Стратегічні резерви Біткоїна США можуть скоротитися на 30%, рішення про компенсацію Bitfinex залишається невирішеним

Згідно з відкритими даними, уряд США наразі контролює близько 328 372 біткойнів (BTC), за поточною ринковою ціною приблизно 65 842 доларів США, загальна резервна вартість становить близько 21,6 мільярдів доларів. Однак близько 94 643 BTC (приблизно 30% від загального обсягу) походять із конфіскованих активів у справі про хакерську атаку на Bitfinex 2016 року, остаточне рішення щодо їхнього належного власника ще не ухвалене федеральним судом.

Юридична структура резервів: питання власності 30% обсягу

(Джерело: Bitcoin Treasuries)

Уряд США створив стратегічний резерв біткойнів, підписавши минулого року адміністративний наказ, який наказує Міністерству фінансів інтегрувати BTC, що належать уряду, до спеціального резервного рахунку, зобов’язуючись не продавати їх активно. Однак у наказі є важливий виняток: за рішенням суду з юрисдикцією активи можуть бути повернені постраждалим від злочинів, які їхньою власністю є.

Цей виняток безпосередньо стосується 94 643 BTC, що були конфісковані у справі про хакерську атаку на Bitfinex. Якщо суд ухвалить, що активи мають бути повернені у натурі, обсяг резерву зменшиться приблизно до 234 000 BTC. Важливо зазначити, що це не є «продажем біткойнів США» — це юридичне повернення майна постраждалим відповідно до закону, що є законною формою судового відшкодування, а не ліквідацією суверенних активів.

Юридична невизначеність у справі Bitfinex та конкуренція претензій

У серпні 2016 року біржа криптовалют Bitfinex зазнала хакерської атаки, внаслідок якої було викрадено 119 754 BTC, що стало одним із найбільших у історії крадіжок біткойнів. У лютому 2022 року американські органи влади повернули близько 94 643 BTC, а в січні 2025 року прокуратура офіційно подала до федерального суду заявку на повернення у натурі — тобто безпосередньо у формі BTC, а не через продаж і конвертацію у долари.

Головна суперечка у цій справі стосується визначення отримувача компенсації:

Позиція компанії Bitfinex: компанія після інциденту через внутрішню систему розподілу покрила збитки та компенсувала користувачів, стверджуючи, що фінансові втрати несе сама компанія і вона має отримати активи у повернення.

Позиція окремих користувачів: частина користувачів вважає, що викрадені активи належать їм особисто і мають бути безпосередньо повернені.

Стан юридичного процесу: третя сторона, яка заявляє про свої права, може подати заявку у допоміжних судових процесах, але цей аспект залишається ключовим у суперечці.

Поки суд не ухвалить остаточного рішення або сторони не досягнуть угоди, ці 94 643 BTC фактично перебувають у юридичному режимі замороження — вони не є остаточною частиною стратегічних резервів і ще не були передані у компенсацію.

Токен LEO: передчасне ціноутворення ринку на рішення суду

Платформний токен Bitfinex і його материнської компанії iFinex — UNUS SED LEO (LEO) — наразі виконує роль «ринкового агента» у передбаченні результату судового рішення. Bitfinex оголосив, що після повернення BTC, отриманих у справі, протягом 18 місяців 80% чистого доходу буде використано для викупу та знищення LEO.

За моделлю дослідника Vetle Lunde з K33 Research, 80% розподілу приблизно відповідає 75 000 BTC, що за поточною ціною становить близько 5 мільярдів доларів. Крім того, механізм викупу за торговими доходами оцінюється у приблизно 125 мільйонів доларів, що підтримує обґрунтовану оцінку.

Однак, ринкова капіталізація LEO становить близько 8 мільярдів доларів, а обсяг торгів за 24 години — лише 7,1 мільйона доларів, що свідчить про низьку ліквідність. Lunde зазначає, що ціна LEO містить приблизно 60% премії щодо справедливої вартості, що є найвищим рівнем з моменту відкриття справи у 2022 році, а зосереджена структура володіння означає, що кілька великих учасників можуть суттєво спотворювати цінову динаміку.

Навіть якщо суд ухвалить, що Bitfinex отримає компенсацію, розподіл 75 000 BTC протягом 18 місяців при середньодобовому обсязі близько 139 BTC матиме обмежений вплив на загальний ринок.

Поширені питання

Чи є «зменшення резерву на 30%» у стратегічних запасах США визначеною подією?
Наразі ні. Суд ще не ухвалив остаточного рішення у справі про претензії Bitfinex. «Зменшення на 30%» — це опис теоретичного зменшення резерву у разі ухвалення рішення про повернення BTC Bitfinex або її користувачам. Адміністративний наказ дозволяє таке повернення відповідно до закону, але остаточний результат залежить від розвитку судового процесу.

Який вплив матиме повернення BTC у натурі за справою про хакерську атаку на Bitfinex?
Якщо активи повернуть у натурі (BTC на BTC), контроль над рішенням перейде до отримувача (Bitfinex або окремих користувачів), а не через державний публічний аукціон. Якщо Bitfinex виконає запланований викуп і знищення, то активи будуть поступово виведені з обігу, що матиме обмежений вплив на ринок, хоча психологічний ефект і репутаційні ризики залишаються.

Які ризики містить премія на LEO у 60%?
Ця премія свідчить, що ринок закладає у ціну очікуваний позитивний результат — що Bitfinex отримає компенсацію. Водночас низька торгова активність робить ціну вразливою до маніпуляцій великими гравцями. У разі несприятливого рішення суду або меншого обсягу компенсації премія може швидко знизитися.