Капітал, що уникає ризику, спрямовується до токенізованих активів у міру відступу DeFi

Коротко

• Токенізовані реальні активи зросли на 8,7% до 24,8 мільярдів доларів за минулий місяць, навіть попри ослаблення ширшого ринку криптовалют.
• Загальна заблокована вартість DeFi знизилася на 25% до 94,8 мільярдів доларів, при цьому основні протоколи зазнали двоцифрових втрат.
• Це розходження свідчить про перерозподіл капіталу, а не про вихід з ринку, оскільки інвестори переходять від доходів DeFi до менш ризикових, токенізованих активів, повідомили Decrypt.

Токенізовані реальні активи демонструють стабільне зростання попри медвежий ринок — розходження, яке експерти пояснюють зрілістю капіталу в криптовалютній сфері, а не його повним відтоком. За даними RWA.xyz, сектор RWA за минулий місяць показав зростання вартості розподілених активів на 8,68%, досягнувши 24,84 мільярдів доларів. Вартість активів, яка відстежує токенізовані активи, що не можуть переміщатися між гаманцями або залишати платформу емітента, залишилася майже без змін, зростаючи всього на 0,51% до 372,97 мільярдів доларів.

З іншого боку, загальна заблокована вартість DeFi за минулий місяць знизилася на 25% до 94,84 мільярдів доларів, згідно з даними DeFiLlama. Зниження сталося через те, що майже всі основні протоколи, включаючи Aave, Lido, Eigen Layer та Binance Staked ETH, зазнали двоцифрових втрат за останні 30 днів. Проте, це розходження відображає зрілий ринок, де капітал перерозподіляється, а не виходить з нього, повідомили Decrypt експерти. «Доходи DeFi були зжати, тому позики та стейкінг зменшилися разом із ринком», — сказав Сергій Кунц, співзасновник 1inch, у інтерв’ю Decrypt. «Водночас токенізовані казначейські облігації пропонують 4% внутрішньої доходності з мінімальним ризиком. Люди не залишають цю сферу, вони входять у неї менш ризиковано.»

На відміну від зниження TVL у DeFi, вартість розподілених активів токенізованих реальних активів, виключаючи стабільні монети, демонструє стабільне зростання у кількох секторах. Токенізований борг уряду США, товари та приватний кредит із розподіленою вартістю відповідно 10,7 мільярдів, 6,9 мільярдів і 2,9 мільярдів доларів зросли на 10%, 20% і 15% відповідно за минулий місяць. Перерозподіл, а не вихід, робить цей процес структурованим, пояснив Ріко ван дер Він, генеральний директор Programmable Credit Protocol. «Протоколи RWA пропонують те, чого DeFi ніколи не міг — enforceable rights, регуляторну ясність і грошові потоки, що не залежать від емісії токенів», — сказав він Decrypt. Незважаючи на сильні фундаментальні показники для активів RWA, токени, пов’язані з цим сектором, зазнали труднощів — динаміка, яку експерти пояснюють загальним спадом ринку. «Ціни по всьому ринку знизилися. Це не стосується лише проектів RWA», — сказав Кунц. «TVL все ще зростає, що свідчить про попит. Настрій ще не наздогнав фундаментальні показники. Коли це станеться, ці проекти, ймовірно, швидко переоцінять.» Ван дер Він запропонував більш стриманий погляд, пояснивши, що вартість зростає у інструментах, а не у токенах. «BUIDL від BlackRock має понад 1,5 мільярда доларів під управлінням. Ця вартість знаходиться у фонді, а не у будь-якому керуючому токені», — сказав він. «Більшість токенів RWA все ще є утилітарними токенами без претензій на доходи, що проходять через протокол. Адаптація та ціна токенів розходяться назавжди.»