Корейський фондовий ринок зазнав надзвичайної волатильності в червні 2026 року, коли індекс волатильності KOSPI 200 (VKOSPI) — «індикатор страху» Південної Кореї — склав у середньому 85,42 за місяць, згідно з даними Корейської біржі. Це в 3,5 раза більше, ніж середнє значення за червень 2025 року (24,26), і свідчить про безпрецедентний рівень ринкової тривоги, оскільки VKOSPI зазвичай коливається близько 20 і рідко перевищує 40 навіть у періоди значного ринкового стресу. Стрибок волатильності спричинений різкими внутрішньоденними коливаннями цін: KOSPI неодноразово рухався на 5–8% за одну сесію та зафіксував відскок на 400 пунктів за один день, що спонукало інституційних інвесторів агресивно хеджувати портфелі за допомогою торгівлі опціонами. На тлі цієї ринкової турбулентності середня внутрішньоденна волатильність у Південній Кореї за перше півріччя 2026 року становила 3,30% — другий найвищий показник в історії після фінансової кризи 1998 року, — тоді як роздрібні інвестори, як не парадоксально, збільшили кредитні ставки до рекордного рівня, що викликає занепокоєння щодо надмірного ризику в середовищі, де невеликі помилки в напрямку можуть спричинити величезні втрати.
VKOSPI зростає в 3,5 раза порівняно з минулим роком до 85,42 у червні 2026 року
Середньомісячний показник VKOSPI у червні 2026 року на рівні 85,42 різко контрастує з показником червня 2025 року (24,26), що відображає більш ніж триразове зростання очікуваної ринкової волатильності. Підвищений «індикатор страху» зберігся й у липні: середнє значення за 1–3 липня досягло 88,12, що свідчить про стійкі екстремальні очікування волатильності серед учасників ринку. VKOSPI розраховується шляхом зворотного інжинірингу неявної волатильності, закладеної в цінах опціонів KOSPI 200, тому підвищена активність торгівлі цими деривативами безпосередньо підвищує індекс. Коли інвестори очікують більших майбутніх коливань цін, вони активно купують і продають опціони для хеджування позицій, що підштовхує «індикатор страху» вгору.
Внутрішньоденна волатильність KOSPI досягає другого найвищого рівня з часів кризи 1998 року
У першому півріччі 2026 року середній внутрішньоденний рівень волатильності KOSPI становив 3,30%, що є другим найвищим показником в історії індексу. Найвищий період припав на перше півріччя 1998 року, одразу після азійської фінансової кризи, коли внутрішньоденна волатильність у середньому становила 3,51%. Внутрішньоденна волатильність вимірює різницю між максимальною та мінімальною ціною сесії, поділену на середню ціну, що кількісно визначає, наскільки індекс коливається протягом одного торгового дня. Останні сесії характеризувалися екстремальними одноденними розворотами: KOSPI падав на 5–8%, а потім відскакував на подібну величину наступного дня, а одна сесія зафіксувала відскок, що перевищив 400 пунктів.
Баланс кредитної торгівлі роздрібних інвесторів досягає рекордного рівня в 35,9 трильйона вон
Дані Асоціації фінансових інвестицій показують, що середньоденний баланс кредитної торгівлі за квітень–червень 2026 року становив 35,9418 трильйона вон, що на 15,9% (4,9292 трильйона вон) більше, ніж у першому кварталі (31,0126 трильйона вон), і є рекордним показником. Баланс кредитної торгівлі відображає суму грошей, яку роздрібні інвестори позичають у брокерських компаній для купівлі акцій, що часто називають «борговим інвестуванням». Незважаючи на — а можливо, через — екстремальну волатильність, приватні інвестори збільшили використання кредитного плеча, роблячи ставку на те, що правильне визначення напрямку ринку під час різких коливань може принести величезний короткостроковий прибуток.
Інституційні інвестори застосовують хеджування опціонами на тлі ринкових коливань
Інституційні інвестори, такі як пенсійні фонди та компанії з управління активами, відреагували на підвищену волатильність агресивним застосуванням стратегій хеджування на основі опціонів. Джерело наводить детальний приклад: якщо інвестор придбав акцію за 100 000 вон, а вона згодом зросла до 1 мільйона вон, він побоюється потенційного різкого розвороту. Купуючи опціон пут з ціною виконання 800 000 вон і зберігаючи базові акції, інвестор отримує право продати акцію за 800 000 вон, навіть якщо її ціна впаде нижче цього рівня, обмежуючи максимальний збиток падінням з 1 мільйона вон до 800 000 вон плюс вартість премії за опціон. Такий тип управління ризиками стає більш поширеним у міру посилення ринкової волатильності, що збільшує обсяги торгівлі опціонами та сприяє підвищенню показників VKOSPI.
Експерт галузі попереджає, що кредитне плече підсилює ризик у середовищі високої волатильності
Неназваний представник галузі, процитований у джерелі, заявив: «Поточний ринок перебуває у фазі надзвичайно високої волатильності, яку не можна пояснити лише висхідними або низхідними трендами. Інституції управляють ризиками за допомогою різноманітних інструментів хеджування, таких як опціони, але зі зростанням коефіцієнтів кредитного інвестування роздрібних інвесторів навіть невеликі помилки в напрямку можуть призвести до великих збитків». Попередження представника підкреслює асиметричний профіль ризику, з яким стикаються кредитні роздрібні інвестори: у той час як інституції використовують деривативи для обмеження ризику зниження, фізичні особи, які покладаються на позикові кошти, зазнають збільшених збитків, якщо ринкові рухи йдуть проти їхніх позицій, особливо в середовищі, де KOSPI може коливатися на сотні пунктів за одну сесію.
Поширені запитання
Що спричинило зростання VKOSPI до 85,42 у червні 2026 року?
Індекс волатильності KOSPI 200 (VKOSPI) склав у середньому 85,42 у червні 2026 року через екстремальні внутрішньоденні коливання цін на корейському фондовому ринку, коли KOSPI неодноразово рухався на 5–8% за одну сесію. Ця волатильність спровокувала агресивну торгівлю опціонами з боку інституційних інвесторів, які прагнули хеджувати портфелі, що безпосередньо підвищило «індикатор страху», оскільки VKOSPI розраховується на основі неявної волатильності в цінах опціонів KOSPI 200.
Наскільки високим є поточний баланс кредитної торгівлі роздрібних інвесторів у Південній Кореї?
Середньоденний баланс кредитної торгівлі за квітень–червень 2026 року досяг 35,9418 трильйона вон, згідно з даними Асоціації фінансових інвестицій. Це на 15,9% більше, ніж у першому кварталі (31,0126 трильйона вон), і є рекордним показником, що свідчить про те, що роздрібні інвестори збільшили використання позикових коштів, незважаючи на підвищену ринкову волатильність.
Чому експерти попереджають про інвестування з кредитним плечем під час високої волатильності?
Представник галузі заявив, що хоча інституційні інвестори використовують опціони та інші деривативи для управління ризиками під час екстремальної волатильності, роздрібні інвестори, які збільшують коефіцієнти кредитного інвестування, зазнають збільшених збитків, якщо ринковий напрямок рухається проти їхніх позицій. У поточному середовищі, де KOSPI може коливатися на сотні пунктів за один день, невеликі помилки в напрямку можуть спричинити величезні втрати для кредитних роздрібних портфелів, що робить ретельне управління ризиками необхідним.
