PMI зросло до 52.6, встановивши 40-місячний максимум! Аналізатори: Біткоїн виграє від повернення бізнес-циклу

ISM Виробничий PMI досяг 52.6, перевищив очікування, встановивши новий максимум з серпня 2022 року, завершуючи 26-місячний цикл скорочення. Аналітики стверджують, що історично після звороту PMI біткоїн зазвичай зростає, але деякі ставлять під сумнів, що у минулому році, коли PMI залишався стабільним, біткоїн все одно стрімко піднімався до 126,080 доларів США. Розбіжності у прогнозах інституцій: Dragonfly очікує 150 000, Galaxy називає можливим діапазон від 50 000 до 250 000.

Пробиття PMI позначки 50 завершило 26-місячний цикл скорочення

(Джерело: Trading Economics)

Звіт Американської асоціації управління постачаннями (ISM), опублікований у понеділок, шокував ринок. Індекс менеджерів з закупівель у виробництві (PMI) за січень склав 52.6, значно перевищив очікування ринку близько 48.5, завершуючи 26-місячний період економічного скорочення. Це число не лише перетнуло межу 50, що позначає зростання або скорочення, але й стало найвищим місячним показником з серпня 2022 року, свідчачи про сильне відновлення американської промисловості.

Індекс PMI є важливим індикатором для інвесторів і Федеральної резервної системи, що відображає стан економіки, ризики інфляції та необхідність коригування монетарної політики. Значення вище за 50 свідчить про розширення економіки, нижче — про її скорочення. Значення 52.6 не лише перетнуло межу 50, але й демонструє потужний імпульс зростання, що має важливе значення для ринку ризикових активів.

Завершення 26-місячного циклу скорочення означає, що період, який охоплював агресивне підвищення ставок ФРС, високий рівень інфляції та побоювання рецесії, нарешті закінчився. Зміна тренду PMI може ознаменувати вихід економіки США з найскладнішого періоду і початок нового циклу зростання. Такий поворот у економічному циклі зазвичай асоціюється з важливими змінами на ринках ризикових активів, і саме тому аналітики біткоїна швидко зосередили увагу на цьому показнику.

З погляду компонентів, зростання PMI — це не лише покращення окремих індикаторів, а й синхронне покращення нових замовлень, виробництва, зайнятості та запасів. Особливо важливий індекс нових замовлень, оскільки він є провідним індикатором майбутньої економічної активності. Коли компанії починають отримувати більше замовлень, це означає, що попит відновлюється, що сприяє розширенню виробництва, збільшенню зайнятості та інвестиціям, створюючи позитивний зворотний зв’язок.

Історичні дані виявляють тонкий зв’язок між PMI та біткоїном

Віце-президент Strive з криптостратегії Joe Burnett підкреслює історичний зв’язок між PMI та цінами біткоїна. Він зазначає: «З історії відомо, що ці звороти PMI сигналізують про зміну ринкових переваг у ризикових активах», і додає, що у 2013, 2016 та 2020 роках зростання виробничих індексів супроводжувалося зростанням біткоїна.

Особливо класичним є випадок 2013 року. Тоді PMI почав відновлюватися наприкінці 2012 року, і біткоїн згодом зазнав двох великих ралі у 2013 році: з початкових 13 доларів до кінця року — 1 100 доларів, зростання понад 8,000%. Аналогічно у 2016 році, коли PMI дійшов дна і почав зростати, біткоїн у 2017 році почав епічний бичий тренд, підскочивши з близько 1 000 доларів до 20 000 доларів. У 2020 році, коли PMI після пандемії сформував V-подібний відскок, ціна біткоїна знизилася до 3 800 доларів і потім піднялася до 60 000 доларів, що співпало за часом.

Три логічні ланцюги, що пояснюють зростання біткоїна через PMI

Підвищення ризикової переваги: відновлення промисловості підвищує довіру інвесторів, капітал з безпечних активів спрямовується у ризикові активи

Покращення ліквідності: економічне зростання зазвичай супроводжується політикою стимулювання, що створює сприятливе середовище для біткоїна

Захист від інфляції: розширення виробництва може викликати побоювання інфляції, і біткоїн виступає як засіб хеджування

З середини 2020 року до 2023 року динаміка індексів виробництва тісно корелює з цінами біткоїна та ширшим ринком криптовалют. Ця кореляція не випадкова, а відображає системний вплив макроекономічних циклів на цінову політику ризикових активів. Коли виробництво зростає, зростають прибутки компаній, покращується ринок праці, зростає довіра споживачів — ці фактори створюють сприятливе середовище для ризикових інвестицій. Біткоїн, як один із найволатильніших ризикових активів, у таких умовах часто отримує додатковий прибуток.

