LayerZero та Centrifuge опублікували спільний звіт у червні 2026 року, присвячений викликам крос-чейн інфраструктури для токенізованих реальних активів, оскільки ринок перевищує 30 мільярдів доларів загальної вартості. У звіті визначено композиційність та багатоланцюгову операційну сумісність як наступний критичний етап для токенізованих фондів, які включають приблизно 15 мільярдів доларів у токенізованих казначейських продуктах США. Оскільки фінансові установи виходять за межі пілотних програм, у звіті стверджується, що токенізовані активи мають еволюціонувати до повністю сумісних інструментів, здатних до крос-чейн переміщення, використання як застави та інтеграції з протоколами децентралізованих фінансів, зберігаючи відповідність нормативним вимогам.
Токенізовані фонди інтегруються в додатки децентралізованих фінансів
У звіті зазначено, що проблему випуску токенізованих активів вирішено, і увага індустрії змістилася до композиційності. Кілька практичних застосувань вже працюють. Платформи стейблкоїнів, зокрема Sky та Ethena, розподіляють резервні активи до токенізованих казначейських та кредитних фондів для генерування доходу, що підтримує заощаджувальні та прибуткові продукти. Децентралізовані кредитні платформи, такі як Aave Horizon, Morpho та Euler, приймають частки токенізованих фондів як заставу, дозволяючи установам отримувати доступ до ліквідності, заробляючи дохід від базових активів.
Звіт висвітлює використання токенізованих реальних активів у стратегіях циклічного кредитування, коли інвестори позичають під заставу токенізованих активів, отримують додаткову експозицію та закладають ці активи знову в рамках однієї блокчейн-транзакції. Розробки в механізмах миттєвого погашення для токенізованих казначейських продуктів покращують реакцію ринків ончейн-РЕПО та систем розрахунків у реальному часі.
LayerZero та Centrifuge розробляють архітектуру «хаб-і-спиця» для багатоланцюгового розгортання
Звіт визначає операційні виклики, пов’язані з розгортанням токенізованих активів на кількох блокчейн-мережах. Кожен блокчейн історично вимагав окремої інфраструктури, фрагментованих пулів ліквідності, дублюваних процесів комплаєнсу та незалежних систем управління. Цей виклик особливо значний для регульованих фондів, де розрахунки вартості чистих активів проводяться періодично, а процеси підписки та погашення мають залишатися скоординованими в усіх мережах.
LayerZero та Centrifuge розробили архітектуру «хаб-і-спиця» для вирішення цих питань. Згідно з цією моделлю, центральний блокчейн слугує авторитетним джерелом для обліку фонду, розрахунків вартості чистих активів, управління класами часток та контролю комплаєнсу. Додаткові блокчейни функціонують як дистрибуційні канали, які приймають депозити та взаємодіють з локальними додатками децентралізованих фінансів. Інформація передається мережами через крос-чейн інфраструктуру обміну повідомленнями LayerZero, яка підтримує зв’язок між понад 165 блокчейн-екосистемами.
У звіті зазначено, що цей підхід дозволяє емітентам фондів керувати продуктами з єдиного джерела, розподіляючи їх у кількох блокчейн-середовищах. Оновлення комплаєнсу, зміни вартості та дозволи інвесторів можуть синхронізуватися в усіх підтримуваних мережах. У звіті наводиться приклад токенізованого казначейського фонду JTRSY від Janus Henderson, який перевищив 1 мільярд доларів заблокованої загальної вартості, як приклад роботи цієї моделі в інституційному масштабі.
У звіті окреслено дві моделі комплаєнсу для регульованих токенізованих активів
У звіті зазначається, що залишаються значні відмінності між регульованими інвестиційними продуктами та протоколами децентралізованих фінансів. Традиційні фонди працюють у контрольованих рамках для інвесторів і дотримуються адміністративних циклів розрахунків, тоді як системи децентралізованих фінансів розроблені для негайних розрахунків та відкритої участі.
Звіт визначає обмежену передаваність, затримки в розрахунках та обмеження ліквідності як основні перешкоди для прямої інтеграції між регульованими частками фондів та відкритими додатками децентралізованих фінансів. Він окреслює дві моделі, які наразі впроваджуються на ринку.
Перша модель зберігає регульовані токени в існуючих рамках комплаєнсу, будуючи навколо них дозволену ринкову інфраструктуру. Уповноважені контрагенти беруть на себе ризики, пов’язані з розрахунками, від імені інвесторів. Звіт наводить приклад протоколу 3F на платформі Morpho. Спеціалізовані ліквідністьні механізми забезпечують майже миттєвий доступ до стейблкоїнів, тоді як розрахунки базового фонду тривають паралельно.
Друга модель, розроблена Centrifuge через її фреймворк deRWA, відокремлює управління комплаєнсом від розподілу токенів. Сховище тримає регульовані частки фонду та випускає передаваний ERC-20 токен, який можна інтегрувати в протоколи децентралізованих фінансів без необхідності індивідуальних перевірок комплаєнсу при кожній транзакції. Регуляторні контролі залишаються вбудованими в інфраструктуру сховища. У звіті зазначено, що продукти, зокрема deJTRSY, deJAAA та deSPXA, працюють, причому deSPXA забезпечує токенізовану експозицію до індексу S&P 500, залишаючись придатним для використання на децентралізованих торгових та кредитних платформах.
FAQ
Що розглядає звіт LayerZero та Centrifuge, опублікований у червні 2026 року?
Спільний звіт розглядає виклики крос-чейн інфраструктури для токенізованих реальних активів, оскільки ринок перевищує 30 мільярдів доларів загальної вартості. Він визначає композиційність та багатоланцюгову операційну сумісність як наступний критичний етап для токенізованих фондів та описує архітектуру «хаб-і-спиця», розроблену LayerZero та Centrifuge, для багатоланцюгового розгортання з єдиного авторитетного джерела.
Чому крос-чейн інфраструктура важлива для токенізованих активів?
У звіті зазначено, що розгортання токенізованих активів на кількох блокчейн-мережах історично вимагало окремої інфраструктури, фрагментованих пулів ліквідності, дублюваних процесів комплаєнсу та незалежних систем управління для кожного блокчейну. Архітектура «хаб-і-спиця» дозволяє емітентам фондів керувати продуктами з єдиного джерела, розподіляючи їх у кількох блокчейн-середовищах, при цьому оновлення комплаєнсу та зміни вартості синхронізуються в усіх підтримуваних мережах.
Які моделі комплаєнсу описує звіт для регульованих токенізованих активів?
Звіт окреслює дві моделі. Перша зберігає регульовані токени в існуючих рамках комплаєнсу, будуючи навколо них дозволену ринкову інфраструктуру, де уповноважені контрагенти беруть на себе ризики, пов’язані з розрахунками. Друга, розроблена Centrifuge через її фреймворк deRWA, відокремлює управління комплаєнсом від розподілу токенів, використовуючи сховище для зберігання регульованих часток фонду та випуску передаваних ERC-20 токенів, які можна інтегрувати в протоколи децентралізованих фінансів без необхідності індивідуальних перевірок комплаєнсу при кожній транзакції.
