Європейське управління з цінних паперів і ринків (ESMA) запропонувало кардинальне перероблення системи звітності щодо транзакцій у ЄС у своїй остаточній доповіді, опублікованій 2 липня 2026 року, заявивши, що нова система «Report Once» може заощаджувати учасникам ринку від 250 мільйонів до 1 мільярда євро на рік, одночасно знижуючи поточні витрати на звітність на 22% до 24%. ESMA зазначило, що звітність щодо транзакцій згідно з MiFIR, EMIR та SFTR стала фрагментованою, дублювальною та дорогою, оскільки вимоги розширювалися через окремі регуляторні режими. Реформа спрямована на один із найдорожчих операційних рівнів європейських фінансових ринків, впливаючи на банки, брокерів, компанії-покупці, центральні контрагенти (CCP), торговельні репозиторії, нефінансові корпорації та постачальників RegTech у межах посткризових стандартів прозорості ЄС.
ESMA оцінює щорічну економію від 250 мільйонів до 1 мільярда євро
Аналіз витрат і вигод ESMA оцінює поточні щорічні операційні витрати на звітність щодо транзакцій у розмірі від 1,0 мільярда до 4,2 мільярда євро. За кращої довгострокової структури галузь могла б відшкодувати витрати на впровадження протягом трьох-чотирьох років, а потім отримувати сталу щорічну економію в розмірі від 250 мільйонів до 1,0 мільярда євро. Регулятор прогнозує зниження поточних витрат на 22% до 24% та 10-річні дисконтовані чисті вигоди у розмірі від 1,2 мільярда до 4,9 мільярда євро. Зниження наглядових витрат оцінюється в 9% до 11%.
Поточні витрати на звітність сягають до 4,2 мільярда євро на рік
ESMA заявило, що основними чинниками витрат є часті та несинхронізовані регуляторні зміни, дублювання звітності в різних структурах і каналах, а також двостороння звітність із пов'язаними процесами звіряння. Звітність щодо транзакцій розширилася в межах кількох режимів, зокрема MiFIR для фінансових інструментів, EMIR для деривативів та SFTR для операцій фінансування цінними паперами. Кожна структура була створена з легітимних наглядових міркувань, але розвивалася окремо. Фірми часто звітують про економічно подібні транзакції кілька разів через різні шляхи, використовуючи різні визначення, схеми, контролі та звітну інфраструктуру, що створює дублювання технологій, операцій і управління помилками.
Модель Report Once створює єдину інтегровану структуру звітності
Модель Report Once створить єдину інтегровану структуру звітності щодо транзакцій у межах MiFIR, EMIR та SFTR. Замість того щоб фірми подавали дублювальні звіти в окремі регуляторні «сховища», дані про транзакції звітуватимуться один раз через спільну модульну структуру. Потім ці дані можуть використовуватися різними органами влади для різних наглядових цілей. ESMA каже, що модель використовуватиме один тип звітної інфраструктури, структурне спрощення та дизайн, що усуває корінні причини поточних чинників витрат. Структура все ще враховуватиме специфічні потреби у звітності за продуктами, але в межах однієї інтегрованої архітектури.
Визначено три структурні чинники витрат
Остаточна доповідь ESMA визначає три структурні джерела витрат. Перший — регуляторна складність, створена частими та несинхронізованими змінами. Фірми змушені постійно оновлювати звітні системи, оскільки MiFIR, EMIR та SFTR розвиваються за різними графіками. ESMA каже, що витрати на управління змінами можуть мати подібний порядок величини до поточних експлуатаційних витрат для великих звітних організацій. Другий — дублювання звітності та фрагментовані канали. Деривативи та інші транзакції можуть звітуватися кілька разів за різними режимами, що вимагає паралельних трубопроводів, контролів і підключень. Третій — двостороння звітність згідно з EMIR та SFTR, коли обидві сторони звітують про одну й ту саму транзакцію, що створює процеси зіставлення, узгодження, управління винятками та виправлення.
ESMA рекомендує короткострокові заходи з полегшення
ESMA не очікує негайного впровадження структури Report Once. Остаточна доповідь рекомендує поетапний підхід, що поєднує довгострокові структурні реформи з коротко- та середньостроковими заходами полегшення. Короткострокові заходи включають зменшення ретроспективної звітності, цільові винятки з вимог MiFIR RTS 22, зниження пріоритету окремих полів MiFIR, коригування звіряння EMIR, спрощення звітності SFTR щодо невдалих розрахунків та спрощення повідомлень про помилки та пропуски. Середньострокові заходи включають перегляд двосторонньої звітності та спрощення процедур звільнення від звітності всередині групи.
