8 липня 2026 року (місцевий час) акції NVIDIA закрилися на Нью-Йоркській фондовій біржі на рівні 204,20 долара, що на 3,69% вище за попередній торговий день, і це вже третій день поспіль зростання. Впродовж торгів ціна сягнула максимуму 205,15 доларів, а добовий діапазон коливань склав 5,13%. Ця динаміка цін свідчить про те, що після майже двомісячної глибокої корекції NVIDIA знову піднялася вище за круглу позначку 200 доларів. Відтоді, як у травні компанія встановила історичний максимум на рівні 235,74 долара, її ціна знизилася приблизно на 17%, а ринкова вартість зменшилася приблизно на 1 трильйон доларів. Чи є повернення NVDA вище за 200 доларів сигналом зміни тренду, чи це всього лише технічний відскок у процесі корекції?
Наскільки сильно зменшилася оцінка
Найбільш помітною зміною для NVIDIA зараз є не сама ціна акцій, а екстремальне зниження оцінки.
На закритті 8 липня прогнозний коефіцієнт ціна-прибуток (Forward P/E) на наступні 12 місяців склав 18,69, що є найнижчим рівнем за 11 років і становить лише половину середнього значення за останнє десятиліття — 36,9. Останній раз прогнозний P/E на подібному рівні був ще у початку 2019 року, коли генеративний AI ще не набрав обертів, і NVIDIA ще не стала синонімом штучного інтелекту.
Цей рівень оцінки є не лише нижчим за історичний діапазон компанії, а й меншим за очікуваний P/E індексу S&P 500, що перевищує 20, та індексу NASDAQ 100, близько 23. За даними Bank of America, середні очікувані P/E для п’яти технологічних гігантів — Apple, Microsoft, Google, Amazon і Meta — становлять 22 і 19 відповідно у 2027 і 2028 роках, що приблизно на 30–35% вище за NVIDIA.
З точки зору PEG (відношення ціна/прибуток до зростання прибутку), у 2027 році NVIDIA має PEG близько 0,3, що значно нижче за Apple — 2,7, Microsoft — 1,0 і Google — 1,9. Це свідчить про те, що ринок не платить премію за високий зростання NVIDIA, а навпаки — надає значну знижку.
Чи підтримують фундаментальні показники поточну оцінку
Ключовою передумовою зниження оцінки є відсутність суттєвого погіршення фундаментальних показників.
З оприлюднених фінансових даних випливає, що цього не сталося. За другий квартал 2026 фінансового року (з 1 квітня по 30 червня 2025 року) дохід NVIDIA склав 46,7 мільярда доларів, що на 56% більше за аналогічний період попереднього року і перевищує очікування ринку — 46,058 мільярда. Дохід дата-центру становив 41,1 мільярда доларів, що понад 80% від загального доходу. Чистий прибуток склав 26,422 мільярда доларів, що на 59% вище за минулорічний.
Ще більш важливим є показник за перший квартал 2027 року. Доходи цього періоду склали 81,615 мільярда доларів, що на 85% більше за попередній рік і на 20% — порівняно з попереднім кварталом. Чистий прибуток зріс на 210%, а чистий рентабельність — до 71%, а рентабельність власного капіталу (ROE) перевищила 132%. Прогноз доходу на другий квартал 2027 року становить 91 мільярд доларів (з похибкою ±2%), що значно вище очікувань ринку — 86–87 мільярдів.
Аналітики на Уолл-стріт останні місяці підвищують прогнози прибутковості NVIDIA. Bank of America прогнозує EPS у 2027 році на рівні 9,09 доларів і подальше зростання у 2028 році. Тобто зниження ціни акцій відбувається одночасно з підвищенням очікувань щодо прибутковості, що є класичним прикладом «зниження оцінки» (valuation compression), а не «погіршення фінансових показників».
Чому ринок дає таку екстремальну знижку
Зниження оцінки до найнижчого за 11 років рівня викликає питання: що турбує ринок?
