CoinGecko 22 травня опублікував «Звіт про стан криптовалютних вічних контрактів із моменту 2026 року», підтвердивши, що в квітні загальний обсяг відкритих позицій по криптовалюті знизився до 99,09 млрд доларів, що на понад 50% менше за пік; середньомісячний обсяг торгів перших 11 Perp CEX за перші чотири місяці становив 4,69 трлн доларів зі зниженням на 34%. Обсяг торгів Hyperliquid у квітні за один місяць сягнув 190,28 млрд доларів.
Подія 10/10 із ліквідацій: підтверджений масштаб найбільшої одноденної ліквідації в історії криптовалют
(Джерело: CoinGecko)
Ліквідаційна подія 10 жовтня 2025 року, за даними CoinGecko, була підтверджена як найбільша за всю історію крипторинку одноденна ліквідація — її масштаб становив близько дев’ятих відсотків від будь-якої іншої події одноденної ліквідації до того. Підтверджені дані такі: кредитні позиції з маржинальним плечем на майже 19 млрд доларів були примусово закриті протягом 24 годин; у події обнулилися 1,6 млн акаунтів трейдерів; BTC з історичного максимуму 122 574 долари в події впав до приблизно 105 000 доларів. Тригером стала заява про 100% китайські тарифі, однак рекордний рівень плеча та рекурсивний цикл запозичень USDe на біржі Binance суттєво збільшили масштаб ліквідації.
Вплив події на структуру ринку триває й досі: загальний обсяг відкритих позицій із піку 2,1 трлн доларів за три дні до події (7 жовтня) через сім місяців відновився лише до 99,09 млрд доларів (-53%), що свідчить про помітне уповільнення швидкості відбудови плеча трейдерами. Відкриті позиції BTC окремо знизилися приблизно на 31% порівняно з піком у жовтні 2025 року, але додатковий приріст відкритих позицій BTC з початку 2026 року вже перевищив співставний показник у період формування 2025 року ATH, що вказує на часткові відновлювальні сигнали.
Perp CEX vs Perp DEX: підтверджені дані про частки ринку в 2024–2026 роках
(Джерело: CoinGecko)
Підтверджені цифри для Perp CEX: середньомісячний обсяг торгів для топ-11 CEX у 2025 році становив 7,11 трлн доларів; за перші чотири місяці 2026 року — 4,69 трлн доларів (-34%); частка Binance — 33%, частка OKX — 15%. У період із січня 2025 року до квітня 2026 року MEXC додала 879 вічних контрактних інструментів, а BingX — 565; усі вони застосовували активні стратегії лістингу для протидії конкуренції.
Підтверджені цифри для Perp DEX: середньомісячний обсяг торгів вічних DEX зріс із 5316,5 млрд доларів у 2025 році до 6115,7 млрд доларів у 2026 році (+15%); загальний обсяг торгів у 2024 році — 1,5 трлн доларів, у 2025 році — до 6,38 трлн доларів; частка OI зросла з 3,6% на початку 2025 року до 13,5% наприкінці квітня 2026 року, водночас частка OI CEX у цей період знизилася з 96,4% до 86,5%.
Зростання Hyperliquid — один із найрепрезентативніших прикладів розширення частки на Perp DEX. Її товари-вічні контракти (включно з біржовими товарами на кшталт нафти) вже становлять приблизно 30% від загального обсягу відкритих позицій Hyperliquid; вічні нафтові контракти tradeXYZ у день 9 квітня 2026 року навіть на мить обійшли за денним обсягом торгів вічні контракти на біткоїн.
Поширені запитання
Який механізм «рекурсивного циклу запозичень USDe» в події 10/10 ліквідацій у жовтні 2025 року і чому він збільшив масштаб ліквідації?
Рекурсивний цикл запозичень означає таке: трейдери використовують USDe (синтетичний доларовий стейблкоїн від Ethena) як заставу для запозичень на Binance; кошти, які вони позичають, ідуть на купівлю ще більшої кількості криптоактивів; а потім нові активи використовують як заставу для другого раунду запозичень, формуючи циклічну структуру зі «нашарованим» плечем. Коли ціна активів на кшталт BTC падає, вартість застави зменшується, що запускає примусове закриття позицій: продані примусово активи додатково тиснуть на ринкову ціну, викликаючи новий раунд падіння вартості застави та закриттів, що перетворюється на самопідсилювальну спіраль зниження. Початкове падіння, спричинене заявою про 100% китайські тарифі, через цю структуру було посилене до 19 млрд доларів одноденних ліквідацій.
Чи відображає зростання частки OI на Perp DEX з 3,6% до 13,5% реальне перетікання користувачів, чи це здебільшого рух, керований бонусами за бали?
Звіт CoinGecko підтвердив наявність двох джерел мотивації: Hyperliquid за рахунок стійкої бізнес-моделі, що базується на викупі на базі комісій, та технічної інфраструктури демонструє органічне зростання — це підтверджується в частці 42% ончейн-комісій у структурі доходів; зростання нових Perp DEX на кшталт Pacifica, Extended, Variational здебільшого спирається на механізми балів та заохочення у вигляді аірдропів. Таке зростання має структурну рису «аірдроп-керованих трейдерів»: після завершення аірдропів рівень утримання зазвичай нижчий, ніж у разі органічних користувачів. У звіті зазначено, що механізм балів «можливо зможе підтримувати» активність, але не наведено однозначного висновку.
Чи означає те, що додатковий обсяг відкритих позицій BTC у 2026 році перевищив рівень періоду ATH у 2025 році, завершення перебудови плеча?
Не зовсім. Дві групи даних, які підтвердив CoinGecko, вказують на різні напрями: приріст відкритих позицій BTC у 2026 році встановив нові максимуми (позитивний сигнал), але абсолютний рівень BTC OI все ще приблизно на 31% нижчий за пік жовтня 2025 року; водночас загальний ринок криптовалют за OI все ще більш ніж на 50% нижчий за пік. Перший показник відображає силу маргінального припливу коштів, а другий — накопичену глибину наявного плеча. За абсолютними рівнями перебудова плеча ще не завершена; за швидкістю потоку вже з’явилися сигнали прискорення.
