Чому сьогодні падає біткоїн? Нон-фарм 130 000 знижує очікування зниження відсоткових ставок, американські облігації зросли до 4.2%

Звіт про зайнятість у США за січень показав додавання 130 000 робочих місць, що майже вдвічі перевищує очікування ринку, а рівень безробіття знизився до 4,3%, що свідчить про стабільність ринку праці. Сильні дані підняли дохідність 10-річних американських облігацій до 4,2%, зменшивши ймовірність недавнього зниження ставок Федеральною резервною системою, а посилення фінансового середовища тисне на ризикові активи. Аналітики зазначають, що біткоїн дуже чутливий до ліквідності, зростання дохідності державних облігацій спричиняє переорієнтацію капіталу у більш безпечні активи.

Позаочі дані про зайнятість перевищили очікування: 130 тисяч — удвічі більше

(Джерело: CME Fed Watch)

Останній звіт про зайнятість у США за січень показав сильніший ринок праці, ніж очікувалося, що підняло дохідність державних облігацій США і зменшило ймовірність зниження ставок ФРС у найближчому майбутньому, що створює новий макроекономічний тиск на біткоїн. За даними, додано 130 тисяч робочих місць, що майже вдвічі перевищує прогноз у 70 тисяч. Одночасно рівень безробіття знизився до 4,3%, нижче за очікувані 4,4%, що свідчить про подальшу стійкість ринку праці.

Такий перевищення очікувань у даних — рідкість у економічних релізах. Зазвичай різниця між прогнозами і фактичними даними становить 10-20%, тоді як цього разу 13 тисяч проти 7 тисяч — різниця становить 85,7%. Такий значний розрив може спричинити різкі коливання ринку, оскільки всі активи вже закладали у ціни очікування у 70 тисяч. Фактичні дані, що значно перевищують очікування, вимагають швидкого переоцінювання цін, що спричиняє сильні коливання.

Хоча сильний ринок праці позитивно для економіки, він ускладнює перспективи ризикових активів, таких як біткоїн. Через побоювання уповільнення економіки ринок раніше очікував зниження ставок у найближчі місяці. Однак стійкість ринку праці зменшує нагальність політики кількісного пом’якшення. Тому інвестори переоцінюють очікування щодо політики ФРС.

Інструмент CME FedWatch показує, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у березні знизилася з 15% до 5% після публікації даних. Така різка корекція очікувань безпосередньо впливає на всі активи, чутливі до ставок, включаючи біткоїн, технологічні акції та нерухомість. Коли «дешеві гроші» у найближчому майбутньому не очікуються, інвестори природно зменшують частки ризикових активів.

З економічної логіки, сильні дані про зайнятість сигналізують: економіка США не входить у рецесію, споживачі мають стабільний дохід, компанії продовжують наймати. У такому контексті немає підстав для зниження ставок для «рятування ринку». Місія ФРС — забезпечити повну зайнятість і стабільність цін, і коли ринок праці здоровий, єдина увага — інфляція. За умови, що інфляція тримається близько 3%, ФРС залишатиметься у режимі жорсткої політики.

Вплив даних про зайнятість на біткоїн: потрійний удар

Розвал очікувань щодо зниження ставок: ймовірність зниження у березні знизилася з 15% до 5%, погіршення ліквідності

Зростання дохідності держоблігацій: зростання безризикової доходності знижує привабливість високоризикових активів

Очікування посилення долара: сильний ринок праці підтримує долар, глобальна ліквідність звужується

Цей макроекономічний сценарій пояснює, чому сьогодні біткоїн знизився. Коли ринок усвідомлює, що монетарна політика не зміниться у короткостроковій перспективі у бік пом’якшення, ризикова активність швидко знижується, і біткоїн, як крайній ризиковий актив, першою реагує.

Дохідність держоблігацій до 4,2%: масова втеча капіталу з ризикових активів

(Джерело: Bloomberg)

Ринок облігацій миттєво відреагував. Після публікації звіту дохідність 10-річних американських облігацій піднялася до близько 4,2%, зросла кілька базисних пунктів. Доходність двохрічних облігацій також зросла, що відображає зменшення ймовірності зниження ставок у найближчому майбутньому. Зростання дохідності звужує фінансове середовище, підвищує вартість позик для економіки і збільшує дисконтні ставки для оцінки ризикових активів.

