HIP-3 від Hyperliquid досяг рекордного денного обсягу торгів у $5,2 мільярда 5 лютого, а срібні безперервні контракти досягли $40,9 мільярда. Домінує TradeXYZ, контракти на дорогоцінні метали становлять 90% обсягу торгівлі. Раніше золото перевищувало $5,000, а срібло — $100, перш ніж різко впало. Обсяг торгівлі металами на платформі досяг 1% від COMEX, перетворюючись на торговий шар з усіма активами.
Зафіксовано $5,2 мільярда: срібні безперервні контракти стають абсолютним головним героєм
Бездозволний перпетуальний маркетплейс Hyperliquid HIP-3 зафіксував щоденний обсяг торгів у 52 млн доларів 5 лютого, що стало найвищим одноденним обсягом торгів протоколу з моменту запуску у жовтні 2025 року. Цей показник надзвичайно рідкісний у сфері децентралізованих бірж деривативів (DEX), навіть перевищуючи одноденний обсяг спотової торгівлі багатьох централізованих бірж. Масштаб $52 млн означає, що Hyperliquid перейшов від експериментального DeFi-протоколу до торгової інфраструктури з суттєвим впливом на ринок.
TradeXYZ є одним із провідних трейдерів на платформі HIP-3, де безперервні контракти на дорогоцінні метали, фондові індекси та окремі акції стабільно становлять майже 90% обсягу торгів. Ця концентрація свідчить про те, що успіх Hyperliquid значною мірою залежить від участі єдиного маркет-мейкера, що може бути як перевагою, так і ризиком. Активність TradeXYZ забезпечує платформі глибоку ліквідність і жорсткі спреди між ставками «bid-ask», але якщо цей маркет-мейкер відмовиться з будь-якої причини, обсяг торгів може різко впасти.
Лише 5 лютого обсяг торгівлі срібними безперервними контрактами TradeXYZ досяг $40,9 мільярда, що становить близько 68% від загального обсягу торгівлі HIP-3 того дня. Цей один товар, що становить майже 70% обсягу торгівлі, є надзвичайно рідкісним, що свідчить про волатильність ринку срібла приваблює трейдерів, які шукають альтернативи криптовалютам. Денний обсяг торгівлі у $40,9 мільярда — це вражаюча цифра для традиційного товару, такого як срібло, і ви повинні знати, що щоденний обсяг торгівлі COMEX, найбільшої у світі біржі деривативів металів, зазвичай становить $400-500 мільярдів, а $40,9 мільярда Hyperliquid досяг 8-10% свого розміру.
З точки зору дизайну продукту, метальні перпетуальні контракти Hyperliquid використовують механізми, подібні до крипто-перпетуалів, включаючи ставки фінансування, торговлю з кредитним плечем і цілодобову безперервну торгівлю. Ця конструкція пропонує новий досвід для традиційних трейдерів сировини: немає потреби чекати відкриття ринку, немає потреби звертатися до ф’ючерсного брокера, і можна використовувати криптовалюти як маржу. Для трейдерів, які звикли до цілодобової роботи крипторинку, можливість торгувати сріблом і золотом на одній платформі є надзвичайно привабливою.
Існує три основні чинники вибухового зростання срібних безперервних контрактів
Ціни дуже коливаються: Срібло впало на 30% з $100, а різкі коливання створили арбітраж і спекулятивні можливості
Потреби у заміщенні криптовалют: Коли Bitcoin стрімко падає, трейдери шукають нові цілі волатильності
Перевага 24/7 у торгівлі: Коли традиційні товарні біржі закриті, Hyperliquid все ще можна торгувати для захоплення можливостей
Це вибухове зростання свідчить про потенціал децентралізованих платформ для проникнення у традиційні фінанси. Коли криптопротоколи почали пропонувати торгові послуги для традиційних активів, їхні бездозволні, глобально доступні та цілодобові операції могли залучити велику кількість традиційних трейдерів для зміни позицій.
