Onramp, фінансова компанія з фокусом на біткоїн, опублікувала звіт «Back to Basics» у липні 2026 року, стверджуючи на користь прямого спотового володіння біткоїном замість паперових претензій на кшталт акцій ETF та біржових балансів. Звіт з’являється на фоні того, що біткоїн торгується приблизно на 50% нижче свого піку наприкінці 2025 року, тоді як S&P 500 перебуває приблизно в межах 1% від свого історичного максимуму, Nasdaq — у межах близько 4%, а золото — приблизно на 24% нижче від власного піку. Onramp подає цю розбіжність як переконливу можливість для накопичення, зазначаючи, що нинішнє просідання є наймілкішим в історії біткоїна порівняно з попередніми циклами, які бачили падіння від 77% до 93%. Індекс Fear and Greed впав до 22 — глибоко в територію крайнього страху — на момент публікації. Компанія наголошує на фіксованій пропозиції біткоїна в 21 мільйон монет і на ризиках контрагентів, закладених у непрямі структури володіння, як на ключових причинах тримати саме біткоїн, а не деривативні претензії на його ціну.
Onramp Публікує Звіт На Тлі Розбіжності На Ринках
Звіт «Back to Basics» було опубліковано в липні 2026 року, коли біткоїн перебував приблизно на половині свого піку наприкінці 2025 року. За розрахунками Onramp, S&P 500 торгувався приблизно в межах 1% від історичного максимуму, Nasdaq — приблизно в межах 4%, а золото — приблизно на 24% нижче від власного піку на момент публікації. У звіті цю розбіжність визначають як значущу, і стверджується, що для активу з фіксованою пропозицією на ранній стадії впровадження таке просідання сигналізує вікно для накопичення, а не структурну поломку.
Дані Onramp показують, що нинішнє падіння є наймілкішим піковим-до-дня просіданням в історії біткоїна. У попередніх циклах відбувалися падіння на 93% у 2011 році, на 85% у період 2013–2015 років, на 83% у 2017–2018 роках і на 77% у 2021–2022 роках. Кожне з цих просідань завершувалося новим історичним максимумом. Падіння поточного циклу приблизно на 50% означає найлегшу корекцію за цим історичним стандартом.
«Фундаментальні показники не змінилися. Змінилася ціна», — сказав Браян Кубелліс, директор з стратегічного розвитку (Chief Strategy Officer) Onramp, у матеріалах, що супроводжували звіт.
Onramp залучила 12,5 мільйона доларів, щоб масштабувати свою мультиінституційну платформу зберігання, яка поєднує біткоїн, готівку та золото в єдиній структурі рахунку. Платформа використовує схему ключів 2 із 3, розподілену між незалежними інституціями, тобто жодна сторона не може перемістити монети, і жодна одинична точка відмови не може призвести до втрати. Поряд із звітом компанія пропонує знижку 50% на торгові комісії на кожну покупку та продаж біткоїна через 7 вересня 2026 року для як нових, так і чинних клієнтів, а також безкоштовні регулярні покупки.
Ліміт Пропозиції Біткоїна та Безпека Мережі
У звіті грошова аргументація базується на фіксованому ліміті пропозиції біткоїна в 21 мільйон монет. Onramp пише, що це обмеження — не обіцянка політики, а правило, яке кожен учасник може незалежно перевірити, запустивши повний вузол (full node). У звіті проводять різницю між перевірюваною дефіцитністю та обіцяною дефіцитністю, позиціонуючи цю різницю як ключову для грошової цілісності біткоїна.
Фіксований графік емісії та механізм халвінгу підкріплюють те, що пропозицію неможливо змінити односторонньо. У звіті зазначено, що спроби змінити базові правила протоколу в минулому зазнали невдачі, бо авторитет належить користувачам, а не майнерам чи компаніям.
Proof of work і децентралізація подаються як дві структурні опори, які роблять ліміт пропозиції переконливим у часі. Оскільки жодна центральна сторона не керує мережею, ліміт пропозиції забезпечується кодом у тисячах незалежних вузлів. Саме це поєднання, стверджує звіт, відокремлює дефіцитність біткоїна від будь-яких інших претензій на дефіцитність інших активів.
«Паперові» Інструменти Біткоїна Нестимуть Ризики Контрагентів
У звіті «паперовий біткоїн» визначають як деривативні претензії на ціну біткоїна, а не пряме володіння самим активом. До цієї категорії входять акції ETF, біржові баланси, структуровані продукти з прибутковістю та частки в компаніях, які тримають біткоїн. Кожен крок від базового активу додає контрагента, за твердженням Onramp.
