О Гун-юнг із Shinhan Bank: зосереджуйтеся на економічному середовищі, а не лише на підвищенні ставок

О Гун-юнг, керівник підрозділу Premier Pathfinder Shinhan Bank, 9-го числа порадив інвесторам не зосереджуватися надто сильно на тому, чи підвищить Федеральна резервна система відсоткові ставки, а радше на економічному середовищі, що визначає ці рішення. В інтерв’ю Yonhap Infomax він зазначив, що ключовим фактором є не рівень ставки сам по собі, а очікування учасників ринку щодо змін у монетарній політиці. Це інтерв’ю є частиною чотирьохсерійної серії, що аналізує стратегії управління активами від чотирьох головних фінансових груп Південної Кореї, охоплюючи макроекономічний прогноз, стратегію портфеля та глобальне розподілення активів у контексті змінних умов, включаючи відсоткові ставки, валютні курси, розвиток штучного інтелекту та геополітичні ризики.

О Гун-юнг наголошує на важливості економічного середовища понад рівень ставок

О Гун-юнг оскаржив поширену думку, що підвищення відсоткових ставок автоматично веде до падіння цін на акції. «Не так, що все стає важким при зростанні ставок, і не обов’язково ціни на акції падають. Навіть у період зростання ставок можуть бути компанії з ростом, що перевищує саму ставку», — сказав він. Він вважає, що макроекономічні аналітики мають ставити питання «які компанії здатні витримати період зростаючих ставок», а не просто продавати акції через зростання ставок. «Коли змінюється середовище, питання, які ставлять інвестори, також мають змінюватися», — додав він.

Очікування ринку визначають ціну активів більше, ніж зміни ставок

О попередив про надмірну увагу ринку до питання, чи підвищить Федеральна резервна система ставки. «Зараз усі дивляться на відсоткові ставки. Але важливіше за саму ставку — це очікування щодо цієї ставки», — пояснив він. За оцінкою О, ринок наразі більше зосереджений на монетарній політиці після можливих підвищень ставок, ніж на самих підвищеннях. «ФРС через свою точкову діаграму каже, що підвищить ставки цього року, але знизить їх наступного. Ринок уже значною мірою врахував можливість одного-двох підвищень цього року. Якщо так, то ринок дивиться далі за самі підвищення», — зазначив він. Він додав, що це відрізняє сучасний цикл від попередніх, коли ставки підвищувалися безперервно для встановлення циклу, і наголосив, що важливіше те, що очікує ринок і чи відповідають реальні результати цим очікуванням.

Диверсифікація захищає портфелі від концентрації ризику

О попередив проти того, щоб покладати всі інвестиційні рішення на один сценарій майбутнього. Він описав макроекономічний аналіз не як передбачення точного майбутнього, а як підготовку до різних можливостей у змінюваному середовищі. «Раніше я іноді зустрічав людей, для яких диверсифікація була найбільш фруструючою ідеєю. Але теорія портфеля виникла саме тому, що ми не знаємо майбутнього, і вона отримала Нобелівську премію з економіки саме за це», — сказав він. Він підкреслив, що «чим сильніше концентрація, тим вразливішим стає портфель навіть до малих шоків. Потрібна диверсифікація, щоб витримати довгостроковий ринок і продовжувати інвестувати у довгий термін».

Довгострокові портфелі потребують і зростання, і стабільного доходу

Для довгострокових інвестицій О рекомендував розглядати цілі країни та класи активів, а не окремі акції. «Один із підходів — думати, які країни зростатимуть більше за наступні 10 або 20 років, і розподіляти портфель відповідно до цих ваг. Індекси структуровані так, що постійно замінюють переможців і програшників, що робить їх однією з перевірених стратегій для довгострокових інвестицій», — пояснив він. О радить включати до довгострокових портфелів не лише зростаючі активи, а й активи з стабільним грошовим потоком. «Потрібно мати активи, наприклад напівпровідники, для тривалого зберігання, але не слід формувати портфель лише з них. Також потрібні активи, як-от американські облігації, що генерують стабільний грошовий потік і допомагають витримати несподівані ризики», — сказав він. Він додав, що «багато компаній, які колись були лідерами за ринковою капіталізацією, з часом були витіснені з центру ринку. Те, що актив зараз хороший, не означає, що він завжди залишатиметься хорошим активом».

Інвестиції в штучний інтелект вимагають обережності щодо сценаріїв

Перспективи штучного інтелекту О розглядав у тому ж ключі. Водночас він визнав потенціал AI підвищити продуктивність і трансформувати економічні структури, але попередив проти визначення майбутнього за одним сценарієм. «Небезпечно вважати, що AI вирішить усі проблеми, і що всі робочі місця зникнуть. Ще невідомо, чи рівномірно розподіляться переваги технологічного прогресу між країнами, галузями та особами», — сказав він. Він додав: «В інвестуванні важливо дотримуватися принципу «готуйся до небезпеки у часи безпеки». Особливо коли ринок хороший, важливо бути готовим до ризиків, що можуть з’явитися, — це стане силою, яка захистить ваш портфель у довгостроковій перспективі».

FAQ

Чому О Гун-юнг каже, що інвесторам слід зосереджуватися на середовищі, а не на рівнях ставок?

О Гун-юнг зазначив, що важливіше за рівень ставки — економічне середовище, яке створює зміни ставок, оскільки навіть у період зростаючих ставок можуть існувати компанії з ростом, що перевищує саму ставку. Він вважає, що коли змінюється середовище, питання інвесторів мають змінюватися з «чи продавати акції через зростання ставок» на «які компанії здатні витримати період зростаючих ставок».

Що означає, коли О Гун-юнг каже, що очікування ринку важливіше за зміни ставок?

О пояснив, що важливіше за самі зміни ставок — це очікування щодо них і чи відповідають реальні результати цим очікуванням. Він зазначив, що ФРС через свою точкову діаграму каже, що підвищить ставки цього року, але знизить їх наступного, і ринок уже врахував можливість одного-двох підвищень. Тобто ринок дивиться далі за самі підвищення і враховує майбутню політику.

Чому О Гун-юнг наголошує на диверсифікації довгострокових портфелів?

О підкреслив, що диверсифікація захищає від концентрації ризику, оскільки сильна концентрація робить портфель більш вразливим навіть до малих шоків. Він зазначив, що теорія портфеля існує саме тому, що майбутнє невідоме, і диверсифікація дозволяє витримати тривалі періоди ринкових коливань і продовжувати інвестувати у довгостроковій перспективі. Також він рекомендує включати до портфеля як зростаючі активи, так і активи з стабільним грошовим потоком, наприклад американські облігації, щоб витримати несподівані ризики.