Стратегія може знадобитися перебудувати свої доларові резерви, щоб відновити довіру інвесторів і зменшити занепокоєння щодо майбутніх продажів біткоїна, заявили аналітики JPMorgan, які після цього перейшли до обережнішого ставлення до цифрових активів. Аналітики сказали, що поточні доларові резерви Strategy покривають лише приблизно 6,3 місяця дивідендних виплат, що посилює занепокоєння інвесторів після нещодавнього рішення компанії продати 32 біткоїни. Strategy створила резерв у розмірі 1,44 мільярда доларів США в грудні, щоб убезпечити дивідендні виплати за привілейованими акціями та обслуговування процентів за непогашеним боргом, але аналітики у звіті, опублікованому в п’ятницю, зазначили, що відновлення цих резервів може бути потрібним, щоб зменшити побоювання, що компанія продаватиме більше біткоїнів, аби покрити свої дивідендні виплати в сумі 1,7 мільярда доларів на рік.
Покриття доларових резервів Strategy підвищує занепокоєння інвесторів
Нещодавнє рішення Strategy продати 32 біткоїни налякало ринки, навіть якщо продаж був символічним і добровільним, із наміром продемонструвати прихильність компанії та гнучкість для привілейованих акціонерів, зазначили аналітики JPMorgan на чолі з керівником підрозділу Ніколаосом Панігіртцоглу. Аналітики сказали, що поточні доларові резерви компанії покривають лише приблизно 6,3 місяця дивідендних виплат. Strategy створила в грудні резерв у розмірі 1,44 мільярда доларів США, щоб убезпечити дивідендні виплати за привілейованими акціями та обслуговування процентів за непогашеним боргом.
Strategy має 843,706 біткоїна з паперовим збитком 11,5 мільярда доларів
Наразі Strategy утримує 843,706 біткоїна за середньою вартістю 75 699 доларів, що відповідає паперовому збитку приблизно в 11,5 мільярда доларів за поточними цінами. Раніше в неділю співзасновник і виконавчий голова Strategy Майкл Сейлор натякнув на свіжий купівельний раунд біткоїна, опублікувавши в X: «A good time to add more dots». Зараз біткоїн торгується приблизно на рівні 62 000 доларів.
JPMorgan прогнозує купівлі біткоїна Strategy на 32 мільярди доларів у 2026 році
Аналітики JPMorgan очікують, що Strategy продовжить купувати біткоїн. Якщо збережеться її темп купівель із початку року, це означатиме приблизно 32 мільярди доларів купівель біткоїна у 2026 році, порівняно з близько 22 мільярда доларів у 2025 та 2024 роках, як заявили аналітики, переглянувши прогноз із 30 мільярдів доларів минулого місяця. Аналітики сказали, що позитивна друга половина року залежатиме від того, чи Strategy уточнить свою стратегію щодо виконання дивідендних виплат у розмірі 1,7 мільярда доларів на рік, а також від ухвалення законопроєкту про структуру ринку криптовалют, або Clarity Act.
JPMorgan оцінює шанс ухвалення законопроєкту для крипто < 50%
Тепер аналітики оцінюють шанс ухвалення Clarity Act цього року як менше ніж 50%. Раніше цього тижня вони заявляли, що законодавство може мати лише вузьке «вікно» для ухвалення, оскільки наближаються проміжні вибори в США, триває дискусія щодо дохідності на стейблкоїни та залишаються ключові перешкоди. У попередньому звіті, опублікованому в лютому, аналітики зазначали, що вони мають підвищену вагу та позитивний погляд на цифрові активи на 2026 рік, оскільки очікують подальшого зростання потоків у криптовалюті, зумовленого інституційними інвесторами. Відновлення інституційних потоків, як очікувалося, підтримає ухвалення додаткових правил для крипто, зокрема Clarity Act.
Поступлення коштів у цифрові активи падають до 52 мільярдів доларів у річному еквіваленті
Тепер аналітики загалом перейшли до обережнішого ставлення до цифрових активів. Вони вказали на слабші капітальні потоки в цифрові активи цього року, оцінюючи загальні надходження в цифрові активи приблизно в 22 мільярди доларів із початку року, що дає щорічний еквівалент приблизно 52 мільярди доларів, тобто близько половини рівня, який спостерігався у 2025 році. Оцінка включає потоки криптофондів, позиціонування в CME futures, збори венчурного капіталу для крипто та купівлі цифрових активів корпоративною казною, включно з придбаннями біткоїна Strategy.
Аналітики також зазначили, що біткоїн більшу частину цього року торгувався нижче їхньої оцінки виробничої собівартості. Їхня центральна оцінка виробничої собівартості біткоїна знизилася з 90 000 доларів на початку року до 77 000 доларів у міру падіння hashrate та складності майнінгу, перш ніж відновитися до приблизно 87 000 доларів нещодавно. Історично аналітики заявили, що виробнича собівартість біткоїна має тенденцію працювати як «м’яка підлога», або рівень підтримки, для ціни біткоїна.
Попри перехід до обережнішого ставлення, аналітики сказали, що нинішня слабка ринкова риторика в крипторинках може виявитися бичачим контрарним сигналом у майбутньому. Позитивна друга половина року залежатиме від того, чи Strategy уточнить свою стратегію щодо виконання дивідендних виплат у розмірі 1,7 мільярда доларів на рік, і від ухвалення законодавства зі структурою ринку США, від якого ми тепер оцінюємо шанс як менш ніж 50%, підсумували аналітики.
FAQ
Чому аналітики JPMorgan перейшли до обережнішого ставлення до Strategy?
Аналітики JPMorgan перейшли до обережнішого ставлення, бо доларові резерви Strategy покривають лише приблизно 6,3 місяця дивідендних виплат, а нещодавній продаж компанією 32 біткоїнів налякав ринки. Аналітики сказали, що Strategy може знадобитися відновити свій резерв у 1,44 мільярда доларів, щоб відновити довіру інвесторів і зменшити занепокоєння щодо майбутніх продажів біткоїна для покриття своїх дивідендних зобов’язань у розмірі 1,7 мільярда доларів на рік.
Скільки біткоїна наразі тримає Strategy?
Наразі Strategy утримує 843,706 біткоїна за середньою вартістю 75 699 доларів, що відповідає паперовому збитку приблизно в 11,5 мільярда доларів за поточних цін близько 62 000 доларів. Аналітики JPMorgan прогнозують, що Strategy може купити приблизно 32 мільярди доларів біткоїна в 2026 році, якщо збереже темп купівель із початку року, порівняно з приблизно 22 мільярда доларів у обох 2025 та 2024 роках.
Який прогноз JPMorgan щодо законопроєкту про структуру крипторинку?
Аналітики JPMorgan тепер оцінюють шанс ухвалення Clarity Act цього року як менше ніж 50%. Вони сказали, що законодавство може мати лише вузьке «вікно» для ухвалення, оскільки наближаються проміжні вибори в США, триває дискусія щодо дохідності на стейблкоїни та залишаються ключові перешкоди. Аналітики сказали, що позитивна друга половина для цифрових активів залежатиме від ухвалення законопроєкту та від того, чи Strategy уточнить свою стратегію дивідендних виплат.
