V-神 закликає, що стабільні монети на основі алгоритмів — це справжній DeFi: галузь має позбавитися залежності від долара та рухатися до диверсифікації індексів

Ethereum співзасновник Віталік Бутерін нещодавно опублікував пост на платформі X, у якому чітко заявив, що алгоритмічні стабільні монети належать до «справжнього DeFi», і закликав галузь поступово відмовитися від долара як основної валюти для оцінки, переходячи до більш універсальних мультивалютних індексів. Ця заява є останньою після його висловлювань у січні цього року, коли він зазначив, що децентралізовані стабільні монети стикаються з трьома невирішеними проблемами.
(Передісторія: Вєрховий попереджав: децентралізовані стабільні монети все ще мають глибокі недоліки)
(Додатковий контекст: Вєрховий «втратив ентузіазм щодо технології Ethereum», більше сподіваючись на практичні застосування)

Ця стаття містить:

• Алгоритмічні стабільні монети на базі ETH мають ключові переваги
• Підтримка стабільних монет RWA також можлива
• Відхід від долара, перехід до мультивалютних індексів
• Зберігання USDC у Aave «не враховується»

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін знову висловився щодо теми децентралізованих стабільних монет. У своєму пості на платформі X він прямо заявив, що алгоритмічні стабільні монети належать до «справжнього DeFi», і поділився конкретними поглядами щодо їхньої конструкції та майбутнього напрямку.

Алгоритмічні стабільні монети на базі ETH мають ключові переваги

Віталік Бутерін зазначив, що якщо існує якісна алгоритмічна стабільна монета, підтримувана ETH, навіть якщо більшість ліквідності підтримується власниками CDP (заставних боргових позицій), які мають негативний баланс у доларах, здатність передавати ризик контрагентам через маркет-мейкерів залишається важливою характеристикою. Іншими словами, основна ідея такої стабільної монети — ефективне розподілення ризиків, а не їх повне усунення.

inb4 “моя прибутковість USDC”, це не DeFi
Чи підпадають алгоритмічні стабільні монети під це?
На мою думку, ні (тобто алгоритмічні стабільні монети — справжній DeFi)
Легкий відповідь: якщо б у нас була хороша алгоритмічна стабільна монета, підтримувана ETH, тоді навіть якщо 99% ліквідності підтримуються власниками CDP, які…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 8 лютого 2026

Підтримка стабільних монет RWA також можлива

Бутерін додатково зазначив, що навіть якщо алгоритмічні стабільні монети підтримуються реальними активами (RWA), важливою є можливість через надмірне забезпечення та диверсифікацію гарантувати збереження достатнього рівня застави навіть у разі збоїв окремих RWA. Ця точка зору резонує з швидким зростанням ринку токенізованих RWA — за даними, обсяг токенізованих RWA вже перевищує 23 мільярди доларів, і аналітики прогнозують, що до 2030 року він може досягти 16 трильйонів доларів.

Відхід від долара, перехід до мультивалютних індексів

Ще більш важливим є те, що Бутерін вважає, що галузь має поступово відмовитися від використання долара як основної валюти для оцінки, і перейти до більш універсальних мультивалютних індексів. Це відповідає його висловлюванням у січні — тоді він запропонував, щоб стабільні монети слідкували за більш стійкими індексами, наприклад, за корзиною глобальних товарів, цін на енергоносії або за власними споживчими індексами (CPI), а не лише за фіатною валютою.

Однак такі експерименти стикаються з практичними труднощами. Раніше RAI від Reflexer намагався створити нестійкий до прив’язки до фіатної валюти токен із низькою волатильністю, але його ринкова капіталізація значно нижча за очікувану, що свідчить про обмежену прийнятність стабільних монет без прив’язки до фіатної валюти.

Зберігання USDC у Aave «не враховується»

Бутерін також особливо підкреслив, що наразі зберігання USDC у Aave не належить до його визначення децентралізованих стабільних монет. Це натяк на те, що у його розумінні справжні стабільні монети DeFi мають базуватися на децентралізованій архітектурі, а не лише використовувати децентралізовані протоколи на рівні взаємодії.

Галузь має рухатися у цьому напрямку і поступово відмовитися від використання долара як основної валюти для оцінки, переходячи до більш універсальних мультивалютних індексів.

Звертає на себе увагу, що хоча загальний обсяг ринку стабільних монет вже перевищує 316 мільярдів доларів, основний приріст все ще забезпечують централізовані стабільні монети, підтримувані фіатами. Розвиток децентралізованих альтернатив залишається відносно повільним, і останні висловлювання Бутеріна, можливо, додадуть новий імпульс для обговорень у цій галузі.