Банк Кореї, ймовірно, підвищить ставку на 25 базисних пунктів до 2,75% 16 липня

Очікується, що Банк Кореї підвищить свою базову процентну ставку на 25 базисних пунктів до 2,75% на засіданні Ради з грошово-кредитної політики 16-го числа, що стане першим підвищенням за три з половиною роки з січня 2023 року. Усі 19 опитаних Yonhap Infomax вітчизняних і міжнародних фінансових установ прогнозують це зростання, погоджуючись з оцінкою керуючого БК Кореї Шин Хьон-сона, що зростання, інфляційні умови та фактори фінансової стабільності вказують на необхідність підвищення ставки. Це відбувається на тлі того, що цього місяця курс USD-KRW знижується: аналітики перевіряють, чи додатковий тиск вниз на пару долар/вона посилиться після підвищення ставки, з огляду на очікування щодо пропозиції доларів, пов’язаної з лістингом ADR компанії SK Hynix, а також активне вербальне втручання з боку валютних регуляторів.

19 фінансових установ одностайно прогнозують підвищення ставки на 25 б.п. до 2,75%

За даними консенсус-опитування Yonhap Infomax (номер екрана 8852) від 14-го числа, всі 19 опитаних вітчизняних і міжнародних фінансових установ прогнозують, що БК Кореї підвищить базову ставку на 25 б.п. до 2,75% на засіданні Ради з грошово-кредитної політики 16-го числа. Прогноз узгоджується з діагнозом керуючого БК Кореї Шин Хьон-сона, згідно з яким умови, зокрема зростання, інфляція та фінансова стабільність, свідчать про необхідність підвищення ставки. Якщо цього разу БК Кореї підвищить ставки, це стане першим висхідним коригуванням за три з половиною роки з моменту підвищення в січні 2023 року (з 3,25% до 3,50%) і означатиме переломний момент, що завершить паузу в утриманні ставок, яку Банк зберігав з травня минулого року.

USD-KRW знижується з піку 1 559,20 вона до діапазону 1 490-ті

Курс обміну USD-KRW, який у перший день місяця виріс до 1 559,20 вона, останніми днями торгувався інколи в діапазоні 1 490 вона протягом чотирьох послідовних торгових днів. Підсумковий курс на 6:00 ранку 14-го числа становив 1 497,50 вона. Вона зміцнився цього місяця через очікування щодо пропозиції доларів, пов’язаної з лістингом American Depositary Receipt (ADR) компанії SK Hynix, а також через активне вербальне втручання з боку валютних регуляторів. Протоколи засідання Федерального комітету відкритого ринку (FOMC) за червень, опубліковані минулого тижня, показали розбіжності серед членів ФРС щодо того, якою має бути базова ставка до кінця року; це знижує ймовірність найближчого підвищення ставки в США та вказує на поступове звуження розриву між ставками в Кореї та США.

Динаміка спреду дохідності 10-річних облігацій Корея-США (зелений) і курсу обміну USD-KRW (фіолетовий) з 2001 року. Джерело: Yonhap Infomax

Експерти відзначають слабку кореляцію між спредом ставок і курсом з 2023 року

Аналітики зауважують, що якщо Рада з грошово-кредитної політики подасть більш «яструбні» сигнали, ніж очікує ринок, це може стати додатковим фактором тиску вниз на курс USD-KRW. Водночас експерти констатують, що хоча теоретично зменшення інверсії між внутрішніми і зовнішніми процентними ставками мало б бути фактором зміцнення вона, у недавній практиці цей зв’язок не проявлявся. Лі Чжон-хун, дослідник Daishin Securities, заявив, що «теоретичне припущення, що підвищення ставки БК Кореї працюватиме як фактор подорожчання вона, є обґрунтованим», але додав, що «історично власна вартість долара була більш важливою змінною для курсу обміну USD-KRW. Непрямий вплив підвищень ставки в Кореї, невеликій відкритій економіці, на валютний курс є незначним».

Він зазначив, що «якщо подивитися на тренд курсу USD-KRW відносно індексу долара, курс падав, коли спред процентних ставок між США і Кореєю розширювався, і зростав, коли спред звужувався», зазначивши, що традиційний зв’язок між різницями процентних ставок і валютними курсами почав розходитися ще з 2023 року. Він проаналізував, що це відбувається тому, що фаза зростання процентних ставок у США означає сильний глобальний попит, який позитивно працює для Кореї через її високу залежність від зовнішніх ринків.

«Яструбні» сигнали БК Кореї можуть забезпечити додаткову підтримку вона

Деякі трактують ефект підвищення ставки БК Кореї не як фактор різниці процентних ставок, а як сигнал економічних фундаментальних показників. Керівник дилінгового підрозділу банку сказав: «Навіть якщо нещодавній розрив процентних ставок між Кореєю та США може не бути вирішальним фактором для валютного курсу, низькі ставки в Кореї показують, що економічна активність знизилася, тож підвищення ставки може сприяти стабілізації валютного курсу». Аналітики припускають, що якщо в заяві щодо напрямку монетарної політики або на пресконференції керуючого підтвердиться більш «яструбна» позиція, ніж очікувалося, додатково до підвищення ставки, це буде сприятливо для вартості вона. Mitsubishi UFJ Bank проаналізував, що ««яструбне» рішення БК Кореї може забезпечити додаткову підтримку для вона», додавши, що «це особливо актуально з огляду на те, що Корея залишається значною мірою під впливом глобального технологічного циклу».

FAQ

Що вирішив Банк Кореї щодо процентних ставок 16 липня?

Усі 19 фінансових установ, опитаних Yonhap Infomax 14-го числа, прогнозують, що Банк Кореї підвищить свою базову процентну ставку на 25 базисних пунктів до 2,75% на засіданні Ради з грошово-кредитної політики 16-го числа. Це стане першим підвищенням ставки за три з половиною роки з січня 2023 року, коли ставку збільшили з 3,25% до 3,50%.

Як нещодавно рухався курс USD-KRW?

Курс USD-KRW досяг піку 1 559,20 вона в перший день цього місяця, а потім останніми днями торгувався інколи в діапазоні 1 490 вона протягом чотирьох послідовних торгових днів. Підсумковий курс на 6:00 ранку 14-го числа становив 1 497,50 вона. Вона зміцнився через очікування щодо пропозиції доларів, пов’язаної з лістингом ADR компанії SK Hynix, а також через активне вербальне втручання з боку валютних регуляторів.

Чому експерти кажуть, що спред процентних ставок має менший вплив на валютні курси зараз?

Лі Чжон-хун з Daishin Securities зазначив, що традиційний взаємозв’язок між різницями процентних ставок і валютними курсами почав розходитися з 2023 року. Він пояснив, що історично власна вартість долара важливіша для курсів USD-KRW, і що зростання ставок у США означає сильний глобальний попит, який вигідний для економіки Кореї, залежної від експорту, компенсуючи типовий вплив спреду процентних ставок.