Підйом ракетоподібних майданчиків для прогнозів був відповідію серією законів США, спрямованих на різке обмеження поганої поведінки у новому секторі. Хоча ці законопроєкти, ймовірно, не досягнуть своїх цілей одразу, змінюваний політичний курс може додати енергії настроям, що їх підтримують.
Polymarket і Kalshi очолюють групу платформ контрактів на події, але поле ще більше розширилося завдяки входу компаній таких як Coinbase і Crypto.com, інституційних партнерів і онлайн-азартних операцій. За аналізом TRM Labs, сектор вибухнув: від 1,2 мільярда доларів щомісячної активності на початку 2025 року до понад 20 мільярдів через рік, причому політичні ставки йшли попереду, за ними — спортивні контракти.
Користувачі можуть робити ставки на такі різноманітні події, як слова, які президент Дональд Трамп може використати у промові, дата виходу музичного альбому, наскільки багатим стане певний мільярдер до кінця місяця, і яка бейсбольна команда виграє пенант Американської ліги.
Популярні спортивні ставки, з точки зору багатьох посадовців штатів і зростаючої кількості федеральних законодавців, перетинають межу від регульованих деривативів до державного контролю азартних ігор. А для інших критиків, деякі ставки щодо дій уряду не лише проблематично сфокусовані на таких сферах, як війна і вбивства, але й потенційно можуть бути використані інсайдерами, які знають плани ще до їх реалізації.
Останніми тижнями посилилися судові виклики з боку штатів, і законодавці звернули увагу на резонансні інциденти, коли «фантомні» гравці, здавалося, знали час військових ударів ще до того, як пролунали перші постріли. Ці та інші занепокоєння стали підґрунтям для понад шести законопроєктів у Конгресі, багато з яких підтримують демократи, але деякі були внесені представниками обох партій.
- STOP Corrupt Bets Act: Законопроєкт між палатами від двох демократів — сенатора Джеффа Мерклі з Орегону і представника Джеймі Раскіна з Меріленду — забороняє широкий спектр контрактів на події. Закон, внесений минулого тижня, повністю зупиняє ставки на вибори, більшість урядових дій, спортивні та військові операції.
- Public Integrity in Financial Prediction Markets Act: Можливо, більш потужний законопроєкт у Сенаті через його двопартійну підтримку, цей закон забороняє посадовцям виборчих органів і працівникам уряду робити ставки на будь-що, про що вони мають внутрішню інформацію. Законопроєкт — авторства чотирьох сенаторів, зокрема республіканців Джона Кертіса з Юти і Тодда Янга з Індіани — був відповіддю на підозрілі ставки щодо війни в Ірані, і він розширить заборону на президента, віцепрезидента, членів кабінету та членів Конгресу. Подібний законопроєкт від ще двох демократів у Сенаті має назву End Prediction Market Corruption Act, а від двопартійної пари депутатів Палати — Preventing Real-time Exploitation and Deceptive Insider Congressional Trading Act (PREDICT Act).
- Banning Event Trading on Sensitive Operations and Federal Functions (BETS OFF) Act: На цю ж тему цей закон відповідає на ставки щодо військових дій Ірану і Венесуели, які могли демонструвати попереднє знання. Підтриманий демократами у Сенаті і Палаті, він також забороняє торгівлю з тих, хто знає результати справ, включно з урядовими діями, тероризмом, війною, вбивствами та іншими подіями, про які гравці мають попередню обізнаність.
- The Prediction Markets Are Gambling Act: Цей закон зупиняє діяльність платформ прогнозів, що нагадують букмекерські ставки. Його внесли два сенатори, які також підтримали Public Integrity Act: сенатор Адам Шифф, демократ від Каліфорнії, і сенатор Джон Кертіс, республіканець від Юти; закон підтримує зусилля регуляторів азартних ігор штатів щодо збереження контрактів на спортивні події у межах юрисдикції штатів.
- Prediction Markets Security and Integrity Act: Законодавство від демократів-сенаторів Річарда Блюменталя з Коннектикуту і Енді Кіма з Нью-Джерсі спрямоване на запобігання інсайдерській торгівлі і маніпуляціям ринком, але також вимагає вікову перевірку для тих, хто робить ставки, і забороняє торгівлю щодо війни, смерті і військових дій.
Зниження популярності Республіканської партії під час другого терміну президента Дональда Трампа створило сприятливі умови для демократів, щоб повернути більшість у Палаті представників США, з імовірністю 85% за ставками Polymarket. Демократи також мають майже рівні шанси отримати контроль над Сенатом, згідно з ставками Kalshi. Тому ці зусилля, переважно підтримувані демократами, можуть отримати додатковий імпульс після виборів.
