Прогноз цін на нафту: шок пропозиції повертає $100 нефть у гру

Незважаючи на недавню затишшя, ціна на нафту знову зросла і торгується на найвищому рівні з червня. І цього разу це не просто страшні заголовки. Це питання математичних розрахунків постачання.

Ринок перейшов від оцінки сценаріїв «а що якщо» до реагування на реальні пошкодження інфраструктури. Забастовки, пов’язані з великими енергетичними об’єктами в Саудівській Аравії та Ірані, у поєднанні з наростаючою напругою навколо Ормузької протоки, змусили трейдерів переоцінити постачання в режимі реального часу.

Майже 20% світової нафти проходить через цю вузьку 21-мильну протоку. Коли ця артерія здається під загрозою, навіть незначною, ціни швидко реагують. Тепер дискусія не стосується того, чи може ціна на нафту різко підскочити. Це питання, скільки триватиме цей збої, і чи перехід цін на $100 за барель стане реальністю найближчим часом.

• Від ризику заголовків до реального ризику постачання
• Все зводиться до тривалості — $100 знову на порядку денному
• Що слід стежити далі

Від ризику заголовків до реального ризику постачання

Два події майже миттєво вплинули на настрій ринку. Звіти свідчать, що нафтопереробний завод Ras Tanura, здатний обробляти 550 000 барелів на добу, був пошкоджений. Одночасно постраждав і іранський нафтопровід Ахваз, який транспортує 800 000 барелів на добу або 20% від загального виробництва Ірану.

Це не малі цифри. Це значуща потужність, яка може бути виведена з ладу. До того ж, понад 150 танкерів, за повідомленнями, стоять у бездіяльності біля Ормузької протоки, оскільки страхові компанії зменшують покриття.

Якщо судна не зможуть вільно рухатися через коридор, що обробляє п’яту частину світового постачання, трейдери швидко почнуть враховувати найгірші сценарії. Нафта не чекає офіційного підтвердження. Вона реагує першою і з’ясовує деталі пізніше.

Все зводиться до тривалості — $100 знову на порядку денному

Ключовий фактор тут — час. Якщо ці збої триватимуть лише кілька днів, ринок нафти може зазнати різкого підйому, за яким слідує нестабільна волатильність і, можливо, зниження після нормалізації потоків. У такому випадку будь-яке прогнозування ціни на нафту в районі $100 може виявитися перебільшенням, викликаним позиціонуванням і короткостроковим закриттям коротких позицій.

Якщо збої триватимуть тижнями, ситуація змінюється. Тривалі відключення посилюють глобальні балансування. Зростають витрати на ресурси. Повертаються побоювання щодо інфляції. Центральні банки матимуть менше можливостей для пом’якшення політики. Очікування зниження ставок відсуваються далі. А якщо рух у Ормузі буде суттєво порушений? Ціна на $100 за барель вже не здається драматичною. Вона стає логічною.

Нафта вже торгується на найвищому рівні з червня. Одним із ключових показників є форма ф’ючерсних контрактів на Brent на найближчий місяць. Зі зростанням беквардації, тобто коли ціни на більш віддалені терміни стабільно нижчі за ціни ближніх, це свідчить про реальні фізичні обмеження постачання.

В короткостроковій перспективі варіанти полегшення обмежені. Збільшення поставок ОПЕК+ заплановане лише на квітень. Це не допомога негайно. Можливо, обговорюватиметься стратегічний резерв США, але існують обмеження щодо гнучкості політики.

Практично, еластичність постачання низька. Коли трапляється збої, ціни мають балансувати. Саме тому прогноз ціни на нафту в $100 вже не є маргінальним. Він твердо повернувся до обговорення.

Застій у Ормузькій протоці: танкери повертаються назад, оскільки страхування від воєнних ризиків зникає за одну ніч

Що слід стежити далі

Енергетичні акції та золото зазвичай реагують раніше в таких ситуаціях. Окрім цінових рухів, трейдери стежать за потоками танкерів, оновленнями щодо страхування та офіційними коментарями щодо оцінки пошкоджень.

Якщо судноплавство відновиться безперебійно і інфраструктура швидко відновиться, підйом цін може знизитися. Якщо обмеження страхування зростуть і вантажі залишаться застряглими, ринок продовжить переоцінювати ціни вгору.

Ринки нафти швидко реагують на геополітичний стрес, оскільки ланцюги постачання жорсткі. Ви не можете просто увімкнути перемикач і додати барелі за ніч. Ви не можете перенаправити п’яту частину світового постачання без витрат.

Цей момент — не про абстрактний страх. Це про фізичні барелі. Нафта не чекає дипломатії. Вона торгується на основі збоїв. І зараз саме збої є домінуючою силою на ринку.