Великі банки та брокери, ймовірно, виграють найбільше
Найбільшими бенефіціарами, імовірно, стануть великі банки, брокери та інвестиційні фірми, які підтримують кілька звітних трубопроводів у межах MiFIR, EMIR та SFTR. Компанії-покупці та нефінансові корпорації також можуть отримати вигоду від зменшення операційного навантаження, особливо якщо делегована звітність стане простішою. Аналіз витрат і вигод Deloitte, підготовлений для ESMA, показав, що нефінансові корпорації, фірми-продавці та компанії-покупці мають отримати зниження витрат від переходу до моделі Report Once. Перспективи фірм ринкової інфраструктури більш неоднозначні: деякі можуть зіткнутися з вищими витратами або тиском на доходи, якщо звітні обсяги зменшаться.
Ринок RegTech зазнає структурних змін
Модель Report Once може змінити ринок RegTech. Сьогодні багато фірм використовують окремі системи, постачальників послуг і контрольні структури для дотримання вимог MiFIR, EMIR та SFTR. Якщо модель ESMA буде впроваджена, попит може зміститися від ізольованих інструментів звітності до платформ, здатних обробляти міжрежимні моделі даних, спільні ідентифікатори, валідацію, лінійність даних, управління винятками та наглядове повторне використання. Це, ймовірно, сприятиме постачальникам із потужною архітектурою даних, модульними робочими процесами та здатністю адаптуватися до майбутніх стандартів звітності.
Графік впровадження триватиме після 2026 року
Інформаційний бюлетень ESMA встановлює довгий шлях впровадження. Запит на докази було розпочато в червні 2025 року, зворотний зв'язок завершився у вересні 2025 року, проміжну доповідь опубліковано в травні 2026 року, а остаточну доповідь — 2 липня 2026 року. Довгострокова структура Report Once залежить від завершення відповідного законодавчого циклу, після чого буде повний розвиток інтегрованої структури та запуск після виконання вимог після впровадження. Наступний етап включає дискусії інституцій ЄС та законодавчу роботу.
Збереження якості даних залишається критичним викликом
Наглядові органи покладаються на звітність щодо транзакцій для моніторингу зловживань на ринку, відстеження системного ризику, аналізу фінансової стабільності та прийняття політичних рішень. Принципи спрощення ESMA наголошують, що реформа повинна зберігати інформаційну цінність, зменшувати дублювання, прагнути до глобального узгодження та балансувати витрати з вигодами. Остаточна структура повинна буде визначити, які поля є справді корисними, які можна видалити та як дані можна використовувати повторно без створення прогалин.
FAQ
Що запропонувало ESMA 2 липня 2026 року щодо звітності про транзакції в ЄС?
ESMA опублікувало остаточну доповідь 2 липня 2026 року, запропонувавши структуру «Report Once», яка створить єдину інтегровану структуру звітності щодо транзакцій у межах MiFIR, EMIR та SFTR. Регулятор оцінює, що структура може заощаджувати учасникам ринку від 250 мільйонів до 1 мільярда євро на рік, одночасно знижуючи поточні витрати на звітність на 22% до 24%.
Чому ESMA заявило, що поточна звітність щодо транзакцій у ЄС стала дорогою?
ESMA заявило, що основними чинниками витрат є часті та несинхронізовані регуляторні зміни, дублювання звітності в різних структурах і каналах, а також двостороння звітність із пов'язаними процесами звіряння. Поточні щорічні операційні витрати оцінюються в розмірі від 1,0 мільярда до 4,2 мільярда євро, оскільки MiFIR, EMIR та SFTR розвивалися окремо, змушуючи фірми звітувати про економічно подібні транзакції кілька разів через різні шляхи.
Коли має бути впроваджена структура Report Once?
Інформаційний бюлетень ESMA показує, що довгострокова структура Report Once залежить від завершення відповідного законодавчого циклу, після чого буде повний розвиток інтегрованої структури та запуск після виконання вимог після впровадження. Остаточну доповідь опубліковано 2 липня 2026 року, наступний етап включає дискусії інституцій ЄС та законодавчу роботу. Для більш раннього впровадження рекомендовано короткострокові заходи полегшення.