Як це впливає на біткоїн і чому він сьогодні падає? Коли дохідність 10-річних облігацій досягає 4,2%, інвестори можуть отримати 4,2% річних, купуючи практично безризикові державні облігації. У порівнянні з цим, біткоїн не пропонує фіксованого доходу і супроводжується високою волатильністю цін. У такому середовищі інституційні інвестори переоцінюють розподіл активів, зменшуючи частки у біткоїні та інших високоризикових активів, і збільшують вклад у державні облігації та інші фіксовані доходи.

Біткоїн дуже чутливий до ліквідності. Зростання дохідності державних облігацій сприяє переорієнтації капіталу у більш безпечні та дохідні активи, наприклад, у державні облігації. Одночасно посилення долара, що часто супроводжується зростанням дохідності, знижує глобальну ліквідність і зменшує привабливість спекулятивних активів. Така ситуація негативно впливає на ринок криптовалют.

Хоча цього тижня біткоїн трохи стабілізувався біля 70 000 доларів, дані про зайнятість посилили ризик повторних коливань. Оскільки ФРС не дала чітких сигналів щодо пом’якшення політики, ліквідність залишається обмеженою. Аналітик Hernandez повідомив BeInCrypto: «Для біткоїна цей звіт у короткостроковій перспективі є негативним фактором. Таке значне перевищення очікувань зменшує ймовірність зниження ставок у березні і підтверджує стратегію ФРС тримати ставки у діапазоні 3,50%-3,75%. Необхідний низькозатратний капітал для відновлення ризикових активів відкладений. Очікується посилення долара і переоцінка доходностей у бік зростання.»

З точки зору потоків капіталу, дохідність 4,2% створює сильну «альтернативну вартість». Володіння біткоїном означає відмову від гарантованого доходу у 4,2%, і інвестори будуть його купувати лише у разі очікуваного зростання цін значно вище за цю ставку. У поточних умовах короткострокове зростання біткоїна стримується даними про зайнятість і очікуваннями щодо зниження ставок, і дедалі більше інвесторів вважають, що вигідніше тримати капітал у державних облігаціях.

Мінімальна межа у 6.5 тисяч доларів і рівень повернення у 7.1 тисячі доларів

(Джерело: Trading View)

Структура ринку посилює макроекономічний тиск. Останній обвал показує, що біткоїн дуже чутливий до змін у макроекономіці. При звуженні фінансового середовища великі потоки ETF, хедж-фондів і левериджованих позицій сприяють швидким коливанням. Сильний ринок праці не обов’язково означає падіння біткоїна, але він послаблює ключовий бичачий каталізатор — очікування пом’якшення монетарної політики.

Hernandez зазначає: «Короткостроково біткоїн має захисний характер. Ключова цінова позначка — 65 000 доларів. Однак, якщо цей сильний звіт виявиться тимчасовим і не стане сигналом для економіки знову розігрітися, ФРС все ж може знизити ставки пізніше цього року. Тоді обмежена пропозиція біткоїна знову стане важливою. Сьогоднішні сильні дані можуть затримати відновлення, але не змінять довгостроковий тренд.»

Ціна біткоїна коливається біля 66 000 доларів, а RSI показує його перепроданість. Технічний аналіз вказує, що перша важлива підтримка — 64 000 доларів. Якщо вона буде пробита, увага миттєво переключиться на 60 000 доларів. Це — попередній мінімум корекції і важливий психологічний рівень. Підрив цієї позначки може викликати технічну паніку і спровокувати нову хвилю стоп-лоссів і ліквідацій.

Зверху, 71 000 доларів — найсильніший рівень опору. Якщо біткоїн прорве і утримає цю позначку, короткостроковий тренд швидко стане бичачим, і ціль у 80 000 доларів знову стане досяжною, а рівень у 90 000 доларів — не такою вже далекою перспективою. Однак, за нинішніх макроекономічних умов, для прориву через 71 000 доларів потрібні сильні каталізатори — несподіване зниження ставок, масштабний притік ETF або зняття геополітичної напруги.

Поки що, з технічної точки зору, тренд залишається низхідним, але сила продавців явно слабшає. Перепроданість RSI може сприяти короткостроковому технічному відскоку, але його тривалість залежить від покращення макроекономічної ситуації.

Останній звіт про зайнятість у США підтверджує сценарій «довше тримати високі ставки». Для біткоїна це не є одразу катастрофою, але ускладнює подальше зростання. Поки ліквідність не покращиться або дохідність не знизиться, поточна макроекономічна ситуація залишається обережною для ринку криптовалют.