Металеві американські гірки: від історичних максимумів до епічних аварій
(Джерело: The Block)
Сплеск обсягу торгівлі HIP-3 вперше відбувся в останній тиждень січня, коли ціни на золото вперше перевищили $5,000 за унцію, а ціни на срібло також перевищили $100 за унцію. Ці дві цінові віхи є надзвичайно рідкісними в історії дорогоцінних металів. На початку 2025 року золото оцінюється близько $3,700, а прорив вище $5,000 означатиме зростання понад 35% за короткий проміжок часу. Зростання срібла було ще більш вражаючим, підскочивши з приблизно $30 до $100, що означало стрибок понад 230%.
Чинниками цього зростання є глобальна геополітична напруженість, зростаючі занепокоєння щодо інфляції та масовий приплив фондів-притулків. Паніка на ринку, викликана оголошенням Трампом про 100% тарифи на Китай, змусила інвесторів продавати акції та криптовалюти на користь традиційних активів-безпечних активів, таких як золото та срібло. Однак, коли ціни зростають надто швидко і надто різко, технічні відступи часто неминучі.
Як і склалося, вже за кілька днів обидва метали зазнали найрізкіших відскоків в історії — зниження за один день — близько 20% і 30% відповідно. Ціни на золото впали з $5,000 до $4,000, а срібло впало з $100 до $70. Причинами такого падіння можуть бути отримання прибутку, ліквідація з кредитним плечем і усвідомлення ринком того, що ціни сильно перевищилися. Ще важливіше, можливі оголошені Китаєм тарифні заходи у відповідь не були впроваджені негайно, геополітична напруга тимчасово зменшилася, а попит на безпечні гавані швидко вщух.
Ця екстремальна волатильність створює відмінні торгові можливості для Hyperliquid. Висока волатильність є улюбленою серед трейдерів деривативів, оскільки різкі рухи цін створюють багато можливостей для арбітражу, спекуляцій і хеджування. У той час як традиційні товарні біржі запускають автоматичні вимкнення або обмежують торгівлю через сильну волатильність, бездозволний бездозволний безперервний ринок Hyperliquid залишається відкритим, приваблюючи значні кошти, які не можна торгувати на інших платформах.
Перед падінню відкритий інтерес (OI) HIP-3 також досяг рекордних $10,6 млн, при цьому TradeXYZ становив 87%. Відкритий інтерес є ключовим показником участі на ринку та потенційної волатильності. Пік у 10,6 млн доларів означає значну концентрацію позицій із кредитним плечем у металургічних безстрокових контрактах, що може спричинити ліквідацію ланцюгів у разі різкого падіння цін. Наразі відкритий інтерес HIP-3 становить приблизно $6,65 мільярда, що на 88% більше, ніж у попередньому кварталі.
Стратегічна трансформація від крипто-нативного до торгового шару, що охоплює всі активи
Незважаючи на корекцію ціни, металургійний бум змінив імідж Hyperliquid, перетворивши її з крипто-нативної платформи для постійних контрактів на платформу, яку можна вважати «торговим шаром для всіх активів», де срібло та золото тепер входять до п’ятірки найбільш торгованих інструментів. Стратегічні наслідки цієї трансформації виходять далеко за межі самих обсягних цифр.
Традиційно децентралізовані біржі деривативів переважно пропонують безстрокові контракти на криптовалюту, такі як BTC/USD, ETH/USD тощо. Це обмежує базу користувачів крипто-нативними трейдерами. Однак, коли Hyperliquid відкрила бездозволне постійне створення ринку через пропозицію HIP-3, будь-хто міг створювати нові торгові пари на платформі, включно з традиційними активами, такими як дорогоцінні метали, акції, форекс та інше. Ця відкритість розкриває потенціал платформи, дозволяючи їй орієнтуватися на ширшу аудиторію трейдерів.
