Hana Securities рекомендує Woori Financial і iM Financial з огляду на оцінку вартості

Hana Securities 20 липня зберегла рекомендацію «надмірна вага» щодо інвестицій для акцій корейських банків, одночасно назвавши Woori Financial Group та iM Financial Group топвиборами на основі привабливості оцінок, повідомив аналітик Чхве Чон-ук. Рекомендація ґрунтується на рішенні Банку Кореї від 16 липня підвищити базову процентну ставку на 0,25 відсоткового пункту — з 2,50% до 2,75%, що стало першим підвищенням за три роки і шість місяців. Чхве зазначив, що хоча банківські акції нещодавно демонстрували силу завдяки інституційним покупкам та зростанню процентних ставок, короткострокова консолідація все ще можлива з огляду на суттєві прирости цін; водночас очікується, що висхідний тренд сектора в середньо- та довгостроковій перспективі триватиме.

Hana Securities Forecasts Short-Term Consolidation Despite Banking Sector Strength

Чхве визначив кілька чинників, що спричинили нещодавнє ралі банківських акцій: приплив коштів від вітчизняних інституційних інвесторів, підвищення процентних ставок після підйому базової ставки Банком Кореї, очікування покращення банківських фундаментальних показників через зниження курсу вон/долар, а також оборонна привабливість банківських акцій після корекцій у секторі напівпровідників. Аналітик заявив, що хоча висхідний тренд банківських акцій у середньо- та довгостроковій перспективі, як очікується, триватиме, значне зростання цін у цей період потребує врахування можливостей короткострокового коригування.

Woori Financial and iM Financial Identified as Undervalued Stocks

Hana Securities зберегла KB Financial, Shinhan Financial Group та Hana Financial Group як пріоритетні акції для середньо- та довгострокової перспективи, але прогнозувала, що Woori Financial та iM Financial у короткостроковому періоді, ймовірно, зможуть скоротити розрив в оцінках завдяки привабливості недооцінки. Приріст ціни акцій Woori Financial у цьому році був суттєво нижчим, ніж у конкуруючих фінансових холдингових компаній, однак її поточний мультиплікатор ціна/балансова вартість (PBR) становить лише 0,57x — Чхве оцінив це як надмірну недооцінку. Аналітик очікує, що результати за другий квартал лише трохи перевищать ринкові очікування, але ціна акцій може відновитися приблизно після оголошення прибутків.

iM Financial також не має відчутного імпульсу поліпшення прибутків, але Чхве діагностував високу корпоративну цінність: PBR на рівні 0,44x. Аналітик очікував, що приблизно 50 млрд вон у викупах акцій у другому півріччі, покращення коефіцієнта звичайного капіталу першого рівня (CET1), а також оголошення планів зі збільшення вартості виступлять каталізаторами зростання ціни акцій.

JB Financial-BNK Financial Merger Proposal Faces Practical Limitations

Щодо пропозиції про злиття між JB Financial Group та BNK Financial Group, яку запропонував активістський фонд Align Partners, Чхве оцінив, що позитивні ефекти та практичні обмеження співіснують. Аналітик вважає, що навіть якщо злиття двох фінансових холдингових компаній відбудеться, суттєві синергетичні ефекти від розширення масштабів активів можуть бути обмежені. Водночас Чхве зазначив, що можна очікувати ефектів, зокрема зниження вартості фінансування через поліпшення кредитного рейтингу після інтеграції, усунення дублювання в інвестиціях в інформаційні технології та штучний інтелект (ШІ), а також підвищення ефективності витрат; і що можливість включення в індекс Morgan Stanley Capital International (MSCI) на тлі розширення ринкової капіталізації є позитивним фактором. Аналітик додав, що фактична ймовірність реалізації не є високою через значні виклики, які потрібно подолати, включно зі структурою управління, визначенням коефіцієнта обміну під час злиття та відмінностями в регіональній базі, а в короткостроковій перспективі з більшою ймовірністю на ціну акцій впливатимуть політики збільшення вартості окремих фінансових холдингових компаній і розширення виплат акціонерам, ніж очікування щодо злиття.

FAQ

Why did Hana Securities recommend Woori Financial Group and iM Financial Group on July 20?

Hana Securities порекомендувала Woori Financial Group та iM Financial Group на основі привабливості оцінок: Woori Financial торгується з PBR на рівні 0,57x, а iM Financial — 0,44x. Аналітик Чхве Чон-ук оцінив обидві акції як надмірно недооцінені порівняно з конкурентами, із потенціалом скоротити розрив в оцінках попри обмежені короткострокові каталізатори для прибутків.

What is the likelihood of the JB Financial-BNK Financial merger proposed by Align Partners?

Аналітик Hana Securities Чхве Чон-ук заявив, що фактична ймовірність того, що злиття відбудеться, не є високою, посилаючись на значні виклики, зокрема проблеми зі структурою управління, визначенням коефіцієнта обміну під час злиття та відмінності в регіональній базі, які потрібно вирішити. Аналітик зазначив, що короткострокові рухи ціни акцій, швидше за все, визначатимуться політиками збільшення вартості окремих фінансових холдингових компаній і розширенням виплат акціонерам, а не очікуваннями щодо злиття.