Навіть якщо законопроєкт якимось чином пройде і в Сенаті, і в Палаті наступного року, він потрапить на стіл Трампа. Син Трампа, Дон Jr., виконує дорадчі ролі у Kalshi і Polymarket, а венчурна компанія, з якою він співпрацює, інвестувала в Polymarket. Частка Трампів у World Liberty Financial Inc. означає, що вони мають особистий зв’язок із платформою прогнозів Myriad, яка заявила, що використовує стейблкоїн USD1 від WLF як актив для розрахунків. Також повідомляється, що президент Трамп хвалив майданчики прогнозів за їхню здатність краще за опитування прогнозувати результати виборів.
І цей сектор має ДНК, спільну з криптовалютним світом: контракти на блокчейнах і робота з токенами, тому інновації часто обговорюють разом і прихильники, і законодавці. Президент Трамп зробив піднесення криптоіндустрії одним із головних пріоритетів своєї адміністрації.
Війна зі штатами
Отже, галузь може отримати підтримку Білого дому для протидії законодавчим ініціативам. Але у штатів такого обмеження немає, і вони вже подали до суду на майданчики прогнозів.
На регульованому штатами букмекерському майданчику BetMGM людина може поставити $100, що баскетбольна команда Університету Мічигану пройде у наступній грі March Madness, і якщо Мічиган виграє, вона отримає додатково близько $80 залежно від ризику ставки. На Kalshi користувач може пройти той самий процес і виграти майже таку саму суму. Деякі регулятори штатів у суді стверджують, що ставка і контракт на подію у цій самій грі мають вважатися азартними іграми.
Генеральний директор Kalshi Тарек Мансур є об’єктом багатьох судових позовів штатів, що оскаржують її право укладати спортивні контракти поза межами регулювання азартних ігор. (Jesse Hamilton/CoinDesk)
«Щодня з’являється новий позов», — сказала Ліз Девіс, колишній головний юрист у відділі примусового виконання Комісії з торгівлі ф’ючерсами на товарні активи (CFTC), тепер партнер у Davis Wright Tremaine. Вона і інші юристи вважають, що остаточний тест юрисдикції, ймовірно, буде вирішено Верховним судом.
«Може знадобитися два роки, але це майже точно йде цим шляхом і дійде до Верховного суду», — сказав Джейк Прейзероуїч, колишній спеціальний радник CFTC, тепер у McDermott, Will & Schulte. Поки що це — «міневе поле».
У Неваді суд зупинив діяльність Kalshi через цей аргумент. Інші штати висувають схожі претензії, зокрема Вашингтон у п’ятницю. А генеральний прокурор Аризони підвищила рівень боротьби, висунувши Kalshi 20 кримінальних обвинувачень за ведення нелегального бізнесу азартних ігор, що, за її звинуваченнями, пропонував незаконні ставки на вибори.
Колишній керівник адміністрації Трампа, Мік Малвейні, підтримав позицію штатів, створивши нову коаліцію Gambling Is Not Investing Coalition, щоб протистояти наполяганням сектору прогнозів, що їхні бізнеси мають бути регульовані за федеральними правилами деривативів.
«Якщо це виглядає як азартна гра і функціонує як азартна гра, воно має підкорятися правилам азартних ігор», — йдеться на їхньому сайті, де стверджується, що штати і племінні уряди мають бути належними «наглядачами».
Після появи звинувачень Вашингтона керівниця з комунікацій Kalshi Елізабет Діана повідомила CoinDesk, що її компанія «є регульованою, національною біржею для реальних подій, і на неї поширюється виключна федеральна юрисдикція».
«Це дуже відрізняється від того, що пропонують штатні букмекерські майданчики і казино», — сказала вона. «Ми впевнені у наших правових аргументах».
Друг у CFTC
Поточний голова Комісії з торгівлі ф’ючерсами на товарні активи (CFTC) Майк Селід веде публічну кампанію, щоб довести, що CFTC має повноваження, а не штати. Регулювання платформ прогнозів — один із його головних пріоритетів, і він подав судовий позов, щоб закріпити свою позицію, що штати неправомірно втручаються у сферу юрисдикції CFTC щодо контрактів на події.
«Це захоплення повноважень ігнорує закон і десятиліття прецедентів», — сказав він. Його відомство працює над новими правилами для платформ прогнозів і уклало безпрецедентний меморандум про взаєморозуміння з Major League Baseball щодо обміну інформацією.
