SharpLink бухгалтерські збитки 7.34 мільярдів доларів: бізнес із стейкінгу ETH досяг історичного максимуму, інституції збільшують інвестиції

10 березня повідомляється, що компанія SharpLink (SBET), яка котирується на NASDAQ, оприлюднила чистий збиток за 2025 фінансовий рік у розмірі 734,6 мільйонів доларів США, з яких 756,4 мільйонів доларів не були отримані від продажу Ethereum (ETH), а здебільшого виникли через некешові бухгалтерські витрати. Відповідно до Загальних прийнятих облікових принципів США (GAAP), компанія зобов’язана оцінювати цифрові активи за ринковою вартістю. Оскільки ціна ETH у другій половині року знизилася, SharpLink зазнала нереалізованих збитків на суму 616,2 мільйонів доларів, а також знецінення Liquid Staking ETH (LsETH) на 140,2 мільйонів доларів, що погіршило бухгалтерські показники. Однак компанія не продавала ETH, її запас залишався стабільним, а частка, отримана від обміну ETH на LsETH, у розмірі 55,2 мільйонів доларів частково компенсувала збитки.

Що стосується операційної діяльності, бізнес з стейкінгу Ethereum SharpLink демонструє високі результати. У четвертому кварталі доходи від стейкінгу склали 15,3 мільйонів доларів, що майже на 50% більше, ніж у третьому кварталі, а за рік загальний дохід досяг 28,1 мільйонів доларів. З моменту запуску стратегії ETH Treasury у червні 2025 року компанія отримала 14 516 ETH у вигляді винагород за стейкінг, з яких 66% припадає на нативний стейкінг, 33% — на ліквідний стейкінг, а 1% — на ре-стейкінг ліквідності. Також компанія внутрішньо інкорпорувала управління казначейством, скоротивши зовнішні витрати на управління і залишивши отриманий прибуток для акціонерів.

Проте, індекс “Північна зірка” щодо ETH на акцію у четвертому кварталі залишився стабільним, підвищившись з 4,00 до 4,01, що свідчить про те, що SBET протягом більшої частини часу не міг залучати кошти шляхом зростання вартості своїх активів. Водночас, інституційні інвестори продовжують нарощувати позиції: частка інституційних інвесторів зросла з приблизно 6% до 46%, що є найвищим рівнем для компанії, яка випускає казначейські цінні папери ETH. Голова правління та співзасновник Ethereum Джозеф Лубін зазначив, що тенденція запуску стабільних монет, токіфікації реальних активів та DeFi-проектів у екосистемі Ethereum буде й надалі сприяти зростанню попиту.

Інвестиційний аналіз розходиться. У книзі “Ethereum” вважається, що модель корпоративного управління коштами SharpLink має більш виразний позитивний вплив на ETH, ніж стратегія з Bitcoin, тоді як Finsee залишає за собою обережність, вважаючи, що застій ціни ETH на акцію є потенційним сигналом ризику. Наприкінці року готівкові та стабількові резерви компанії знизилися до 30,4 мільйонів доларів, що менше ніж 37,8 мільйонів доларів наприкінці третього кварталу. З наближенням оновлення мережі Ethereum перспективи розвитку SharpLink у 2026 році залежать від відновлення ціни ETH і відновлення можливостей для зростання капіталу через нові фінансові інструменти.