Рівень стейкінгу Ethereum досягає 31% попри падіння ціни ETH на 26%

Розподіл ETH у стейкінгу Ethereum зріс майже до 31% із приблизно 29% на початку року, згідно з кількома трекерами ончейн-даних і галузевими звітами. Зростання відбувається, попри те, що ETH приблизно на 26% знизився з початку року, демонструючи, що довгострокові власники й далі спрямовують активи в стейкінг, а не продають на тлі слабкості ринку. Підвищення участі в стейкінгу вилучило з обігу мільйони ETH, посиливши дефіцит доступної пропозиції на момент, коли інституційний інтерес до інфраструктури Ethereum продовжує зростати. Аналітики пов’язують зростання частки стейкінгу зі збереженням довіри до довгострокової ролі Ethereum у децентралізованих фінансах, токенізованих активах і інфраструктурі розрахунків у реальному світі.

## Як працює стейкінг Ethereum

Модель Ethereum proof-of-stake вимагає, щоб валідатори блокували ETH в обмін на допомогу в захисті мережі та обробці транзакцій. Наразі валідатори отримують річні доходи, які загалом коливаються в межах від 2,5% до 4% залежно від умов мережі, активності в транзакціях і участі валідаторів.

Екосистема стейкінгу стала значно доступнішою завдяки платформам ліквідного стейкінгу, зокрема Lido та Rocket Pool, а також сервісам стейкінгу на централізованих біржах. Ці платформи дозволяють користувачам долучатися до стейкінгу без запуску незалежної валідаторної інфраструктури або блокування повних 32 ETH, потрібних для сольної валідації.

## Інституційна участь продовжує розширюватися

Зростання стейкінг-активності збігається з тим, що інституційна участь на ринках Ethereum еволюціонує з формату суто спекулятивного трейдингу. Спостерігачі за ринком вказують на розширення спотових Ethereum ETF, платформ токенізованих активів і систем ончейн-розрахунків як факторів, що підтримують довгостроковий попит на стейкінг.

Кілька емітентів ETF і інституційних менеджерів активів вивчали інтеграцію винагород за стейкінг у регульовані інвестиційні продукти на Ethereum. На початку цього року 21Shares запровадила розподіли винагороди за стейкінг, прив’язані до пропозицій її Ethereum ETF, підкресливши зростаючий інституційний інтерес до блокчейн-активів із дохідністю.

Аналітики зазначають, що зростання стейкінгу має важливі наслідки для динаміки обігової пропозиції Ethereum. Оскільки все більше ETH блокується в стейкінг-контрактах, рідкісна (ліквідна) пропозиція, доступна для трейдингу, зменшується. Зростання частки стейкінгу Ethereum також підсилює безпеку мережі, збільшуючи обсяг капіталу, необхідний для компрометації блокчейну. Нині мережа підтримує понад один мільйон активних валідаторів, які забезпечують захист tens of billions of dollars у стейк-ETH.

Водночас занепокоєння щодо концентрації стейкінгу продовжує стимулювати дискусії в екосистемі Ethereum. Постачальники ліквідного стейкінгу та централізовані біржі сумарно контролюють значну частину загального стейкованого ETH, що підживлює подальші обговорення щодо децентралізації валідаторів і ризиків управління.

## Наратив про скорочення пропозиції привертає увагу

Зростання участі в стейкінгу посилило наратив «стиснення пропозиції» серед інвесторів Ethereum. Учасники ринку дедалі частіше порівнюють скорочення пропозиції Ethereum, спричинене стейкінгом, із циклом халвінгу Bitcoin, аргументуючи тим, що зменшена ліквідна пропозиція потенційно може підтримати вищі оцінки, якщо інституційний попит прискориться.

Роль Ethereum у токенізованих активах реального світу, децентралізованих фінансах і розрахунках у стейблкоїнах продовжує розширюватися, попри слабші цінові показники відносно Bitcoin. Фінансові установи, зокрема BlackRock, JPMorgan і Franklin Templeton, протягом минулого року розширили ініціативи з токенізації на основі Ethereum.

Галузеві аналітики кажуть, що довгострокова оцінка Ethereum може дедалі більше залежати від розподілу інституційного капіталу, а не від спекуляцій роздрібних інвесторів. Хоча ціни ETH залишаються під тиском на тлі ширшої макроекономічної невизначеності, подальше зростання участі в стейкінгу свідчить, що багато довгострокових власників залишаються відданими базовим мережевим фундаментам Ethereum.