Золото, срібло — хто наступний після стрімкого зростання? Том Лі: Біткоїн — це наступна ціль

Золото та срібло зазнали багаторічного максимуму, інвестори хеджуються від слабкості долара. Том Лі з BitMine зазначає історичні закономірності: після стабілізації металів зазвичай зростає біткоїн. Після зняття левериджу в жовтні 2025 року та покращення фундаментальних показників криптоіндустрії він вважає, що токенізація та блокчейн підвищать продуктивність банків.

Три головні рушії, що перетворюють метали у справжній клас активів

Зі зростанням цін на золото і срібло до багаторічних максимумів, інвестори все більше звертають увагу на дорогоцінні метали. Під час недавнього візиту на CNBC у програму Power Lunch керівник досліджень BitMine Том Лі пояснив, чому метали вже стали «справжнім класом активів» і що це означає для акцій і криптовалют.

Лі сказав: «Метали доводять свою справжність і надійність як клас активів, оскільки я вважаю, що багато років люди думали, що лише любителі золота повинні його тримати. Але зараз, особливо за останні три роки, я вважаю, що метали вже довели свою нездоланну силу.» За цим зміною у сприйнятті стоять три основні фактори.

Перший — посилення геополітичної невизначеності. Конфлікт між Росією та Україною, напружена ситуація на Близькому Сході, торгові напруженості між США та Китаєм — усе це сприяє збільшенню резервів золота у центральних банках і інституційних інвесторів. Дані Всесвітньої ради з золота показують, що у 2025 році світові центральні банки купили рекордну кількість золота, зокрема Китай, Індія та Туреччина продовжують нарощувати запаси. Тенденція «дедоларизації» лише прискорюється у нинішньому геополітичному контексті.

Другий — слабкий долар, що підтримує цінові рівні. Індекс долара знизився з піку 2024 року і зараз коливається біля 96. Знецінення долара робить товари, номіновані у доларах (золото, срібло), дешевшими для міжнародних покупців, що підвищує попит. Крім того, слабкий долар часто супроводжується очікуваннями послаблення монетарної політики ФРС, що знижує можливі витрати на утримання безвідсоткових активів, таких як золото.

Третій — очікування м’якої монетарної політики центральних банків. Хоча Федеральна резервна система у середу залишила ставку без змін, ринок очікує, що у другій половині 2026 року може розпочатися новий цикл зниження ставок. Такий режим зниження ставок дуже вигідний для золота, оскільки зменшує реальну дохідність готівки та облігацій, стимулюючи інвестиції у дорогоцінні метали та інші альтернативні активи. Срібло, крім своєї ролі грошей, має промислове застосування (електроніка, сонячна енергетика), і попит на нього зростає у контексті зеленої енергетичної трансформації.

Лі зазначає, що зростання цін на метали викликане сумою факторів — геополітичною невизначеністю, слабким доларом і м’якою політикою центральних банків. Однак він не вважає, що зростання металів є негативним сигналом для ринку акцій. Він пояснює: «Я не думаю, що це погано для ринку акцій, оскільки якщо це пов’язано з очікуваннями слабкості долара або більш м’якої політики, це сприяє зростанню активів.» Лі вважає, що слабкий долар і прискорення прибутковості створюють стабільну основу для ринку акцій, хоча металевий сектор привертає увагу інвесторів.

Історична закономірність: зростання металів перед вибухом біткоїна

(Джерело: Trading View)

Том Лі підкреслює ключову історичну закономірність: після значного зростання цін на метали, коли ціни стабілізуються, біткоїн і Ethereum зазвичай знову зростають. Цей механізм переміщення капіталу повторюється протягом кількох циклів і має чітке логічне підґрунтя.

Коли геополітичні ризики або економічна невизначеність вперше спалахують, перша реакція інвесторів — вкладати у найстаріші та найвідоміші активи-укриття — золото і срібло. Цей «перший хвильовий захист» швидко підвищує ціни металів. Однак, коли ціни досягають високих рівнів і стабілізуються, прибутки фіксуються, і капітал шукає нові інвестиційні можливості. У цей момент біткоїн, як «цифрове золото», з його захисними властивостями і високим потенціалом зростання, стає наступною ціллю для потоків капіталу.

