Акції Samsung Electro-Mechanics, за прогнозами, відновляться після падіння на 40%

Ціна акцій Samsung Electro-Mechanics знизилася більш ніж на 40% від недавніх максимумів, але Hana Securities прогнозує відновлення попиту завдяки тривалим дефіцитам у багатошарових керамічних конденсаторах (MLCC) і підкладках flip-chip ball grid array (FCBGA). Аналітик Кім Мін-гьонг випустив звіт 20-го числа, зберігши рекомендацію BUY і цільову ціну 300만원 напередодні оголошення прибутків компанії, запланованого на 30-те. Прогноз ґрунтується на стійких обмеженнях потужностей: постачальники MLCC, зокрема Murata та Samsung Electro-Mechanics, працювали із завантаженням понад 90% чотири квартали поспіль без масштабного нарощування потужностей, тоді як складність виробництва підкладок FCBGA різко зростає через покращення продуктивності AI-акселераторів, що потребують більших багатошарових паковань.

Hana Securities зберігає ціль 300만원 і рейтинг BUY

Hana Securities зберегла інвестрекомендацію BUY і цільову ціну 300만원 для Samsung Electro-Mechanics. У звіті Кім Мін-гьонг зазначив, що «коментарі великих технологічних компаній і конкурентів напередодні оголошення прибутків 30-го числа стануть каталізаторами для відскоку ціни акцій». Аналітик також підкреслив, що «за відсутності масштабного нарощування потужностей постачальниками MLCC існує висока ймовірність перевищення попередніх пікових маржин прибутку», додавши, що «підрозділ пакувальних рішень також швидко нарощує технічну складність через покращення продуктивності чипів, що робить дуже імовірним тривалий цикл дефіциту постачання».

Завантаження MLCC вище 90% чотири квартали поспіль

Очікується подальше покращення умов у галузі MLCC. Murata та Samsung Electro-Mechanics утримували рівень завантаження MLCC понад 90% чотири квартали поспіль, однак масштабне нарощування потужностей постачальниками так і не відбулося. У пріоритеті — виробництво високорентабельних і високонадійних MLCC для AI-серверів, через що скоротилася фактична пропозиція, зокрема для продуктів загального призначення. Прогноз передбачає більш жорсткі умови попиту та пропозиції в другому півріччі з додаванням нової продукту NVIDIA Rubin та запусків iPhone.

Складність виробництва підкладок FCBGA зростає разом із вимогами до продуктивності AI

Очікується, що підкладки FCBGA й надалі стикатимуться зі структурними обмеженнями постачання. З покращенням продуктивності AI-акселераторів пакувальні підкладки стають більшими та багатошаровішими, істотно підвищуючи складність виробництва. У аналізі пояснюється, що розширення пропозиції залишатиметься обмеженим навіть попри нарощення потужностей глобальними виробниками підкладок через ці технічні проблеми.

Прогноз доходів Samsung Electro-Mechanics на 13,4 трлн вон цього року

Hana Securities прогнозує виручку Samsung Electro-Mechanics на рівні 13조4274억원 і операційний прибуток у 1조7140억원 цього року. Наступного року компанія, як очікується, зафіксує виручку 16조783억원 та операційний прибуток 3조3918억원, що означає зростання операційного прибутку на 97,9% рік до року. Очікується, що операційна маржа покращиться з 12,8% цього року до 21,1% наступного.

FAQ

Яка цільова ціна Hana Securities для акцій Samsung Electro-Mechanics?
Hana Securities зберігає цільову ціну 300만원 і рекомендацію BUY для Samsung Electro-Mechanics. Аналітик Кім Мін-гьонг випустив звіт 20-го числа напередодні оголошення прибутків, запланованого на 30-те.

Чому Hana Securities очікує відскоку акцій Samsung Electro-Mechanics?
Прогноз відскоку базується на тривалих дефіцитах у MLCC та підкладках FCBGA. Постачальники MLCC, зокрема Murata та Samsung Electro-Mechanics, працювали із завантаженням понад 90% чотири квартали поспіль без масштабного нарощування потужностей, тоді як складність виробництва підкладок FCBGA зростає через покращення продуктивності AI-акселераторів.

Які прогнози щодо виручки та прибутку Samsung Electro-Mechanics?
Hana Securities прогнозує виручку цього року на рівні 13조4274억원 та операційний прибуток у 1조7140억원. Наступного року, як очікується, виручка сягне 16조783억원, а операційний прибуток — 3조3918억원; це забезпечить зростання на 97,9% рік до року, а операційна маржа покращиться з 12,8% до 21,1%.