Перш за все — високі витрати на пам’ять HBM. З розвитком AI-чипів на більш просунуті архітектури зростає і обсяг, і вартість HBM, що викликає побоювання щодо зниження валової маржі NVIDIA. По-друге — конкуренція з боку спеціалізованих ASIC-чипів. Google, Amazon та інші хмарні провайдери активно розробляють власні AI-чипи, що може зменшити частку NVIDIA на ринку. Також зростає концентрація інституційних інвестицій у компанії, а капітал з AI-чипів перерозподіляється у сегменти пам’яті та інші нішеві напрямки, що посилює тиск на продажі.
Однак Bank of America вважає, що ці побоювання переоцінені. З переходом на архітектуру Vera Rubin вартість HBM у кожному стелажі зросте приблизно на 20–30 тисяч доларів, але ціна всього стелажа, за оцінками, підвищиться на 200–300 тисяч доларів. Це зростання обумовлене не лише пам’яттю, а й оновленням процесорів Vera, NVLink і Quantum Ethernet. Враховуючи масштаб і цінову політику NVIDIA, компанія здатна компенсувати ці витрати.
Щодо частки ринку, то NVIDIA зберігає понад 92% у сегменті AI-тренувальних чипів і 78% у сегменті для inference, що майже не змінилося за останній рік. За даними TrendForce, у 2026 році NVIDIA матиме близько 64% світового ринку AI-чипів.
Технічне значення рівня 200 доларів
З точки зору цінової динаміки, рівень 200 доларів став важливим психологічним і технічним рівнем.
З кінця минулого місяця NVIDIA кілька разів тестувала цю позначку і отримувала підтримку. 200-денна середня (приблизно 191 долар) є ще одним важливим рівнем підтримки. У день 8 липня ціна зросла з внутрішнього мінімуму 195,10 доларів до закриття на рівні 204,12 долара, що становить 3,65% за день, а коливання протягом дня перевищили 10 доларів.
З технічної точки зору, зараз акції стикаються з опором у діапазоні 198–203 доларів. Пробиття цієї зони відкриє шлях до рівнів 210,17, 212,93 і 214,37 доларів. Сильніший опір знаходиться у зоні 232–236 доларів. Якщо ціна зможе закріпитися вище за 210 доларів і утриматися, це може сприяти подальшому зростанню.
Інтерпретація сигналів опціонного ринку
Потоки капіталу у ринку опціонів часто дають передбачувальні сигнали.
З 7 по 8 липня спостерігається переважання купівлі кол-опціонів. Дані показують, що обсяг куплених кол-опціонів NVIDIA перевищує 1,5 мільйона контрактів, що у понад два рази більше за обсяг пут-опціонів (менше 690 тисяч). У попередній день загальний преміум за опціонами склав близько 600 мільйонів доларів, з яких приблизно дві третини припадає на кол-опціони.
З особливим інтересом слід відзначити операцію одного трейдера: він купив на суму 3,5 мільйона доларів кол-опціонів із ціною виконання 200 доларів, що закінчуються наприкінці липня. За ціною близько 7 доларів за контракт, для отримання прибутку ціна акцій має піднятися ще приблизно на 5,5% до кінця місяця.
Щодо короткострокових контрактів, то серед п’яти найактивніших — кол-опціони з датою закінчення цього тижня, з ціною виконання 200 доларів, обсяг яких становить майже 170 тисяч контрактів, а загальна премія — близько 11 мільйонів доларів.
Варто зазначити, що структура опціонів на фондовому ETF сектору напівпровідників (SMH) демонструє протилежну картину — переважання пут-опціонів у співвідношенні близько 4:1, що свідчить про обережність інвесторів щодо сегменту чіпів у цілому, але зберігає довгі позиції щодо акцій NVIDIA.
Розбіжності у поглядах аналітиків
Основні аналітичні центри на Уолл-стріт майже одностайно оцінюють NVIDIA як перспективну компанію, але цільові ціни різняться.