TradeXYZ скористалася цією можливістю, першим запустивши безстрокові контракти на дорогоцінні метали, фондові індекси та окремі акції на Hyperliquid. Ці продукти заповнюють прогалину на ринку: традиційна торгівля товарами вимагає торгівлі через ф’ючерсних брокерів, обмежена годинами торгівлі і часто має високий бар’єр входу. Продукти Hyperliquid пропонують цілодобову торгівлю, низькі бар’єри для входу (стейблкоїни можуть використовуватися як маржа) та анонімний торговий досвід без KYC.
Додатковим підтвердженням є аналіз обсягу торгівлі на ринку золота та срібла HIP-3, який досяг приблизно 1% від обсягу торгівлі COMEX, найбільшої у світі біржі металевих деривативів. COMEX, товарна біржа, що належить Chicago Mercantile Exchange Group, має цінову владу для деривативів золота та срібла у всьому світі, зазвичай перевищуючи $5000 млн щоденних торгів. Як децентралізована платформа, яка працює лише кілька місяців, Hyperliquid змогла досягти COMEX 1% за такий короткий час, що свідчить про вражаючий темп зростання.
Ця трансформація є ключовою для довгострокової ціннісної пропозиції Hyperliquid. Розмір ринку чисто крипто-деривативних бірж обмежений загальною ринковою капіталізацією крипторинку, тоді як потенційний ринок для загального шару торгівлі активами — це всі торгові активи світу, включаючи акції, облігації, товари, валюту тощо, із загальним масштабом понад десятки трильйонів доларів. Якщо Hyperliquid зуміє залучити традиційних трейдерів активами, її стеля зростання буде повністю відкрита.
Однак ця трансформація також створює регуляторні виклики. Пропозиція деривативів на акції та сировину часто вимагає суворих процедур фінансового ліцензування та дотримання вимог. Модель Hyperliquid без дозволів може привернути увагу регуляторів, особливо якщо обсяг торгівлі достатньо великий, щоб впливати на ціну фізичних товарів. Те, як впоратися з регуляторним тиском, зберігаючи децентралізацію, стане ключовим викликом для майбутнього розвитку Hyperliquid.
Ефект двосічного меча ринків без дозволу
Основна інновація HIP-3 — це механізм без дозволу для створення сталих ринків. Будь-який користувач може запропонувати створити нову торгову пару, яку можна запустити після голосування спільноти. Ця відкритість різко контрастує з системами затвердження традиційних бірж. У COMEX або Чиказькій товарній біржі запуск нових деривативних контрактів вимагає регуляторного схвалення, оцінки попиту на ринку та технічної підготовки, і весь процес може тривати місяцями або навіть роками.
Перевага моделі без дозволу полягає в тому, що вона швидко реагує на вимоги ринку. Під час інвестиційного буму в активі Hyperliquid може запустити відповідні безстрокові контракти протягом кількох днів, щоб захопити торговий попит. Ця метална лихоманка — яскравий приклад: коли ціни на золото і срібло різко зросли, TradeXYZ швидко запустив відповідні контракти на Hyperliquid, що приваблювало велику кількість трейдерів, які хотіли взяти участь, але не змогли швидко увійти через традиційні канали.
Однак відсутність дозволу також несе ризики. Відсутність ретельного контролю може призвести до листингу низькоякісних або маніпулятивних торгових пар. Крім того, якщо торгова пара не має ліквідності, може статися серйозне проскальзування та маніпуляції ціною. Hyperliquid намагається відбирати пропозиції через механізм голосування спільноти, але ефективність цього децентралізованого управління все ще потребує часу для перевірки.
З точки зору зрілості ринку, Hyperliquid пройшов етап ранньої технічної верифікації та увійшов у стадію підходження продукту до ринку. Щоденний обсяг торгів у $52 млн доводить, що існує реальний попит на їхню продукцію, а не лише навколо концептуального ажіотажу. Однак, щоб справді стати «торговим шаром усіх активів», Hyperliquid також має постійно покращувати глибину ліквідності, стабільність цін і відповідність регуляторним вимогам.