Селід, який керує Kalshi і Polymarket як зареєстрованими контрактними ринками, також зазначив кілька недавніх внутрішніх заходів щодо боротьби з шахрайством у Kalshi, що свідчить про те, що компанія виконує свої обов’язки щодо запобігання шахрайству і маніпуляціям.
Kalshi зупинила два високопрофільні випадки потенційного шахрайства: призупинила і оштрафувала продюсера, який працює з популярним шоу Mr. Beast, за ставки на результати подій шоу, а також політика — за ставки на власну кандидатуру на посаду губернатора Каліфорнії.
Минулого тижня Polymarket оновила правила цілісності ринку, щоб уточнити, що вона не дозволяє торгівлю на підказках або краденій інформації від осіб, які мають юридичний обов’язок тримати її в таємниці, або торгівлю людьми, які можуть вплинути на результат ставки.
Однак повідомляється, що федеральні прокурори також спілкувалися з фірмами прогнозів щодо можливих випадків інсайдерської торгівлі.
Внутрішні угоди?
Аналіз TRM припустив, що інсайдери могли робити ставки на недавню атаку США на Іран. На Polymarket ринок «Чи завдасть США удару по Ірану до 28 лютого 2026?» став найбільшим за обсягом, з $73 мільйонами інтересу, і ця дата стала початком війни. TRM повідомила, що виявила чотири гаманці, які передбачили удар із приблизно $40 000 ставок, що зрештою принесли $872 000 виграшу.
«Ці чотири гаманці майже ніколи раніше не торгували, а потім з’явилися майже одночасно, щоб зробити ставку на те, коли США завдасть удару по Ірану», — йдеться у звіті TRM минулого тижня. Хоча це не доводить інсайдерську торгівлю остаточно, всі чотири гаманці були поповнені однаковим чином у вузький період, і всі вони зникли після отримання виграшів.
Якщо посадовців адміністрації Трампа викриють у ставках на військові дії, це може додати енергії законопроєктам, спрямованим на обмеження платформ прогнозів.
Жодна з провідних компаній платформ прогнозів не відповіла на запити щодо коментарів щодо шквалу законопроєктів у Конгресі.
«Здається, у деяких із них дуже мало шансів просунутися далі», — сказав Прейзероуїч. «Інші, можливо, трохи більше, але наразі це — питання відкрито».
Поки Конгрес зважує дії (або бездіяльність), CFTC розпочала офіційний процес нормотворення і запитала громадські коментарі. Зазвичай цей процес може тривати кілька років, але Селід наразі є єдиним членом комісії з п’яти, тому може діяти швидко, не радячись з іншими.
Прейзероуїч оцінив, що відомство може завершити остаточне правило ще до кінця року.
Тим часом, щоб випередити елементи інсайдерської торгівлі, Девіс сказала, що деякі клієнти вже працюють над питанням: «Чи потрібні нам нові обов’язки щодо конфіденційності, щоб офіційно визначити працівників, які будуть інсайдерами у цій сфері ставок?»
«У CFTC буде своя регуляторна рамка, і я думаю, що захисти намагаються вбудуватися у самі платформи», — сказала Девіс. Як і у криптовалютній індустрії, вона додала, що платформи прогнозів «продовжать зростати і фактично стануть більш інституціоналізованими».
У нинішній рекламній кампанії на вулицях і громадському транспорті у Вашингтоні, округ Колумбія, Kalshi нагадує публіці, що вона не терпить зловживань на ринку, заявляючи в одній із реклами: «ПРАВИЛО №1, KALSHI ЗАБОРОНЯЄ ІНСАЙДЕРСЬКУ ТОРГІВЛЮ, тому що Kalshi — федерально регульована біржа США». Але, попри підкреслення власних політик проти інсайдерської торгівлі, урядові посадовці почали діяти самостійно.
У Каліфорнії губернатор Гевін Ньюсом запровадив політику заборони для урядовців робити ставки на платформах прогнозів щодо тем, про які у них є внутрішня інформація.
Представник Сет Молтон, демократ від Массачусетсу, не чекає законодавства і заборонив своєму персоналу брати участь у майданчиках прогнозів щодо справ, які можуть бути розглянуті у майбутньому.
«Мій офіс не, і не буде, брати участь у цих угодах, що суперечать кожному принципу чистого, чесного уряду, який працює для людей», — заявив він минулого тижня. «Я завжди триматиму себе і свою команду на найвищих етичних стандартах і закликаю кожного обраного американського посадовця зробити те саме».