Три етапи переміщення капіталу від металів до біткоїна

Перший етап (хвиля захисту): геополітична напруга → капітал у золото і срібло → стрімке зростання цін на метали

Другий етап (стабілізація): ціни на метали досягають високих рівнів і консолідуються → ранні інвестори фіксують прибутки → капітал шукає нові активи

Третій етап (переміщення): капітал у ризикові активи, такі як біткоїн → запуск нового циклу зростання у криптоіндустрії

Історичні дані підтверджують цю модель. У 2019 році золото зросло з 1300 до 1550 доларів і консолідувалося, тоді як біткоїн почав з 7000 доларів і досяг 64000 у 2021 році. У 2020 році, коли золото прорвалося через 2000 доларів і стабілізувалося, біткоїн за 9 місяців виріс на 540%. Цей «метали перші, біткоїн слідує» — не випадковість, а відображення етапів ризикової поведінки.

Лі вважає, що зараз ми перебуваємо у перехідній фазі від другого до третього етапу. Золото вже прорвалося через історичний максимум у 3700 доларів і почало консолідацію, срібло коливається біля 34 доларів. Ці ознаки стабілізації натякають на пікову точку захисних настроїв і можливий швидкий перехід капіталу у бік біткоїна. Лі каже: «Хоча дорогоцінні метали відстають у порівнянні, фундаментальні показники криптоіндустрії покращилися після зняття левериджу, і галузь зараз трохи хитка, але її фундаментальні показники значно покращилися.»

Переоцінка криптофундаменту після зняття левериджу

Лі підкреслює, що політика зняття левериджу у жовтні 2025 року триватиме і далі впливати на ринок криптовалют, але цей вплив змінюється з негативного на позитивний. Він каже: «Деякі біржі та маркетмейкери провели масштабне зняття левериджу, тому галузь зараз трохи хитка, але її фундаментальні показники значно покращилися.» Це базується на зниженні рівня левериджу і покращенні структури ринку.

Масштабні розпродажі у жовтні спричинили цінові обвалення, але й очистили надмірний левериджований спекулятивний капітал. Поточний системний рівень левериджу становить близько 3% від загальної ринкової капіталізації крипто, що значно нижче рівнів 2024–2025 років — 5-7%. Низький леверидж означає більшу стійкість ринку до коливань цін і менше шансів на ланцюгові обвалення. Крім того, відкриті позиції у бінарних опціонах на біткоїн перевищують безстрокові ф’ючерси, що свідчить про перехід учасників ринку від «високого левериджу і гонитви за зростанням» до «обмеженого ризику участі».

Лі позитивно оцінює галузі енергетики, базових матеріалів, фінансів, промисловості, малих капіталізацій і технологічних компаній Mag-7. Особливо оптимістичний щодо банківського сектору: «Фінансовий сектор зазнає удару, оскільки Білий дім навмисне визначає, які компанії виграють, а які програють, але фундаментальні показники банків дуже хороші. Я вважаю, що токенізація і блокчейн — це справжні драйвери значного підвищення продуктивності, а штучний інтелект — це потужний додатковий фактор. З часом банки переоцінять, і їх вартість зросте так само, як і технологічних компаній.»

Це оптимістичне ставлення до банківського сектору не суперечить його оптимізму щодо криптовалют. Лі вважає, що якщо традиційні банки впровадять токенізацію і блокчейн, це значно підвищить їхню ефективність і знизить витрати. Перехід у сфері міжнародних платежів, розрахунків цінних паперів і довірчого управління активами на блокчейн скоротить час розрахунків із кількох днів до кількох секунд і знизить витрати більш ніж на 50%. Таке технологічне оновлення принесе банкам оцінку, подібну до технологічних компаній.

Лі також згадав про короткострокові невизначеності, зокрема про урядові простої та потенційний недоотриманий прибуток, і зазначив, що такі події зазвичай створюють можливості для купівлі, а не довгострокові загрози. «Звісно, короткострокові простої і зупинки виробництва створюють невизначеність, але це доводить, що це — можливості для купівлі.» Ця логіка купівлі на зниження базується на довірі до довгострокових трендів.