Лоуренс Леппард заявив під час інтерв'ю на YouTube, що біткоїн за 59 000 доларів перебуває в зоні, якої досягало менше ніж 10% часу згідно з моделлю степеневого закону. Леппард пояснив, що біткоїн опустився нижче 200-денної ковзної середньої і на короткий час вийшов за межі коридору степеневого закону — логарифмічної моделі з 95% кореляцією R-квадрат до історії ціни біткоїна, розробленої дослідником Джовані Сантостазі та математиком Фредом Крюгером. Він представив аналіз на тлі невизначеності політики Федеральної резервної системи, стверджуючи, що новостворена цільова група голови ФРС Кевіна Уорша з вимірювання інфляції призначена для виправдання зниження ставок до проміжних виборів 2026 року, попри очікування ринку щодо підвищення ставок.
Леппард стверджує, що цільова група Уорша призначена для забезпечення зниження ставок
Леппард окреслив, чому, на його думку, голова ФРС Кевін Уорш сигналізує про зниження ставок, навіть коли ринок закладає підвищення. До вступу на посаду Уорш публічно стверджував, що скориговане середнє PCE Даласа, яке приблизно на 100 базисних пунктів нижче загального CPI, може бути більш точним показником інфляції, сказав Леппард. Уорш також порівняв приріст продуктивності від штучного інтелекту з технологічним бумом середини 1990-х, коли Грінспен утримував ставки низькими, не викликаючи інфляції.
"Я думаю, обидві ці речі натякають мені на те, що він хоче знижувати ставки", — сказав Леппард під час інтерв'ю. "Я підозрюю, що він сказав обидві ці речі Трампу. Я підозрюю, що це частково причина, чому він отримав цю посаду."
Леппард зазначив, що це змінилося після поганих даних щодо інфляції, пов'язаних із високими цінами на нафту після закриття Ормузької протоки. Ринок тепер закладає підвищення ставок, що Леппард вважає неправильним. Його аргумент: уряд США несе 1,3 трильйона доларів щорічних витрат на відсотки, що робить суттєве підвищення ставок структурно неможливим, на його думку. Цільова група Уорша з вимірювання інфляції, як стверджує Леппард, призначена для політичного прикриття для оголошення інфляції нижчою, ніж показують загальні цифри, створюючи шлях до зниження ставок до проміжних виборів.
"Ймовірність того, що ФРС підвищить ставки цього року, дорівнює нулю", — заявив Леппард. "А ринок вважає, що ймовірність підвищення ставок цього року становить 100%. Хтось із нас правий, а хтось помиляється."
Біткоїн опустився нижче 200-денної ковзної середньої та коридору степеневого закону
Біткоїн пробив рівень 60 000 доларів під час інтерв'ю. Леппард зазначив, що він також опустився нижче 200-денної ковзної середньої і на короткий час вийшов за межі коридору степеневого закону. Він описав поточну ціну як таку, що знаходиться поблизу або нижче половини стандартного відхилення нижче середнього значення степеневого закону — зону, яку біткоїн займав менше ніж 10% усієї своєї торгової історії. У попередніх ведмежих ринках ціни в цій зоні зазвичай відновлювалися протягом тижнів або місяців, сказав Леппард.
Він навів попередні просідання ведмежого ринку на 70%, 80% та 90% як контекст того, чому приблизно 50% корекція цього циклу від піку жовтня може свідчити про зрілість впровадження та зниження волатильності. Леппард не виключає подальшого падіння до рівня низьких 50 000 доларів, але вважає рівень нижче 50 000 доларів малоймовірним.
"Біткоїн зараз порівняно зі своєю 200-денною ковзною середньою за всю свою історію насправді досить дешевий", — зауважив Леппард. "Він був таким дешевим лише менше ніж 10% часу."
Леппард прогнозує багатотрильйонне втручання з ліквідності
Основна макротеза Леппарда полягає в тому, що співвідношення боргу до ВВП США, яке зараз становить близько 124%, не може бути вирішене лише за допомогою зростання. Він навів нещодавню появу колишнього міністра фінансів Генка Полсона на Bloomberg після 15 років публічного мовчання як сигнал того, що інсайдери готують ринки до майбутньої кризи ліквідності.