Аналізатор під псевдонімом Plan C попереджає: «Якщо ви не підвищите рівень розуміння циклів біткоїна від ілюзії про халвінги раз на 4 роки до макроекономічного/бізнесового циклу… ви цілком пропустите другу хвилю бічного тренду і сильне зростання біткоїна!» Ця точка зору кидає виклик довгостроковій доктрині криптоспільноти про «4-річний цикл халвінгів», стверджуючи, що саме макроекономіка визначає довгостроковий тренд.

Дискусії та сумніви: розрив між PMI і біткоїном

Однак не всі аналітики погоджуються з обов’язковим зв’язком між PMI і цінами біткоїна. Засновник і CEO Into The Cryptoverse Benjamin Cowen зазначає, що ціни біткоїна не завжди співпадають із виробничими індексами, і додає: «Біткоїн не є економічним індикатором». Найсильніший доказ — це поведінка у 2025 році.

Минулого року, коли PMI у виробництві тривалий час знижувався або залишався стабільним, що свідчило про слабкість сектору, ціна біткоїна зросла з приблизно 40 000 доларів на початку року до 126 080 доларів у жовтні, зростаючи більш ніж на 200%. Такий розрив між індикаторами показує, що фактори, що рухають ціну біткоїна, набагато складніші за один макроекономічний показник.

Cowen висловлює іншу точку зору: ціна біткоїна визначається переважно внутрішньо криптофакторами, включаючи халвінги, ончейн-дані, потоки ETF, регуляторне середовище та технологічні інновації. Макроекономіка має вплив, але не є головним драйвером. У 2025 році сильний ринок біткоїна здебільшого пояснюється запуском фізичних ETF, політикою дружнього до крипто уряду Трампа та прискоренням інституційного прийняття, а не PMI.

Ці розбіжності у прогнозах підкреслюють складність ринку біткоїна. Як новий актив, він одночасно піддається впливу традиційних макроекономічних чинників і має власну унікальну логіку попиту та пропозиції. Іноді він поводиться як ризиковий актив, синхронізуючись із технологічними акціями та даними виробництва, а іноді — демонструє незалежність, цілком керуючись крипто-нарративами. Інвесторам потрібно слідкувати і за макроіндикаторами, і за ончейн-даними, щоб сформувати цілісне уявлення.

Глибокі причини крайніх прогнозів інституцій

З початку місяця, після події ліквідації 10 жовтня, біткоїн пережив кілька місяців турбулентності, коли понад 190 мільярдів доларів криптозалогу з високим рівнем кредитного плеча були раптово ліквідовані. Ціна біткоїна знизилася майже на 38% порівняно з максимумом жовтня, тоді як дорогоцінні метали і фондові ринки переважно зросли, що спричинило зниження настроїв на ринку. Інституційні інвестори мають дуже різні прогнози щодо розвитку біткоїна у 2026 році.

У звіті про прогнози на 2026 рік криптоінвестиційна компанія Dragonfly прогнозує, що ціна біткоїна до кінця року перевищить 150 000 доларів. Глава досліджень Fundstrat Tom Lee 20 січня передбачає, що перед новим максимумом ціна ще знизиться. Найекстремальніший прогноз — від Galaxy Digital, яка відмовилася робити конкретний прогноз і заявила, що 2026 рік буде «надто хаотичним», щоб робити будь-які припущення, і що кінцева ціна біткоїна може коливатися від 50 000 до 250 000 доларів.

Такий діапазон від 50 000 до 250 000 доларів, що у 5 разів ширший, відображає високий рівень невизначеності на ринку. Підтримуючі фактори — історичне відновлення PMI, постійне впровадження ETF, крипто-дружня політика Трампа та ефект скорочення пропозиції після халвінгів. Водночас, песимістичні фактори включають: обмежену ліквідність, геополітичну напруженість, високу кореляцію з традиційними ризиковими активами та технічну структуру ринку.