Біржовий баланс описують як зобов’язання платформи, яка могла позичити монети в іншому місці. Частка фонду означає претензію на фонд, який має претензію щодо зберігача (custodian). Продукт із прибутковістю перекладає ризик позичальника на власника у формі доходу. У звіті зазначається, що кожен рівень може зазнати невдачі незалежно від ціни біткоїна з причин, повністю не пов’язаних із самим активом.
«Ми вважаємо, що значна частка людей, які вважають себе власниками біткоїна, фактично тримають паперову претензію до нього. Ви отримуєте цінову експозицію, але не сам актив», — сказав Майкл Тангумa, засновник і генеральний директор Onramp.
Пряме володіння спотовими адресами біткоїна структурно інше. Контроль над приватними ключами означає повне володіння — без облікового запису для схвалення, без сторони, здатної заморозити позицію, і без адміністратора між власником та активом. У звіті це подають як збереження властивості біткоїна як bearer-інструменту — тієї самої властивості, яка відрізняє фізичні гроші чи зливки золота від банківського рахунку або ф’ючерсного контракту.
Onramp Рекомендує Стратегію Dollar Cost Averaging
У звіті напряму розглядають волатильність біткоїна, подаючи історичні просідання як закономірність, а не як аномалію. Падіння на 50% або більше траплялися неодноразово в історії біткоїна, і кожне з них поступалося відновленню, яке перевищувало попередній пік, за даними Onramp. Поточний цикл перебуває приблизно через сім місяців після піку і близько вдвічі нижче — раніша та більш «мілка» стадія порівняно з зіставними моментами в минулих циклах.
Onramp відстоює механічний підхід до купівлі: купувати за фіксованим графіком, а не намагатися вгадати дно. Dollar cost averaging під час падінь ціни — це конкретний метод, який компанія пропонує як найкращий, дозволяючи здійснювати накопичення незалежно від короткострокових настроїв. Цю рекомендацію компанія поєднує з інструкцією щодо зберігання: тримайте те, що накопичуєте, в зберігачі (custody) під своїм контролем, розподіляючи між незалежними інституціями.
Комерційна пропозиція звіту підкріплює це повідомлення. Функція регулярних покупок, запущена разом зі звітом, автоматизує процес dollar-cost-averaging без додаткової оплати. У поєднанні зі знижкою 50% на комісії, яка діє через 7 вересня 2026 року, Onramp будує свою кампанію навколо тієї самої поведінки, яку рекомендує у звіті.
У звіті також відзначається розширення Onramp Media — редакційного підрозділу компанії: зокрема дебютує нове щотижневе шоу під назвою Signal vs. Noise, а також окремий редакційний новинний стіл, який висвітлюватиме гроші та ринки.
Звіт навмисно уникає прогнозування ціни. Поставивши всю аргументацію на фундаментальних показниках, історичних патернах і структурі володіння, Onramp обходить «гру з прогнозами» та стверджує, що механіка фіксованої пропозиції й розширення впровадження зрештою закриють розрив між тим, де торгується біткоїн, і де вже перебуває решта.
FAQ
У чому головний аргумент звіту Onramp «Back to Basics»?
Звіт виступає за те, щоб тримати саме спотовий біткоїн, а не паперові претензії, такі як акції ETF, біржові баланси або структуровані продукти. Підкреслюється фіксована пропозиція біткоїна в 21 мільйон монет, його мережева безпека через proof of work і децентралізацію, а також ризики контрагентів, які створює непряме володіння.
Чому Onramp вважає поточні рівні ціни біткоїна можливістю для купівлі?
Бо біткоїн торгується приблизно на 50% нижче свого піку наприкінці 2025 року — наймілкіше просідання в історії активу за власним історичним стандартом — тоді як акції та золото перебувають біля рекордних рівнів. Дані Onramp показують, що кожне попереднє просідання порівнянного або більшого масштабу завершувалося новим історичним максимумом.
Які ризики тримання «паперового біткоїна» називає Onramp?
Інструменти «паперового біткоїна» несуть ризики контрагентів, які повністю відокремлені від показників біткоїна за ціною. Частка фонду, біржовий баланс або продукт з прибутковістю можуть зазнати невдачі через неплатоспроможність платформи, збій зберігача або дефолт позичальника — причини, не пов’язані з базовим активом. Кожен рівень посередництва додає ще одну сторону, яка може зазнати невдачі незалежно.