Кожне наступне втручання ФРС було більшим за попереднє, зазначив Леппард. Відповідь 2008 року становила приблизно від 2 до 3 трильйонів доларів протягом трьох років. Відповідь на COVID становила приблизно 5 трильйонів доларів за 18 місяців. Леппард очікує, що наступне втручання перевершить обидва за розміром і швидкістю.
Він розглядає золото, срібло та біткоїн як страхування від знецінення грошей. Біткоїн посідає перше місце в його ієрархії, тому що його не можна надрукувати, переказується за хвилини, не має витрат на зберігання і має 16-річну історію зростання впровадження, незважаючи на неодноразові глибокі просідання.
Щорічне дивідендне навантаження Strategy у 1,7 мільярда доларів проти біткоїн-резервів на 55 мільярдів доларів
Леппард сказав, що критики Strategy Майкла Сейлора не зробили базових підрахунків. Зобов'язання Strategy з дивідендів за привілейованими акціями становлять приблизно 1,7 мільярда доларів на рік. Маючи приблизно 55 мільярдів доларів у біткоїні на балансі на момент інтерв'ю, Леппард оцінює, що Strategy потрібно було б продавати близько 4% свого біткоїна на рік, щоб покрити це зобов'язання. Якщо біткоїн зросте хоча б на 4% щорічно, звичайні акціонери вийдуть на нуль лише завдяки цьому механізму. Історична річна дохідність біткоїна була значно вищою за цей рівень, зазначив Леппард.
"Ви не можете зламати Strategy", — сказав він. "Тобто, ви зламаєте її, якщо зламається біткоїн. Але якщо біткоїн залишиться на рівні 50 000–60 000 доларів протягом кількох років, у них усе буде чудово."
Леппард додав, що він продавав деякі позиції в золоті та сріблі, щоб купити як біткоїн, так і акції Strategy за поточними цінами, які він вважає привабливими з огляду на ринкову капіталізацію Strategy у 33 мільярда доларів проти того, що він проєктує як багатотрильйонний довгостроковий потенціал.
Леппард має великий запас біткоїна та позицію в Strategy
Леппард має великий особистий запас біткоїна та значну позицію в Strategy. Він порадив слухачам розраховувати вплив біткоїна так, щоб падіння на 50% не змушувало до продажу. За поточних цін він розглянув би одноразовий вхід замість усереднення доларової вартості, з огляду на те, як рідко біткоїн досягає цієї цінової зони відносно своєї історії.
Його цінові цілі: приблизно 180 000 доларів протягом наступних двох років, 1 мільйон доларів близько 2031 або 2032 року на основі степеневого закону та приблизно 6 мільйонів доларів за монету протягом 15 років. Він представляє ці цілі як послідовні результати моделі, яка витримала 95% кореляції протягом усієї ринкової історії біткоїна.
FAQ
Що Лоуренс Леппард сказав про поточний рівень ціни біткоїна?
Леппард заявив під час інтерв'ю на YouTube, що біткоїн за 59 000 доларів перебуває в історичній зоні дешевизни, якої досягало менше ніж 10% часу згідно з моделлю степеневого закону, яка має 95% кореляцію R-квадрат із історією ціни біткоїна.
Як Леппард пояснює фінансову стійкість Strategy?
Леппард сказав, що Strategy має приблизно 1,7 мільярда доларів щорічних дивідендів за привілейованими акціями проти приблизно 55 мільярдів доларів у біткоїн-резервах. Він оцінює, що Strategy потрібно було б продавати близько 4% свого біткоїна на рік, щоб покрити це зобов'язання, тобто зростання біткоїна хоча б на 4% щорічно дозволило б звичайним акціонерам вийти на нуль за цим механізмом.
Які цінові цілі Леппарда для біткоїна?
Леппард назвав цінові цілі: приблизно 180 000 доларів протягом наступних двох років, 1 мільйон доларів близько 2031 або 2032 року та приблизно 6 мільйонів доларів за монету протягом 15 років, усі на основі моделі степеневого закону, яка витримала 95% кореляції протягом усієї ринкової історії біткоїна.
