагання, на даний момент важко легко оцінити атмосферу».

Перевага покупок SK Hynix веде до поляризації ринку з частково нерозміщеними випусками

Поляризація після попиту SK Hynix залишається виразною. Не всі розміщення завершилися повним продажем на тлі загалом сильного тренду закупівель бондів AAA. 24 числа іпотечні цінні папери (MBS) Korea Housing Finance Corp на аукціоні залишили 40 млрд вонів 2-річних бондів нерозміщеними. Korea Western Power, яка проводила аукціон 20 числа, вирішила не випускати 10-річні бонди, а Korea South-East Power вирішила не випускати 5-річні бонди. Офіційна особа з бондового ринку зазначила: «Інвестпопит дещо пожвавився порівняно з раніше, але поляризація, спричинена покупками SK Hynix, триває», додавши: «Певний запас міцності відкрився десь у місцях, де проводяться масштабні розміщення».

Побоювання підвищення ставки поспіль і напруження на Близькому Сході тиснуть на ринок

Напрям майбутньої монетарної політики також впливає на настрої інвесторів. Дилер облігацій у цінній паперовій компанії сказав: «Завдяки покупкам SK Hynix кредитний ринок певною мірою триматиметься, але можливість підвищення ставок поспіль — це змінна», додавши: «Якщо ставки підвищуватимуться послідовно до серпня, можливість додаткових підвищень упродовж року неминуче закладатиметься в ціни, потенційно збільшуючи волатильність кредитного ринку». Додатково зростання напруженості через ситуацію на Близькому Сході ще більше підвищило волатильність ринку. Менеджер із фінансування у емітента висловив занепокоєння: «Поновлення загострення на Близькому Сході підвищує волатильність ринку, і дещо покращена атмосфера на кредитному ринку, схоже, розмивається».

FAQ

Q1: Як працював кредитний ринок Південної Кореї після підвищення ставки Банком Кореї в липні?

A1: Кредитний ринок демонстрував відносну стійкість після підвищення ставки в липні. Більшість публічних бондів із рейтингом AAA, розміщених минулого тижня, мали ціну нижче рівнів 民평, а кредитні інструменти демонстрували силу на вторинному ринку, на відміну від зростання дохідностей урядових облігацій.

Q2: Яку роль відіграла SK Hynix на кредитному ринку в цей період?

A2: SK Hynix здійснила тривалі масштабні покупки, які стали основним фактором підтримки кредитного ринку. Водночас це спричинило поляризацію ринку, адже сила залишалася зосередженою на покупках SK Hynix, а не відображала широкомасштабний попит: наприклад, Korea Housing Finance Corp 2-річні MBS залишили 40 млрд вонів нерозміщеними 24 числа.

Q3: Які фактори стримують настрої інвесторів на кредитному ринку Південної Кореї?

A3: Настрої інвесторів обмежує можливість підвищення ставок поспіль у серпні та поновлення напруженості на Близькому Сході. Учасники ринку зазначають, що послідовні підвищення ставок до серпня можуть призвести до закладання в ціни додаткових підвищень упродовж року, потенційно збільшуючи волатильність кредитного ринку.