ЄЦБ виступає проти послаблення правил для євро-стейблкоїна через банківські ризики

Європейський центральний банк (ЄЦБ) виступив проти пропозицій послабити правила для єврових стейблкоїнів під час зустрічі міністрів фінансів ЄС у Нікосії 22 травня 2026 року. Президентка ЄЦБ Крістін Лагард та інші керівники центральних банків опиралися планам, які полегшили б приватним компаніям випуск єврових стейблкоїнів. Як повідомляє Reuters, посадовці ЄЦБ попереджали, що розширення емісії єврових стейблкоїнів може послабити банківське фінансування, знизити активність кредитування та ускладнити контроль за процентними ставками. Дискусія відображає ширше протистояння в Європі щодо ролі цифрових фінансів і приватних стейблкоїнів проти традиційної банківської інфраструктури.

Озабоченості ЄЦБ щодо банківської стійкості

Спротив ЄЦБ зосереджений на ризиках для фінансової стабільності. Як ідеться в повідомленні з посиланням на джерела Reuters, Лагард заявила, що ширше впровадження єврових стейблкоїнів може спричинити відтік депозитів із традиційних банків. Коли користувачі переводять кошти в стейблкоїни, банки втрачають частину своєї бази фінансування, що може зменшити кредитні можливості для економіки загалом.

Крім того, політики ЄЦБ висловлювали занепокоєння, що стейблкоїни можуть послабити здатність центрального банку ефективно передавати монетарну політику через процентні ставки. Позиція ЄЦБ відображає ширшу перевагу щодо токенізованих комерційних банківських депозитів, а не приватно випущених стейблкоїнів.

Остання позиція ЄЦБ з’являється на тлі того, що регулятори переглядають європейську рамку Markets in Crypto-Assets, відому як MiCA. У центрі дебатів — пропозиція брюссельського аналітичного центру Bruegel, який запропонував послабити вимоги до ліквідності для емітентів стейблкоїнів і потенційно дозволити стейблкоїн-компаніям доступ до фінансових можливостей ЄЦБ. Посадовці ЄЦБ рішуче опиралися цій пропозиції.

Контраргумент про «цифрову доларизацію»

Прихильники реформи стверджують, що Європа ризикує відстати в інноваціях цифрових фінансів. Bruegel попереджав, що жорсткіші правила ЄС можуть витіснити криптоактивність за межі ЄС і призвести до того, що користувачі оберуть стейблкоїни, прив’язані до долара, як-от USDT і USDC, якщо єврові альтернативи залишаться обмеженими. Bruegel назвав цю тенденцію «цифровою доларизацією».

Ризик, описаний Bruegel, полягає в тому, що токенізовані ринки, платформи децентралізованих фінансів і транскордонні платежі можуть остаточно перейти під домінування активів, базованих на доларі, через мережеві ефекти та глибшу ліквідність. Цьому порівнянню додали терміновості після ухвалення в США закону GENIUS Act, який у 2025 році запровадив полегшені вимоги до стейблкоїнів і, як повідомляється, допоміг зміцнити глобальну роль долара в цифрових фінансах.