Відновлення хеджування конвексності MBS; 2 трильйони доларів іпотек із високою ставкою спричинили волатильність довгих облігацій минулого місяця

Згідно з повідомленням Bloomberg про спостереження Morgan Stanley, інвестори в іпотечні цінні папери (MBS) минулого місяця здійснювали масштабне хеджування опуклості, коли довгострокові дохідності казначейських облігацій наближалися до максимумів за 19 років, що спричинило відчутний тиск продажів на ф’ючерси на Treasuries. Goldman Sachs оцінює, що додаткові позиції для хеджування, необхідні після розпродажу на ринку боргу, становили приблизно $40 мільярдів у перерахунку на 10-річні Treasuries.

Дані Barclays показують, що MBS із купонними ставками понад 5% тепер перевищують $2 трильйони — приблизно у чотири рази більше, ніж три роки тому. Підвищена чутливість до коливань дохідності змусила інвесторів коригувати хеджі частіше, зокрема на тлі того, що приблизно третина всіх MBS повернулася до оцінок поблизу паритету — зони максимальної чутливості опуклості, що посилює вразливість ринку до підсилених коливань ставок.