Ведмежий ринок Bitcoin менш глибокий, ніж в історії: аналітики обговорюють можливий структурний зсув

Поточна ведмежа просадка Bitcoin приблизно на 36% від його рекордного максимуму в жовтні $126,080 є меншою, ніж у попередніх циклах: тоді падіння становило 40%–50%, повідомляє дані CoinGecko, на які посилається недавній аналіз. Станом на момент публікації, коли Bitcoin торгується приблизно по $80,500, він відновився на 12,5% за останні 30 днів, причому основна частина зростання припала на період з 1 квітня до 6 травня — актив підскочив приблизно на 22% за цей час. Це відновлення викликало дискусії серед аналітиків щодо того, чи ринкові цикли Bitcoin фундаментально змінилися.

Аргументи на користь структурної підтримки

П’єр Рошар, генеральний директор The Bitcoin Bond Company, пояснив меншу просадку «поєднанням приглушеного бичачого ринку на фронтенді, припливами від ETF і накопиченням з боку компаній казначейства bitcoin», написавши у твіті 11 травня 2026 року, що «четвертий ведмежий ринок bitcoin суттєво від’єднався від минулих циклів — принаймні наразі».

Райан Йун, старший аналітик досліджень у Tiger Research, розповів Decrypt, що інституційний капітал забезпечив структурну підтримку, якої не було в попередніх циклах. «Сильний інституційний капітал від ETF і Strategy створив “цінову підлогу”, через що Bitcoin рухається інакше, ніж раніше», — сказав він.

Аллен Дін, керівник досліджень у Bitfire, визначив три структурні зміни, які перебудовують поведінку ринку Bitcoin: ослаблення цінової сили майнерів Bitcoin у міру зменшення пропозиції після халвінгу, входження довгострокового капіталу через регульовані ETF-продукти та зміщення зберігання від ранніх власників криптоактивів до інституційних рахунків. «Цей тренд від’єднання не лише збережеться, а й визначатиме нову норму для криптоактивів», — сказав Дін Decrypt, описавши поточну ринкову волатильність як «по суті — перетасовку позицій напередодні довгострокового бичачого забігу, а не точку неповернення».

Скептичний аналіз

Не всі аналітики погоджуються, що структура ведмежого ринку фундаментально зламалася. Ілля Отичеко, провідний аналітик CEX.IO, зазначив, що хоча Bitcoin подолав ключові ончейн-порогові значення — торгується вище і True Market Mean, і бази собівартості Short-Term Holder, — ті самі умови передували коротким відновленням у 2014, 2018 і 2022 роках, перш ніж ведмежий ринок поновився. «Bitcoin ще не досяг точки неповернення», — сказав Отичеко Decrypt.

Отичеко підкреслив, що зараз майже 70% пропозиції short-term holders перебуває в прибутку — це найвищий рівень з моменту рекордного максимуму Bitcoin у жовтні. Історично це створює тиск дистрибуції, адже власники стикаються зі зростаючими стимулами продавати. За його словами, при тому, що однорічна волатильність Bitcoin поблизу історичних мінімумів, будь-який суттєвий рух ціни має непропорційно велике значення. Отичеко також зазначив, що конфлікт США—Іран зробив Bitcoin більш чутливим до макроекономічних подій, ніж це було впродовж останніх років.

Перспективи та позиціонування на ринку

Райан Йун окреслив два потенційні сценарії на майбутнє. «Ми можемо побачити дуже хороший сценарій, коли інвестори перекачують гроші в Bitcoin, якщо фондовий ринок залишатиметься без змін», — сказав він. «З іншого боку, якщо AI-пузир справді лусне й спричинить ринковий крах, Bitcoin може впасти, щоб знову перевірити нижчі ціни».

Дані ринку прогнозів від Myriad показують, що трейдери оцінюють лише 2% імовірності дипломатичної зустрічі США—Іран до 15 травня — це різко нижче за 30% на 8 травня. Це свідчить, що ринок уже закладає тривалу відсутність “мирного каталізатора”, який підштовхнув недавнє відновлення Bitcoin. Водночас трейдери залишаються оптимістами щодо найближчих перспектив Bitcoin: вони ставлять 88% імовірності на наступний рух, який підведе ціну до $84,000 — проти 85% тиждень тому.