Математика невдачі: FTX міг би потроїти весь свій банкрутський дефіцит однією активом

Ключові висновки

• Перші 8% акцій FTX у Anthropic тепер оцінюються приблизно у 30 мільярдів доларів після оцінки AI-компанії у 380 мільярдів доларів — величезна втрата можливості.

• FTX продала свою частку в Anthropic за приблизно 1,3–1,5 мільярда доларів під час банкрутства, задовго до буму AI, що підняв оцінки.

• Якщо б FTX зберегла інвестицію, нереалізовані прибутки могли б більш ніж потроїти її 9-мільярдний дефіцит у банкрутстві — потенційно змінюючи фінансовий наслідок.

У одній із найяскравіших історій «що якби» на перетині криптовалют, банкрутства та штучного інтелекту, провалена криптобіржа FTX і її ранні інвестиції в Anthropic стали яскравим символом втрачених статків на тлі тривалого буму AI.

FTX, керована Сэмом Бэнкманом-Фрідом, інвестувала 500 мільйонів доларів у стартап AI у 2021 році, коли оцінка Anthropic становила приблизно 2,5 мільярда доларів. Ця частка, що становила близько 8% компанії, сьогодні оцінюється приблизно у 30 мільярдів доларів після останнього раунду фінансування — що дає неймовірний 60-кратний зиск.

Вибуховий ріст Anthropic

12 лютого 2026 року Anthropic оголосила про закриття раунду фінансування Series G на 30 мільярдів доларів за пост-інвестиційною оцінкою у 380 мільярдів доларів — один із найбільших приватних раундів у історії програмного забезпечення. Провідним інвестором виступив суверенний фонд Сінгапуру GIC та Coatue Management, з участю таких відомих інвесторів, як D.E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ і MGX.

Масивне залучення капіталу підкреслює позицію Anthropic як провідного постачальника корпоративного AI, що базується на моделях сімейства Claude. Зараз компанія повідомляє про річний дохід у 14 мільярдів доларів, що більш ніж у 10 разів перевищує показники трирічної давності.

Джерело: anthropic

Примусова продаж: гірка таблетка банкрутства

Зікрахом FTX у листопаді 2022 року почалася ліквідація активів для погашення боргів. Біржа продавала свою частку в Anthropic поетапно під час процесу банкрутства. У 2024 році вона продала більшу частину своїх активів за 884 мільйони доларів консорціуму покупців, включаючи ATIC з Абу-Дабі, а загальний відновлений обсяг становив від 1,3 до 1,5 мільярда доларів — у той час, коли оцінка Anthropic була близько 18 мільярдів доларів.

Це виявилося руйнівним. Якби FTX зуміла зберегти інвестицію під час піку AI-ринку, її вартість сьогодні перевищила б весь дефіцит у 9 мільярдів доларів у балансі FTX більш ніж у три рази — і наблизилася б до пікової оцінки біржі під час її найуспішнішого періоду.

Ширші наслідки

Сэм Бэнкман-Фрід, який зараз відбуває 25 років ув’язнення після засудження за шахрайство, став попереджувальним прикладом у колах крипто та венчурного капіталу. Хоча падіння FTX було зумовлене нібито зловживанням коштами клієнтів, позиція Anthropic ілюструє, як судові примусові продажі активів під час фінансових труднощів можуть змусити продавати у найневигідніший момент, знищуючи величезний потенціал для відновлення.

Фото CNBC, Getty Images

Для ширшого сектору AI останній раунд закріплює статус Anthropic як конкурента рівня OpenAI, обидві компанії тепер мають схожі приватні оцінки у сотні мільярдів доларів. Для кредиторів FTX, які вже відновили мільярди через різні продажі активів, математика втраченої можливості Anthropic залишається болючим нагадуванням про те, що могло бути.

Як підсумував один з індустріальних спостерігачів після оголошення про фінансування: «Це не просто втрата угоди. Це класичний приклад того, як час, регуляторний тиск і вибухові цикли ринку можуть перетворити проривну ранню інвестицію на один із найдорожчих приміток у фінансовій історії.»

У підсумку, участь FTX у Anthropic — це швидше урок про сувору реальність банкрутства у високотехнологічних секторах з високим зростанням, ніж історія блискучого передбачення. Майже 29 мільярдів доларів нереалізованих прибутків зникли безслідно? Це могло кардинально змінити наслідки однієї з найяскравіших крахів у криптовалюті. Натомість, це лишається одним із найжорсткіших прикладів втрачених можливостей.

Застереження: Усі думки та аналіз у цій статті є суто для ознайомлення і не слугують фінансовою порадою. Технічні моделі та індикатори, що обговорюються, залежать від ринкової волатильності і можуть не дати очікуваних результатів. Інвесторам рекомендується проявляти обережність, проводити незалежне дослідження та приймати рішення відповідно до власної толерантності до ризику.

Про автора: Нілеш Хембаде — засновник і головний автор Coinsprobe, має понад 5 років досвіду у криптовалютній та блокчейн-індустрії. З моменту запуску Coinsprobe у 2023 році він щодня надає аналітичні огляди, дослідження на основі ринкових даних і технічних досліджень.