Core Scientific доходи від майнінгу скоротилися вдвічі, послуги з управління зросли на 268%, щоб компенсувати збитки

Компанія з майнінгу біткоїнів Core Scientific (тікер: CORZ) оприлюднила фінансові результати за четвертий квартал 2025 року, при цьому загальний дохід знизився до 79,8 мільйона доларів. Доходи від керованих послуг значно зрісли з $850 тис. до $3130 тисяч, що на понад 268%, частково компенсуючи втрати у майнінгових операціях, що свідчить про те, що стратегія компанії щодо трансформації в інфраструктуру дата-центрів дає початкові результати.

Аналіз фінансового звіту за четвертий квартал: логіка трансформації зменшення доходів від гірничої промисловості

Структура доходів Core Scientific зазнає фундаментальних змін. Незважаючи на падіння загального доходу, валовий прибуток зріс до 20,8 мільйона доларів у четвертому кварталі з 480 доларів у 2024 році, що свідчить про покращення внеску в прибуток ескроу-бізнесу. Однак скоригований EBITDA залишився негативним на рівні $4 270 тис., що відображає короткостроковий тиск на витрати під час перехідного періоду. Станом на кінець минулого року ліквідність компанії становила 533,4 мільйона доларів, з яких 311,4 мільйона доларів готівкою та еквівалентами готівки, а також 2,22 мільярда доларів у біткоїнах. Акції Core Scientific трохи впали під час торгів після звіту про прибуток.

Ключові дані з звіту про прибутки Core Scientific за четвертий квартал 2025 року

Загальний дохід: 7 980 доларів США (приблизно на 16% менше порівняно з 9 490 доларів США у четвертому кварталі 2024 року)

Дохід від майнінгу біткоїна: $4,220 (зниження приблизно на 47% порівняно з $7,990 у четвертому кварталі 2024 року)

Доходи від керованих послуг: 3 130 доларів США (зростання більш ніж на 268% порівняно з 850 у четвертому кварталі 2024 року)

Маорі: 2 080 доларів США (значне зростання порівняно з 480 доларів США у четвертому кварталі 2024 року)

Скоригований EBITDA: мінус $4,270

Ліквідність: $5,334 млн (включаючи $3,114 млн готівкою + $2,22 млн у біткоїні)

1.5 Макет дата-центру GW: довгострокова стратегічна ставка Core Scientific

Адам Салліван, генеральний директор Core Scientific, сказав: «Ми на півдорозі до завершення будівництва наших існуючих проєктів і розширили нашу хостингову платформу до 1,5 ГВт орендованої потужності. Маючи глобальну присутність і перевірені можливості виконання, ми прискорюємо прогрес у сфері RFS (Leasable Service) на кількох майданчиках, щоб забезпечити сталий розвиток.»

Підґрунтям цієї трансформації є поширена дилема, з якою стикаються гірничодобувні компанії: у міру того, як укорочення половини блоків і посилення конкуренції у сфері обчислювальної потужності, маржа прибутку чисто майнінгового бізнесу продовжує звужуватися. Core Scientific вирішила перенаправити свої існуючі енергоресурси та інфраструктуру на високощільний обчислювальний хостинг, щоб обслуговувати AI-підприємства та інших клієнтів із енергоспоживаними обчислювальними потребами.

Варто зазначити, що в жовтні минулого року акціонери Core Scientific відхилили пропозицію злиття на суму 90 мільярдів доларів з компанією CoreWeave, що виробляє обчислювальну енергію ШІ, хоча обидві компанії й досі підтримують комерційне партнерство. Це рішення дозволяє Core Scientific продовжувати розвивати свій шлях трансформації дата-центру як незалежна публічна компанія, а подальші результати виконання стануть ключовою основою для оцінки успіху незалежної стратегії ринку.

Поширені запитання

Яка основна причина зниження результатів Core Scientific за четвертий квартал 2025 року?

Доходи від майнінгу біткоїна впали з $7,990 до $4,220, що майже на 47%, і стали основною причиною загального падіння доходу. Під впливом халвінгу біткоїна, зменшення винагород за блоки та посилення конкуренції за обчислювальну потужність, прибутковість чисто майнінгових компаній продовжує зменшуватися.

Чому доходи Core Scientific від керованих послуг значно зросли?

Core Scientific активно здає в оренду свою інфраструктурну обчислювальну потужність третім сторонам, зокрема підприємствам у сфері штучного інтелекту для клієнтів із високощільним попитом на обчислювальну потужність. Дохід від керованих послуг зріс з $850 тис. до $31,3 мільйона, що на понад 268%, що відображає основні досягнення компанії у трансформації бізнесу дата-центрів.

Після відхилення плану злиття CoreWeave, який напрямок рухається Core Scientific?

Після того, як акціонери відхилили пропозицію про злиття на суму 90 мільйонів доларів минулого жовтня, Core Scientific продовжує розвивати трансформацію дата-центру як незалежна компанія, прагнучи розширити свою платформу колокації до 1,5 ГВт орендованої потужності. Обидві компанії залишаються у комерційному партнерстві, але здатність Core Scientific працювати самостійно буде пильніше оцінюватися ринком.