Bank of America найоптимістичніша, знову рекомендує купувати акції і встановлює цільову ціну 350 доларів, що дає понад 70% потенціалу зростання. Аналізатор Вівек Аря вважає, що поточний рівень — це «посилена можливість для покупки», оскільки ринок недооцінює вплив витрат на HBM і конкуренцію ASIC, а також переваги масштабів і інвестицій у ланцюг постачання на 119 мільярдів доларів.
Goldman Sachs зберігає рекомендацію «утримувати» і цільову ціну 285 доларів. Аналізатор Джеймс Шнайдер вважає, що поточна оцінка вже враховує ризики конкуренції ASIC і переоцінена. Навіть за часткової заміни частини ринку на кастомізовані чіпи, NVIDIA може у наступному році збільшити дохід на 55%.
JPMorgan дає цільову ціну 280 доларів, Morgan Stanley — 288 доларів, обидва з рекомендацією «купувати» або «утримувати». Згідно з даними, 79% з 61 аналітика, що висловлювалися щодо NVIDIA, рекомендують «сильне купівлю», а 16% — «купівлю».
Різниця полягає не у перспективності, а у часі та масштабах відновлення оцінки.
Чи змінюється конкуренція у галузі
Конкурентна ситуація на ринку AI-чипів є ключовим фактором для довгострокової оцінки NVIDIA.
У сегменті тренувальних чипів NVIDIA залишається абсолютним лідером із часткою понад 92%. Аналізатор UBS зазначає, що у 2026 році платформа Blackwell займе домінуюче становище, а розгортання AMD відкладеться. Наступне покоління платформи Vera Rubin, заплановане на другу половину 2026 року, вважається ключовим продуктом для підтримки зростання NVIDIA.
У сегменті inference конкуренція є більш жорсткою. ASIC-чіпи мають переваги у певних сценаріях inference, і Google, Amazon активно розгортають власні AI-чіпи. Однак ринок inference швидко зростає: Morgan Stanley прогнозує його зростання у 7 разів, а абсолютний дохід NVIDIA у цій сфері залишатиметься значним.
Щодо ринку Китаю, через експортні обмеження частка NVIDIA зменшується. TrendForce прогнозує, що у 2026 році вітчизняні виробники, зокрема Huawei і Cambricon, матимуть сумарну частку близько 80% на ринку AI-серверних чіпів у Китаї. Але глобально NVIDIA залишається лідером і не зазнає суттєвих втрат.
FAQ
Питання: На якому рівні зараз знаходиться оцінка NVIDIA?
На 8 липня 2026 року прогнозний P/E на 12 місяців становить 18,69, що є найнижчим за 11 років і нижчим за середні значення для S&P 500 і NASDAQ 100.
Питання: Чому нещодавно акції NVIDIA зазнали корекції?
З початку травня ціна знизилася приблизно на 17% через побоювання щодо зростання витрат на HBM, конкуренції ASIC і перерозподілу капіталу з AI-чипів у інші сегменти.
Питання: Які останні рекомендації аналітиків щодо NVIDIA?
Bank of America — «купувати» з цільовою ціною 350 доларів; Goldman Sachs — «утримувати» з цільовою ціною 285 доларів; JPMorgan — 280 доларів, Morgan Stanley — 288 доларів.
Питання: Що означає рівень 200 доларів для NVIDIA?
Це важливий технічний і психологічний рівень. Ціна кілька разів тестувала цю позначку і отримувала підтримку, а ринок опціонів демонструє значний інтерес до кол-опціонів із ціною виконання 200 доларів.
Питання: Чи зменшує конкуренція у сегменті AI-чипів частку NVIDIA?
У тренувальному сегменті NVIDIA зберігає понад 92% ринку, у inference — близько 78%, що майже не змінилося за рік. Загалом ринок швидко зростає, і доходи NVIDIA у цій сфері залишатимуться високими.
Питання: Які фактори можуть вплинути на подальший рух NVIDIA?
Наступний квартал стане ключовим. Інвестиційні плани Microsoft, Meta, Amazon у AI-даних центрах і запуск платформи Vera Rubin — важливі фактори для моніторингу.
