Керуючий хедж-фондом назвав SpaceX переоціненою, а Bitcoin — недооціненою на $64K

Марк Юско з Morgan Creek Capital у п’ятницю заявив, що SpaceX торгується за «смішною» та нестримною оцінкою, тоді як Bitcoin залишається недооціненим відносно справедливої вартості. Юско послався на оцінку SpaceX приблизно в 2 трильйони доларів із приблизно 4% акцій, виставлених на біржу, і назвав це математично нездатним обґрунтувати 10-кратну віддачу, порівнявши структуру IPO з Dogecoin. Він сказав, що капітал імовірно перетікатиме з переоцінених акцій штучного інтелекту в Bitcoin і золото, можливо, спровоковано корекцією в AI-акціях уже в третьому або четвертому кварталі.

Юско порівнює структуру IPO SpaceX із Dogecoin

Юско розкритикував підхід Elon Musk до IPO SpaceX у інтерв’ю Cointelegraph, порівнявши його з Dogecoin і попереднім підходом Маска з Tesla. SpaceX увійшла до індексу з приблизно 4% акцій, виставлених на продаж, не заробивши жодних грошей, і Юско сказав, що ця угода є способом для Маска та ранніх інвесторів отримати вихідну ліквідність від роздрібних інвесторів. Щоб виправдати 10-кратну віддачу, SpaceX мала б досягти приблизно половини прогнозованого ВВП США за 10 років, з огляду на свою приблизно 2-триліонну оцінку — сценарій, який він назвав математично неправдоподібним.

«Для мене SpaceX — це еквівалент Dogecoin. Марк Кубан і Elon Musk володіють більшістю монет, а потім є культ людей, які володіють цим і вважають, що це щось вартує, але це нічого не варте», — сказав Юско, керівний директор Morgan Creek Capital.

Юско виділив Anthropic, OpenAI та SpaceX, зазначивши, що їхні оцінки щодо здатності генерувати прибутки — «зовсім безглузді». Проводячи паралель між крипторинком і SpaceX, Юско сказав, що не очікує розмотування крипторинку у масштабі попередніх корекцій на ринку акцій. За його словами, кредитне плече на крипторинках уже «випалили» між минулим жовтнем і лютим.

Справедливу вартість Bitcoin оцінюють у 105 000–108 000 доларів за законом Меткалфа

Юско сказав, що купує Bitcoin щотижня з лютого і хотів би продовжувати до жовтня, використовуючи модель аналітика Тіма Петерсона на основі закону Меткалфа, який, за його словами, наразі оцінює Bitcoin у діапазоні між 105 000 і 108 000 доларів. Ціна Bitcoin на момент торгів становила 64 149 доларів, що на 0,4% нижче за останні 24 години. На Stocktwits роздрібні настрої щодо BTC за минулу добу опустилися в «нейтральну» з «Бичачої» зони.

«Тож ми купуємо трішки щотижня з лютого, і ми продовжуватимемо це... ймовірно, аж до жовтня або близько того», — сказав Юско.

У криптоаналітиці застосовували закон Меткалфа до Bitcoin, визначаючи активні адреси або гаманці як «користувачів» у мережі. Теорія полягає в тому, що вартість Bitcoin має бути пропорційною квадрату кількості користувачів, що дає теоретичну «справедливу вартість», з якою можна порівняти її фактичну ринкову ціну, щоб з’ясувати, чи вона переоцінена або недооцінена.

Чотирирічний цикл Bitcoin пов’язаний із графіком халвінгу

Юско каже, що чотирирічний цикл Bitcoin зумовлений вбудованим графіком халвінгу, який спонукає майнерів до «HODL» (Hold On for Dear Life) замість продажу, що веде до зростання ціни, яке згодом запрошує спекулятивні надлишки та подальші корекції. «У попередніх циклах ми падали на 84%, 83% і 74%. Цього разу ми впали приблизно на 50%... 51%», — сказав він. Він сприйняв це як знак того, що ринок дозріває.

Юско є засновником, генеральним директором і головним інвестиційним директором Morgan Creek Digital — хедж-фонду, орієнтованого на інвестиції в блокчейн та криптовалютну екосистему, який керує 3,2 мільярда доларів активів під управлінням.

FAQ

Чому Марк Юско порівнює SpaceX із Dogecoin?

Юско порівняв структуру IPO SpaceX із Dogecoin, бо SpaceX винесла на ринок приблизно 4% акцій за оцінки приблизно в 2 трильйони доларів, що він назвав математично неможливим обґрунтувати 10-кратною віддачею без досягнення приблизно половини прогнозованого ВВП США за 10 років. Він заявив, що ця угода забезпечує вихідну ліквідність для Маска та ранніх інвесторів від роздрібних інвесторів.

Яка справедлива вартість Bitcoin за оцінкою Марка Юско?

Юско сказав, що справедлива вартість Bitcoin — між 105 000 і 108 000 доларів, на основі моделі Тіма Петерсона з використанням закону Меткалфа. На момент інтерв’ю Bitcoin торгувався на рівні 64 149 доларів, що на 0,4% нижче за останні 24 години.

Як застосовується закон Меткалфа до оцінки Bitcoin?

Аналітики застосували закон Меткалфа до Bitcoin, визначивши активні адреси або гаманці як «користувачів» у мережі. Теорія полягає в тому, що вартість Bitcoin має бути пропорційною квадрату кількості користувачів, що дає теоретичну «справедливу вартість», з якою можна порівняти її фактичну ринкову ціну.