Mizuho підвищує цільову ціну Circle до $100 через зростання цін на нафту та перспективи ставок, що підтримують модель стейблкоїна

Акції Circle Internet Group (CRCL) зросли майже на 8% до $103.71 3 березня 2026 року, досягнувши найвищого рівня за майже чотири місяці, оскільки аналітики з Mizuho визначили зростання цін на нафту та зміщення очікувань щодо ставок Федеральної резервної системи як фактори, що підтримують оцінку емітента стабільної монети.

Mizuho підвищила цільову ціну на Circle до $100 з $90 при збереженні нейтрального рейтингу, стверджуючи, що недавній стрибок цін на нафту — приблизно на 6% за п’ять днів і близько 24% з початку року — може зменшити ймовірність зниження ставок у 2026 році, що вигідно для моделі доходу від відсотків Circle.

Ціни на нафту та очікування ставок визначають множник оцінки

Зростання цін на нафту відбувається на тлі загострення напруженості між США та Іраном після авіаударів у вихідні, що також спричинило волатильність на світових ринках, змусивши Bitcoin торгуватися в діапазоні між $65,000 і $70,000. Для Circle ключовим є рівень відсоткових ставок. Компанія отримує дохід від відсотків, зароблених на резерві, що підтримують USDC, і вищі ставки на тривалий час підтримують цю модель.

Менше очікувань щодо зниження ставок підвищить прогнози доходів Circle за 2026 і 2027 роки лише приблизно на 1%, але більш значний вплив може мати на оцінку. Дані з інструменту CME FedWatch показують, що ймовірність сценарію без зниження ставок у 2026 році майже подвоїлася за останній день. Це зміщення ризику правого хвоста додає важеля до множника оцінки Circle.

Доходи від відсотків, отримані від резервних активів стабільної монети, й надалі підтримуватимуть бізнес Circle у середовищі з вищими відсотковими ставками, навіть якщо короткострокові прогнози доходів зазнають незначних коригувань.

Модель оцінки та конкурентний тиск

Модель оцінки Circle передбачає, що середній обсяг USDC у обігу у 2027 році становитиме близько 123 мільйонів, що дає приблизно $3,7 мільярда резервного доходу та $922 мільйони EBITDA. Застосований множник 27x перевищує приблизно 19x середній показник для конкурентів, таких як Visa, Mastercard, Coinbase і Robinhood, що підтримує цільову ціну $100.

Обіг USDC становив приблизно $75,3 мільярда у четвертому кварталі 2025 року, що на 72% більше порівняно з попереднім роком, а загальний дохід від резервів досяг $733 мільйонів. Незважаючи на сильніший макроекономічний фон, довгострокові побоювання залишаються щодо конкуренції стабільних монет і потенційної комодитизації, особливо з урахуванням того, що регуляторна ясність приваблює більше учасників до токенів, підтримуваних доларом.

Чіткіше регулювання стабільних монет може з часом посилити конкуренцію, потенційно звузивши маржу навіть у середовищі з вищими ставками. Модель прибутку Circle залишається дуже залежною від циклу відсоткових ставок у США, що робить її більш схожою на макро-чутливу фінансову компанію, ніж на чистий блокчейн-інфраструктурний проект.

Стратегічне позиціонування та регуляторні зміни

Circle нещодавно уклав ключові партнерства, зокрема з гігантом платіжних систем Visa, що дозволяє американським установам розраховуватися USDC. Також компанія зайняла позицію у ринках прогнозів через співпрацю з Polymarket. У четвертому кварталі Circle отримала попереднє схвалення на створення національної довірчої банківської ліцензії, що є важливим кроком для подальшої інтеграції цифрових активів у банківську систему.

Зусилля компанії у сфері платежів і блокчейн-інфраструктури спрямовані на диверсифікацію доходів понад відсотковий дохід, але заробітки на резерві все ще є основою її прибутковості. USDC швидко зростає темпами, що перевищують впливи від ставок, і Circle з часом стає все більш прибутковою.

FAQ: Цільова ціна Circle та динаміка ринку

Чому Mizuho підвищила цільову ціну на Circle?

Цільова ціна була підвищена до $100 з $90 через зростання цін на нафту, що може зменшити очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи у 2026 році. Оскільки Circle отримує дохід від відсотків на резервних активів USDC, більш тривалий період високих ставок підтримує її бізнес-модель і множник оцінки.

Які ризики можуть вплинути на довгострокову перспективу Circle?

Чіткіше регулювання стабільних монет може з часом посилити конкуренцію, потенційно звузивши маржу навіть у середовищі з високими ставками. Зі зростанням кількості учасників, що запускають токени, підтримувані доларом, Circle може зіткнутися з тиском на комодитизацію та зменшенням прибутковості.

Як останнім часом працює обіг USDC?

Обіг USDC зріс до приблизно $75,3 мільярда у четвертому кварталі 2025 року, що на 72% більше порівняно з попереднім роком, а загальний дохід від резервів досяг $733 мільйонів. Зростання зумовлене ширшим впровадженням, викликаним регуляторною ясністю від закону GENIUS та стратегічними партнерствами з Visa і Polymarket.